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　　香港证券及期货事务监察委员会(证监会)今天就建议的《证券保证金融资活动指引》发表谘询总结(注1)。回应者普遍支持证监会发出指引，以说明经纪行在提供证券保证金融资时应采用的风险管理手法。　　根据该指引，经纪行可采用的最高保证金贷款总额相对于资本的倍数将会设定为五倍，以免杠杆过高。它们亦应控制因持有作为抵押品的个别或关联证券，以及因对保证金客户的重大风险承担而招致的集中风险。此外，经纪行须就发出追缴保证金通知设定审慎的触发水平，并严格执行追缴保证金通知政策。我们亦提供指引，协助经纪行就可接纳为抵押品的证券设定审慎的扣减百分率，和进行压力测试以评估其证券保证金融资活动带来的财务影响。　　证监会行政总裁欧达礼先生(Mr Ashley Alder)表示：“管理保证金借贷风险对于确保经纪行的财政稳健性和保障市场廉洁稳健来说，至关重要。新的指引将能确保一个公平的竞争环境和一致的风险管理手法。”　　该指引已于今天刊宪，并将于2019年10月4日生效。　　为利便证监会进行监察，我们将会修改《证券及期货(财政资源)规则》下的申报表，以便向从事证券保证金融资活动的经纪行收集更多财务数据。德乙

　　近日，国务院办公厅印发《降低社会保险费率综合方案》(以下简称《方案》)，强调要统筹考虑降低社会保险费率、完善社会保险制度、稳步推进社会保险费征收体制改革，确保企业特别是小微企业社会保险缴费负担有实质性下降，确保职工各项社会保险待遇不受影响、按时足额支付。 　　《方案》明确，自2019年5月1日起，降低城镇职工基本养老保险单位缴费比例，目前单位缴费比例高于16%的省份可降至16%。同时，继续阶段性降低失业保险和工伤保险费率。自2019年5月1日起，实施失业保险总费率1%的省，延长阶段性降低失业保险费率的期限至2020年4月30日。自2019年5月1日起，延长阶段性降低工伤保险费率的期限至2020年4月30日。 　　《方案》提出，调整社保缴费基数政策。各省应以本省城镇非私营单位就业人员平均工资和城镇私营单位就业人员平均工资加权计算的全口径城镇单位就业人员平均工资，核定社保个人缴费基数上下限，合理降低部分参保人员和企业的社保缴费基数。完善个体工商户和灵活就业人员缴费基数政策。个体工商户和灵活就业人员参加企业职工基本养老保险，可以在本省全口径城镇单位就业人员平均工资的60%至300%之间德乙

　　近日召开的国务院常务会议，确定今年降低政府性收费和经营服务性收费的措施，进一步为企业和群众减负；决定下调对进境物品征收的行邮税税率，促进扩大进口和消费。 　　会议决定，从7月1日起，减免不动产登记费，扩大减缴专利申请费、年费等的范围，降低因私普通护照等出入境证照、部分商标注册及电力、车联网等占用无线电频率收费标准，并要求必须有明显降费，比如车库、车位等不动产所有权登记收费标准由每件550元降为80元，商标续展注册费收费标准由1000元降为500元；将国家重大水利工程建设基金和民航发展基金征收标准降低一半；至2024年底对中央所属企事业单位减半征收文化事业建设费，并授权各省(区、市)在50%幅度内对地方企事业单位和个人减征此项收费。同时，对产教融合试点企业兴办职业教育符合条件的投资，落实按投资额30%抵免当年应缴教育费附加和地方教育附加的政策。会议还确定了降低移动网络流量和中小企业宽带资费全年约1800亿元、降低一般工商业平均电价、下浮铁路货物执行运价、减并港口收费、取消公民身份信息认证收费等措施。上述措施是继降低社保费率后，进一步对行政事业性收费等采取的降费举措，德乙

　　近期多家上市银行发布了2018年年报，多数业绩较好。推动银行利润增长的重要因素是净息差(银行净利息收入和银行全部生息资产的比值)上升，因而利息收入增幅较大。2018年六大国有行的净息差都比2017年高，其中邮储银行升幅最大，为27个基点；建行和工行次之，分别为10个和8个基点。 　　根据机构的报告，银行业净息差在2014年之后持续下滑，2017年开始企稳，国有大行率先开始回升，2018年二季度以来普遍开始好转。净息差上升，对于银行业以及股市都是利好，但对于实体经济而言，则可能意味着融资成本上升。多数银行净息差上升的原因是生息资产平均收益率提高，其中就包括贷款利率。例如，工商银行“客户贷款及垫款”的平均收益率从2017年的4.23%提高到了4.38%，平安银行从5.97%提高到了6.45%。 　　当然，银行贷款利率以及生息资产平均收益率提高，并不必然对应着实体经济融资成本上升，因为收益率提高也可能是资产结构调整的结果，收益率高的资产占比上升也会带来平均收益率的提高。例如，去年银行业加大了对小微企业的支持力度，小微企业贷款占比上升，其利率比较高。这种结构变化可能是净息差提高的原因之一。 德乙

　　继增值税减税和社保缴费比例与基数调整之后，国务院常务会议再次提出总量高达3000亿元规模的降费新举措，这些降费举措，既有针对个人的，也有针对企业的，在减轻企业负担同时，减负红利也会传导到消费者，促进内需、扩大消费。 　　近日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定今年降低政府性收费和经营服务性收费的措施，进一步为企业和群众减负；决定下调对进境物品征收的行邮税税率，促进扩大进口和消费。 　　全年减负超3000亿元 　　为落实《政府工作报告》部署，会议决定，从7月1日起，减免不动产登记费，扩大减缴专利申请费、年费等的范围，降低因私普通护照等出入境证照、部分商标注册及电力、车联网等占用无线电频率收费标准，并要求必须有明显降费，比如车库、车位等不动产所有权登记收费标准由每件550元降为80元，商标续展注册费收费标准由1000元降为500元。 　　会议还决定，将国家重大水利工程建设基金和民航发展基金征收标准降低一半。至2024年底，对中央所属企事业单位减半征收文化事业建设费，并授权各省(区、市)在50%幅度内对地方企事业单位和个人减征此项收费。 　　同时，德乙