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　　利好政策不断，作为强周期性产品，挖掘机销量不断回升 　　工程机械产业发展势头强劲 　　今年一季度，工程机械行业超预期增长。来自中国工程机械工业协会的数据显示，2月挖掘机合计销售18745台，同比增长69%，环比增长59.4%，这也是自2018年6月以来的最高单月销量。 王春 摄/中新社 　　业界人士指出，工程机械销量是经济的先行指标之一。随着经济的复苏，特别是国家层面可持续的、稳定的投资战略，挖掘机市场还将会迎来销量最高的季节。2019年，挖掘机市场有望延续2018年强势复苏的态势。 　　销量不断增长 　　3月，春回新疆大地，全疆施工也繁忙起来。记者在阿克苏机场改扩建工地看到：吊塔机、挖掘机与起重机成群作业，十分火热，这正是中国当前基础建设的一个缩影。 　　据了解，随着工地的开工，工程机械销量情况好于预期。预计一季度整体行业增速有望在15%上下，国产龙头企业增速更高。 　　自2016年以来，我国工程机械行业踏上了复苏之路，2018年数据显示，挖掘机销量已超过20万台，创出历史新高。2019年新春伊始，行业复苏步伐呈现加速迹象。据统计，2019年1～2月挖掘机累计销售量为3.05万台，同比增长40%。国内市场销量27400台，同比涨幅42.2%。出妆台

　　重磅！【广发策略戴康团队】“稳”民企，“兴”制造——金融供给侧慢牛系列报告(六) 　　报告摘要 　　我们在今年3月中旬提示“新经济、新制造”(民企高端制造业)投资机会，本文梳理金融供给侧改革下高端制造的投资逻辑及三条投资主线。 　　股权质押风险基本缓和。同时，监管层也正从信贷、股权和债权3个维度，着手建立民企“纾困”长效机制。 　　基金持仓、股权质押风险等，中游制造也具备相对优势。关注“稳增长”受益的基建制造+消费制造：　　报告正文前言：金融供给侧改革助力高端制造重塑全球价值链 　　上会和美国形成国家战略层面上的对抗，而中美贸易摩擦，仅仅是这种对抗的外化表现。利率)是唯一支撑，失去高端制造则失去一切。因此，掌握高端制造领域的主导权是维持美国国家竞争力的关键所在。　　1、利率下行和风险偏好提升两方面对A股估值形成正向推动。　　2、　　2.2 股权质押风险基本缓和 　　　　　　　　2.3 民企“纾困”的长效机制逐步建立 　　业绩考核同支持民营经济发展挂钩；紧接着的11月7日，银保监会便设立民企贷款“一二五”目标，争取3年后银行对民企贷款占新增公司类贷款妆台

　　题材还是蓝筹都存在着赚钱效应，从中线配置角度出发，依旧看好科技成长和消费龙头两条主线。本轮行情演绎至今，投资者与其关注压力位与头部，不如多思考一些应对回撤的方案，就个人而言比较推崇：“适当分散持股，总体市值止赢”的方法，具体说就是风格均衡配置，适当分散持股，根据市场风格的转换，波段操作，这样的好处是能应对市场结构性的行情，也能应对结构性的调整。有了这些基础后，投资者可淡化均线和指标，而以自身实际的总资产回撤设立止赢点，以求最大限度地跟随上涨。当然以上应对方案的关键在于持仓组合的选择和知行合一的执行力。以上对实战回撤的粗浅观点，比较适合趋势型的投资者。 　　业绩与估值有望迎双击。时长的战场：用户上网时长总盘子持续提升，手游仍稳定切割用户时长。我们认为今年在优质游戏内容的带动下用户时间有望实现回流。恢复审批后的游戏版号发放数量相比之前明显减少，驱动行业走向精品化导向。我们预期随着版号放开，占用户时长较长的“吃鸡”类手游如《绝地求生》若拿到版号，变现后年化有望带来160亿元以上的流水增量。行业未来有望走向精品化，出海成常规选择，云游戏打开长期增长妆台

　　核心要点 　　PMI进入“比差”模式、韩国出口连续4个月负增长，显示外需的走弱仅仅只是“开场”，但春节错位的扰动下3月出口大概率转正；内需方面，以专项债为主的积极财政继续发力，基建增速有望进一步提速；制造业投资在基数走弱的支撑下也有望保持平稳；前期新开工高增和期房交付约束下，地产施工也有望延续高增。基本面的回升也得到了金融和价格数据的印证，预计3月表内信贷同比小幅改善达到1.3万亿左右；主要大宗价格边际改善，预计PPI同比小幅回升至0.4%左右。GDP增速回落至6.2%附近；(2)2019年财政节奏显著前倾，本轮防风险约束下的稳增长难以带动地方政府加杠杆的跟随效应，提示关注财政后劲不足和高基数下经济在年中的二次回落，从而触发市场在年中时点对于宏观动能的再审视；(3)短期经济数据的好转并非经济趋势性反弹的信号，经济的企稳最快要到下半年才能看到。CPI重回“2时代”，大宗价格分化PPI弱回升。成品油价两次上调推高月度均价，3月成品油均价环比上涨4%。综合来看，天气+猪瘟使得食品价格保持韧性，成品油价上调亦对非食品形成支撑，预计3月CPI重返“2时代”，同比小幅上行至2.4%左右。PPI方面，主要妆台

　　导读　　有因必有果，有什么样的政策和制度，就有什么样的房地产市场运行结果，住房制度是深植于一国房地产市场的基因密码。　　经过多年努力，我们试图采用全面的国际比较、客观的历史资料、扎实的数据逻辑，系统研究美国、英国、日本、德国、新加坡、中国香港、中国等的房地产运行和住房制度， 以及背后深层次的住房制度逻辑。当我们梳理完代表性经济体的案例以后，对很多房地产关键问题的认识变得更加清晰。　　我们研究的根本目的，是为了透视房地产运行基本规律，以及背后住房制度的深层次逻辑，为我国住房制度改革和长效机制建设提供参考。　　房地产长期看人口，中期看土地，短期看金融。日本从人口悬崖坠落，土地一度供应不足，货币政策大松大紧，正是验证我们经典判断的典型样本。　　日本房地产市场的运行过程中，产生过两次危机，第一次在房地产市场短暂回调后，重拾上涨；第二次却使日本陷入“失去的二十年”。日本两次房地产危机，一次被时间消化，一次终结了黄金时代。为何两次危机结局不同？　　本期我们深入研究日本住房制度，探究其孕育房地产泡沫的终极逻辑。　　摘要　　利率、金融自由化、国际资本妆台