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本刊执行总编朱敏对话经济学家夏斌：在中国金融界,夏斌是个有故事的人。自1993年出任深圳证券交易所的首任总经理之后,内地股市的半壁江山,就是他一手撑起的。几乎所有写夏斌的文章,写到他的风云之处时,都不会吝惜笔墨。央视评选“中国金融人物”时,更以“中国金融政策研究第一人,中国金融业的诤臣”作为其颁奖词,这不像是简单的溢美之辞。虽说“好汉不提当年之勇”,但从近三十年的改革开放史来看,游刃于国内金融学术界、实务界以及监管领域,转换身份如此自如的,恐怕除了“老夏”,还真的没有第二人。难怪业界流行一个说法,说他是“横跨货币、资本两个市场,兼具理论功底与实践经验的‘稀有动物’”正是这20多年来转换于金融理论研究者、政府官员以及业界多重身份,经历横跨货币、资本两个市场的丰富实践,让夏斌对中国金融业发展的脉络有了异于一般学者的透彻感。如今,尽管身居国务院发展研究中心这座智者云集的殿堂,自谓看开了纷扰的夏斌,忙碌而淡泊,一门心思做着自己的金融学问,对于外界舆论的或臧或否并不介怀。即便是参与我们这期关于经济复苏话题的访谈,他也不过是当作同事之间的一次畅聊罢了。经济复苏,重在加快结构调整朱敏：我们知道,自本世纪初以来,全球经济持续了多年的无法显示网页

随着信诚沪深300指数分级基金的发行,中小投资者可以利用它试水股指期货,实现期现套利和无风险折溢价套利。尽管分级基金在国内市场上的诞生时间不长,但它却迅速发展成为当前基金市场上的一大亮点。2011年12月中旬发行的5只新基金中,就有3只指数分级基金,特别是信诚沪深300指数分级基金,更是拓展了分级基金的全新视野。将分级基金带人以结合股指期货套利和对冲风险为主要特征的分级基金“4.0时代”。与一般公募基金不同的是,分级基金通过特殊的收益分配机制,在同一只产品中进一步细分不同的风险收益特征。尤其是在目前国内市场衍生品投资工具稀缺的大背景下,结合股指期货套利和对冲风险的第四代分级基金的出现,更是成为投资者可选的极少数具有融资和对冲风险特征的投资工具。第四代分级基金的特点2011年12月29日,信诚基金投资管理部数量分析总监吴雅楠在北京举行的“突破——分级基金的全新视野”研讨会上宣布,市场上首只可以使用股指期货对冲系统风险的分级基金——信诚沪深500指数分级基金面世,这标志着分级基金正式跨入结合股指期货套利和对冲风险为主要特征的分级基金“4.0时代”。信诚沪深300指数分级基金具有其他分级基金没有的优势,投资者可以利用股指期货和沪深300分级无法显示网页

谁都能对价值投资品头论足一番,可是,这一理念适合中国股市吗？不妨听听当代价值投资的权威——珍妮特·洛尔是如何回答的。五十年前,本杰明·格雷厄姆开创了价值投资理念,其思想内涵至今已经深入了整个金融界的骨髓,并影响了几乎每一个从事证券投资行业的人。格雷厄姆的学生巴菲特更是凭着对这一理念炉火纯青的把握,纵横股海几十年,成为富可敌国的财富英雄。可是,十年忽如一梦,股指一下回落到了十年前。想起了一直坚持价值投资理念并凭着对这一理念的独到把握而成为“股神”的巴菲特,不禁想问一个问题：价值投资的理念适用于中国吗？巴菲特如何回答,我们不知道,因为我们无法近距离的采访到他。而同样对价值投资颇有研究的珍妮特·洛尔的回答则是：“基本原则同样适用。”这应该算是一个偏肯定性的答案。珍妮特·洛尔是谁？她是格雷厄姆证券分析和价值投资领域的研究专家,被誉为价值投资的当代权威。她近期的新书《格雷厄姆经典投资策略：让价值投资更容易》给了我们“一个近距离接触格雷厄姆的机会”,她也在书中告诉了大家价值投资的精神内涵：永远不可能有完美有效的证券市场,总在无数缝隙中,留下了许多真实价值被低估的企业。而练就识别并把握住这样的企业的能力,就像找到了无法显示网页

国有化运动曾引发国民党政府的经济危机。当下的国进民退如果是为了挤走民企,结果势必会失败、会走回头路的眼下,趁国际金融海啸民企出现暂时困难时,中国土地上正上演一幕“国进民退”的大戏。垄断性的大型国企,大举进军一般竞争性行业,中粮入资蒙牛、中化收编民营化肥厂、五矿和中钢收编民营钢厂,甚至一些民间做得比较好的书商,也面临国企的收购或入资。民营企业最发达的浙江,则掀起一股政府入资民企重掌监管的高潮,据说宁绍一带,正酝酿由政府向民企派遣党委书记,人称新公私合营开始了。有识者对此表示了极大的担忧,著名报入笑蜀表示,这是以市场化的名义“去市场化”,最终会危及国民整体利益和国家经济安全。在1949年后,中国曾有过一次以国家名义吞噬民营经济的事件,被称为社会主义改造,因此建立了计划经济的模式。不过今天的国进民退似乎并没有人想要真的来次社会主义改造,重回计划经济。这场国进民退的热潮很有些类似抗战胜利后的中国。那时的中国,恰好也发生过一场以接收敌产名义开展的国家吞噬民间资产的运动。抗战胜利后,国民政府对沦陷区敌产的接收,被外界批评为“劫收”,属于公认的国民党统治失败的重要原因。但是以往的批评,往往多局限于劫收过程中国民党军政官员的腐无法显示网页

关于房地产市场的讨论,是当前宏观经济领域讨论中问题最多、意见最不易统一的领域。鉴于此,目前要选择从长期看来是正确的调控政策,必须先就讨论中经常出现的似是而非的观点,从宏观角度予以理论上的澄清。基于澄清后的正确认识,可以说调控房市的长期政策倾向本应是清晰的、简单的。房价的长期与短期问题媒体上经常将上海、北京房价与香港比,认为中国房价将持续上涨。确实,如果看好中国经济持续高增长和再过20年经济总量将逼近美国、中国人均收入水平不断提高的前景；如果看好中国经济在进一步提高全球化水平过程中城市化进程的加快,北京、上海等大城市将更加繁荣这一历史必然,由于土地资源有限,从长期看,房价会呈上涨的趋势。但是,也应该看到,因为经济周期调整的原因、因为目前房地产市场尚未成熟,政策尚需不断完善的因素、因为人口老龄化,城市独身子女家庭继承双方父辈房产逐渐增多的因素、或是宏观政策出现重大失误后的调整因素等等。由于诸多的不确定性,决定了在某个历史时期,房价未必一定是涨,也许是跌,或者涨的趋势根本不是现在人们所预期的走势。因此,投资房市特别是借钱进行投资,也许就会遭到严重损失,甚至是倾家荡产。所以,讨论房价问题,要防止舆论上将长期与短期问题混无法显示网页