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摘要 【中证报头版：新一届发审委将延续严审态势】证监会第十八届发审委即将开始履行审核职责。业内人士表示，严审IPO申请是第十七届发审委任期内的鲜明特点。多位专家预计，第十八届发审委将保持严审态势，IPO审核通过率不会大幅提高。预计审核的关注重点仍是申报企业的业务合规性、财务数据真实性、内控有效性和业务模式穿透性。（中国证券报） 　　证监会第十八届发审委即将开始履行审核职责。业内人士表示，严审IPO申请是第十七届发审委任期内的鲜明特点。多位专家预计，第十八届发审委将保持严审态势，IPO审核通过率不会大幅提高。预计审核的关注重点仍是申报企业的业务合规性、财务数据真实性、内控有效性和业务模式穿透性。上会企业)，其中168家获通过，通过率为56%。在主板、创业板发审委合并前，2014年5月至2017年9月底，共审核1064家首发企业，其中919家获得通过，通过率为84%。　　“第十七届发审委任期内，新股发审呈现严格、稳健和公开的特征。”南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，发审委排除外部干扰，在二级市场出现明显波动的情况下，有条不紊地推进发审工作，实泰山科技学院

　　2019年春节前夕，多家上市公司爆出“商誉雷”，股价大幅下挫。投资机构紧急“排雷”。分析人士指出，虽然2018年不少公司遭遇商誉减值，但其中一些公司的主营业务并未受太大影响，甚至还有所增长。在商誉减值的风险出清后，这些公司有望轻装上阵，股价得以恢复性上涨。私募人士表示，一些机会可能就来自“爆雷”，要“雷中寻金”。 业绩受到较大的影响。广发证券分析，受大量商誉减值影响，创业板整体2018年报预告业绩增速大幅回落至-54.6%，相对于三季报的1.7%显著下行；创业板四季报单季环比增速为-255.3%，创2010年以来新低，远低于预期。 　　此前，多名私募投资经理对中国证券报记者表示，要远离一些高商誉的公司，此前几年用超高溢价收购来的资产，很多都难以达到业绩预期，商誉难免大规模减值。 　　对于“爆雷”之后的股票何去何从，不少券商研报给出了“轻装上阵”的概括。例如，安信证券有关四维图新的研报认为，市场此前担忧公司子公司杰发科技业务受下游整车市场销量下滑造成负面冲击。此次公司拟计提杰发科技商誉减值，市场所顾虑的商誉减值风险靴子落地。对于公司来说，通过商誉减值将有效减轻资产负债泰山科技学院

　　春节之后，A股市场强劲反弹，以北上资金为代表的增量资金亦呈现持续流入态势。对于2019年行情的特点，一些基金经理表示，在经济下行、政策托底的背景下，考虑到外资是2019年A股市场重要的增量资金来源，而增量资金的偏好在很大程度上决定了市场的结构性方向，因此外资偏好的品种将受到市场重视并有所表现。不过，短期北上资金流入相对迅猛，部分机构人士担心节奏恐难以为继。 Choice数据显示，2019年以来，北上资金延续着加速流入的态势。1月份净流入金额高达606.88亿元，创下单月净流入历史新高；2月份以来再接再厉，仅仅四个交易日，净流入金额就超过240亿元。 　　从行业板块来看，今年涨幅靠前的依然集中在家用电器、食品饮料等外资密集流入的消费白马板块，显示出外资持续流入短期内仍是A股的重要支撑之一。 　　“年初时，市场主要盯着两个指标：一是社融数据，预示着经济下行拐点何时出现；二是增量资金尤其是北上资金的节奏。”上海一位权益投资总监表示，从目前的情况看，这两大因素都可能超出预期，因此市场开启了一段“春季攻势”。 　　总体而言，机构普遍认为，继2018年5月底MSCI首次将A股纳入其新兴泰山科技学院

　　来自私募业的最新策略观点显示，尽管节后A股市场显著转强，但未来一段时间内，对少数个股潜在的业绩“爆雷”风险仍然需要继续保持警惕。其中2月底中小板上市公司即将迎来业绩快报季，可能将成为个股“黑天鹅”的下一时间窗口。整体看，私募机构对于上市公司2018年业绩预告、快报时间窗口的个股风险，依旧保持有一定防范心态，仍然会从各关键财务指标、商誉资产等多维度“排雷”避险。与此同时，对于前期业绩“地雷”已经引爆且股价也有较充分反映的个股，多家私募机构的抄底博弈心态也仍偏于谨慎。 并购商誉大幅减值和有长期财务指标异常的情况。从“排雷”的角度而言，一些上市公司主业经营情况原本就已经较差，其跨行业、跨领域的并购显然也很难让人相信有上佳业绩表现。在此背景下，部分个股出现并购商誉大幅减值或者并购资产大幅亏损，显然也在情理之中。此外，2018年下半年以来连续爆出的多只白马股“爆雷”案例，之前相当长的一段时间内，在货币资金、有息负债、应收账款周转率等一些关键指标上，都曾经长期表现异常。 　　上海少数派投资总经理周良也认为，去年下半年以来爆出的多只白马股“爆雷”案例，从一些泰山科技学院

　　近期量化投资关注度提升迹象明显。除了多只量化产品相继申报外，招募量化投资人员也被不少机构提上日程，甚至有基金公司表示三年前就开始把重心转向量化投资。业内人士认为，经过两年多的市场调整，量化策略模型的储备进一步提升，逐步完善并形成了适应多种市场环境的量化选股模型，有望逐渐恢复获取超额收益率的能力。 基金公司申报了量化产品，包括国投瑞银基金旗下沪深300指数量化增强型基金等。近期，一批量化产品相继宣布结束募集，比如财通基金2月1日公告旗下财通量化价值优选混合基金于1月24日募集结束。 　　中金基金量化投资负责人朱宝臣告诉记者，从选股超额收益的角度看，经过两年多的市场调整，量化策略模型的储备进一步提升，逐步完善并形成了适应多种市场环境的量化选股模型。一方面，A股市场经过一年的大幅调整，业绩有所修正，风险慢慢出清，正在形成新的交易模式，交易活跃度也逐步提高，对价值发现的回归有促进作用；另一方面，股指期货逐步放开，期货交易的流动性也有明显改善，有利于价值发现和降低对冲成本。 　　景顺长城基金副总经理、量化及指数投资总监黎海威表示，量化投资在国内还是一个泰山科技学院