骆超

　　1月30日晚间，证监会发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，备受瞩目的科创板将正式落地。　　伴随上交所就设立科创板细则，还有多大12条相关配套业务的规则同时公布。目前，证监会已起草完成《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》和《科创板上市公司持续监管办法(试行)》，上交所已起草完成《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》等配套规则。相关规则正在按程序公开征求意见。　　从这次公布的细则看，有几个重磅的制度突破是值得关注的亮点：　　新股发行上市事前事中事后全过程监管。　　停牌情形作出另行规定，以防止过度投机炒作。股东每人每年减持1%以内首发前股份严格限制并购重组“炒壳”并购重组应当围绕主业展开，标的资产应当与上市公司主营业务具有协同效应，股东人数等交易指标触及终止上市标准的，股票应当终止上市，具体标准由交易所规定。　　科创公司丧失持续经营能力，财务指标触及终止上市标准的，股票应当终止上市。　　科创板不适用单一的连续亏损终止上市指标，设置能够反映公司持续经营能力的组合终止上市指标，具体标准由交易所规定。　　科创公司信息骆超

　　昨日晚间，针对科创板试点注册制，证监会、上交所发布多份文件，其中包含《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》(以下简称《实施意见》)及科创板股票上市规则(征求意见稿)(以下简称《上市规则》)。 　　分析认为，此次科创板规则的发布意味着科创板正式进入实际操作阶段，各家符合科创板上市要求的公司也将加速进入IPO阶段，映射到A股，众多科创板上市公司的影子股又将迎来资金热捧，部分科技独角兽估值或也将迎来重估。 　　在证监会及上交所发布的文件中，涨跌幅限制、上市退市标准等引起市场各界人士关注。上交所表示，为尽快形成合理价格，新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制。此外，将科创板股票的涨跌幅限制放宽至20%。 　　在上市制度方面，允许存在未弥补亏损、未盈利企业上市，不再对无形资产占比进行限制。退市制度方面，简化退市环节，取消暂停上市和恢复上市程序，对应当退市的企业直接终止上市。 　　并购重组机制，五是严格实施退市制度。 　　中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军在接受经济日报记者采访时表示，初步搭建科创板试点注册制体系，有助于不断完善资本市场基骆超

　　在科创板的筹建规则不断问世的同时，三个与之相关的委员会也相继诞生。 　　21世纪经济报道记者梳理科创板的监管规则后发现，上交所为科创板的公开发行(下称IPO)筹备了三个委员会制组织。 　　他们分别是，科创板公开发行自律委员会(下称自律委)、科创板上市委员会(下称上市委)与科技创新咨询委员会(下称咨询委)，三者的定义、作用、分工如下。 　　新股发行规模和节奏安排的市场约束。 　　（文章来源：21世纪经济报道） (责任编辑：DF358) 骆超

摘要 【李大霄：科创板起航将有效增加市场活力】科创板是多层次资本市场的重要组成部分，是完善资本市场结构的合理安排，是支持双创的有力举措，是支持创新创业就业的重要渠道，给VC、PE提供了重要退出渠道。特别重要的是，试点注册制是市场化改革的重要途径，是股价合理定价基础，是消除新股泡沫的重要手段，使得一二级市场接轨，对完善资本市场的基础制度以及保护投资者利益非常重要。 　　30日，证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。同时，证监会已起草完成《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》和《科创板上市公司持续监管办法(试行)》，上交所已起草完成《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》等配套规则。相关规则正在按程序公开征求意见。　　笔者认为，科创板是多层次资本市场的重要组成部分，是完善资本市场结构的合理安排，是支持双创的有力举措，是支持创新创业就业的重要渠道，给VC、PE提供了重要退出渠道。特别重要的是，试点注册制是市场化改革的重要途径，是股价合理定价基础，是消除新股泡沫的重要手段，使得一二级骆超

　　科创板征求意见稿终于面世。　　5套上市标准，以市值为核心，最低10亿元市值；投资者门槛50万，需要24个月投资经验；市场化定价；保荐机构必须跟投2%-5%。　　一系列政策细节表明，科创板这次玩注册制是玩真的了！这将会对中国的整个资本市场的生态结构形成深远的影响。　　整体来看，读懂君认为科创板将对中国资本市场产生7大重要影响，这值得每一个投资人、每一个企业家高度关注。打新不会包赚不赔了新股发行价格受到预计募资、发行估值、同行业估值及每股净资产等条件的约束。现在，这些限制在科创板得以放开，以网下自由询价来确定最终发行价格，这就意味着科创板企业的上市定价将会突破23倍市盈率的标准。　　科创板前5个交易日不设涨跌幅限制，第6个交易日开始20%涨跌幅限制，这将使IPO定价足够市场化，拟上市公司、投行、投资机构和个人投资者，都将面临巨大挑战。　　以目前的环境，只要发行常态化，监管层不大可能担心发行价会被市场抬得太高；而随着越来越多企业登陆科创板，市场又会自动调节，股票发不出去倒会成为常态。 　　这件事情的另外一个影响是，打新不会包赚不赔了。是的，投资之前你真得好好研究公司骆超