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　　招商证券2019年1月宏观政策分析月报　　GDP增速同步；制造业投资具备一定可持续性；消费虽然有中长期问题但也存在刚性。合力作用之下，名义经济增速有望于Q2左右在7.0以上企稳。　　1、消费存在中长期问题，历史经验显示汽车购置税优惠、家电下乡等政策并不能稳住社零，反而是居民收入更具决定性。提升居民收入直接靠减税降费，间接靠稳就业。目前已观察到个税收入增速的下降，但尚未观察到居民可支配收入增速回升。稳就业已有失业保险返还措施出台，调降社保费率处于研究阶段。　　2、制造业投资增速的有望持续回升或至少持平。原因一是前期私营企业的出清程度较高，2018年资产负债率虽有上升但处于相对低位；二是当前私营企业利润增速稳定，部分中下游行业已于2018年下半年回升；三是多项减税效果已有初步显现，企业成本率持续下降利润率并未跟随周期下行，且仍有多项“降成本”政策处于研究阶段。　　3、政府投资可以回升至与名义GDP同步，此时并不会推升宏观杠杆率。资金则依靠“较大幅度增加地方政府专项债券规模”、“货币政策松紧适度、保持流动性合理充裕，改善货币政策传导机制”来解决；同时实际赤字率也有必要上贵州茅台价格表

　　过去30年，中国快速的工业化、城镇化拉动了电力、交通基础设施的长足发展，但市政基础设施投资则相对欠缺，交通拥堵、城市内涝、环境污染等“城市病”问题日益突出。受此推动，未来基建投资的重心将持续向市政建设倾斜，相关行业有望受益。 　　　　　　　　（文章来源：中金点睛） (责任编辑：DF010) 贵州茅台价格表

　　　　基金收入同比增长9%，增速低于11月9.7%；政府性基金支出同比增长15.3%，增速也比11月31.4%放缓。 　　GDP增速，宏观税负继续回落。一般公共预算支出2018年增长8.8%，增速比2017年(8.2%)加快。2018年，一般公共预算赤字3.76万亿元，赤字率4.2%，比2017年实际赤字率3.7%提高0.5个百分点。政府性基金赤字5157亿元，赤字率0.6%。两个账户合计，赤字率4.7%，比2017年的3.6%提高1.1个百分点。总体而言，2018年财政政策较为积极。 　　财政收入增速可能进一步放缓，土地出让收入高增长也难以持续，积极财政政策面临挑战。财政部新闻发布会上表示[1]，2019年将“较大幅度增加地方政府专项债券规模，支持重大在建项目建设和补短板，更好发挥专项债对稳投资、促消费的重要作用”；与此同时，要“规范政府债务管理，既要确保地方政府债券不出风险，也要严格控制地方政府隐性债务风险”。 　　[1]http://www.mof.gov.cn/zhengwuxinxi/caizhengxinwen /201901/t20190123_3131193.htm  （文章来源：中金点睛） (责任编辑：DF010) 贵州茅台价格表

　　对地方来说，目前，乡村振兴面临的发展机遇，主要在以下八个方面：国家实施乡村振兴战略带来了政策机遇；农村土地制度改革为乡村振兴带来了激活土地资源的机遇；城市高房价为部分人口和生产要素回流农村带来了机遇；消费结构由“吃穿住行用”向“学乐康安美”升级、乡村旅游休闲健康养生养老需求大幅增加带来了新市场机遇；互联网、物联网大发展为农村分享科技革命成果带来了机遇；高铁等交通设施大规模向农村延伸为乡村振兴带来了机遇；部分地区出现了逆城市化趋势为乡村振兴带来了人流、物流、财流、信息流等机遇；部分城市产业向农村转移为乡村振兴来了产业发展的机遇。 　　同时，乡村振兴也面临几个方面的挑战：一是经济下行压力加大带来了挑战；二是人口老龄化和劳动力外流带来了挑战；三是周边城乡地区竞争激烈带来了挑战；四是生态环境压力加大带来了挑战；五是脱贫压力大带来了挑战；六是资源日益减少带来了挑战。 　　未来，乡村振兴的发展趋势表现为：一是农业现代化(含农业工业化、规模化、机械化、信息化、智能化等；二是农民市民化(或农村人口城市化)和逆城市化(增加农村新居民)；三是农村现代化(含农村信贵州茅台价格表

　　信诚金砖四国积极配置证券投资基金(LOF)今日发布公告，增聘李舒禾为基金经理，与刘儒明共同管理该基金，任职日期2019年1月22日。 　　李舒禾，商学硕士，14年证券投资管理从业年限。曾任职于台湾证券投资信托股份有限公司，历任宝来全球 ETF 稳健组合证券投资信托基金经理、宝来黄金期货信托基金经理。2011 年 3 月加入中信保诚基金管理有限公司。现任信诚全球商品主题证券投资基金(LOF)基金经理。（文章来源：中国网财经） (责任编辑：DF314) 贵州茅台价格表