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导读
油价格止跌回升，铁矿石价格上升，铜价继续回落。
4)食品价格：蔬菜价格上升，猪肉价格回落。
5)流动性：货币市场利率小幅下行，人民币汇率相对稳定。
全球股市上涨，债市汇市平稳，大宗商品白银大涨原油反弹。
利率决议，美联储主席鲍威尔在华盛顿经济俱乐部讲话。
正文
存款准备金率 0.5 个百分点，共下调 1 个百分点。 此次全面降准迅速落地，符合我们预期。 由于经济下行压力加大， 由定向降准扩大到全面降准， 净释放长期资金约 8000 亿元，同时将降低融资成本。 在年初资金面紧张以及经济边际下行压力加大之际， 开启全面降准对于稳增长与提振市场信心具有重要作用， 财政收入方面，18年11月全国一般公共预算收入10775亿元，同比下降5.4%。其中，税收收入8051亿元，同比下降8.3%；从主要税种上看，国内增值税同比下降1.2%，企业所得税同比下降9.4%；个人所得税下跌17.3%。一方面是受经济回落、居民收入放缓拖累，税基整体降低；另一方面个税调整减税效果明显；国内消费税同比下跌71.3%，主因汽车销售低迷等因素拖累；未来上述各项拖累因素难见大幅改板的拼音
业绩爆雷，叠加12月美国制造业PMI远低于预期，市场恐慌情绪迅速升温。而美国12月非农新增就业远超预期，薪资增速也表现强劲；随后美联储主席鲍威尔发言措辞较12月议息会议偏鸽，则明显修复了市场情绪。
货币政策超预期。利率期货隐含的市场对2019年联储加息次数一度下滑至0次以下(即预期2019年降息)。
GDP的拆分可以很明显的看出，2014年下半年至今，美国经济波动的主要来源于固定资产投资、净出口以及库存的变化这三块。换句话说，企业部门的生产、投资是本轮美国经济波动的主导(详见《本轮全球复苏的真相》)，因此相较于劳动力市场指标，PMI的波动明显更大，这与1990年代是类似的。
定投资可以看到，无论是住宅投资，还是非住宅投资的建筑、设备、软件投资，增速均出现放缓。而历史来看，美国企业资本开支与企业利润有明显的领先滞后关系，但2017年以来，固定投资已经明显高于企业净利润，说明相较于企业实际收入，资本支出已经有所透支，因此随着盈利预期见顶，税改支撑减弱，企业的投资预期可能也将随之回落(详见2019年海外年报《山雨欲来》)。这与12月制造业PMI生产和新订单分项回板的拼音
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货币政策不是预设的，美联储将保持耐心实施灵活的政策，必要时会调整缩表。上周三盘后，苹果公司预计2019财年一季度苹果公司营收840亿美元，下调毛利率至38%。上周五，欧元区公布18年12月调和CPI同比 1.6%，略低于预期 1.7%。
油价大跌，国内钢价、煤价持续回落，预测12月PPI环比下跌1.2%，12月PPI同比涨幅下降至0.7%。19年以来商品价格出现企稳反弹迹象，但由于18年4季度商品价格跌幅过大，我们预测19年1月份PPI将降至负值区间，通缩风险并未消除。
利率大幅下行，其中R007均值下行至2.49%，R001均值下行至1.96%。DR007下行至2.37%，DR001下行至1.9%。上周逆回购到期回笼5800亿，央行逆回购操作1100亿，国库定存到期回笼1000亿，公开市场净回笼5700亿。上周美元指数小贬，人民币兑美元小幅回升，在岸和离岸人民币汇率均回升至6.87。上周央行宣布全面降准1个百分点，同时1季度到期的MLF不再续作，净释放长期资金约8000亿。1月将面临逆回购和MLF到期，春节前取现需求，缴税缴准和地方债提前发行的考验，降准意味着流动性将继续保持充裕，可以对冲近期的资金扰动，也有助于从宽货币到宽信用的传导。
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基金利率边界，次日在利差(17bp)不变的情况下又大幅反弹，总体而言，我们认为当前美债收益率的调整反映出的不是短期的波动，而是长期的趋势，随着中美长端利差逐渐走阔，我国货币政策宽松仍有空间。PMI回落。利率的上行和高房价导致房地产需求疲软，加大了市场对经济下行的担忧。
GDP迅速增长，然而低利率下人们将资金用于投机房地产市场而非固定资产，美国房地产泡沫的持续膨胀，失业率在同期也持续上升，在降息的这两年半内，失业率由4.2%升至6.3%。2004年下半年随着货币政策连续收紧，联邦基金利率不断上调，GDP增速下滑，但失业率也逐渐下滑。直至2007年底加息到达顶点之后，过了一段时间失业率也达到了最低点，之后随着金融危机的爆发急剧飙升。
12月非农就业人数新增31.2万人，大幅高于预期。2018年就业人数增加260万，超过去年的220万，是近三年中增长最强劲的一年。职位空缺数在2018年也全年持续上升，表明劳动力市场依然偏紧。就业人数的显著增加和薪资的稳健增长缓解了人们对于经济市场下行的担忧，然而这增加了美联储的加息预期，美联储主席鲍威尔在数据公布后表示，目前经济数据向美联储释放的是向板的拼音