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　　日前，有专家撰文称，今天的中国跟20世纪初的美国社会类似，产能出现过剩，经济面临转型，社会增长结构需要调整。中国经济需要转向以服务业为主，以消费带动，让服务和消费在经济增长中扮演更重要的角色，就需要发展消费金融。 　　因此，这种观点认为，年轻人敢借钱可以拉动经济增长，消化产能过剩，而且中国居民杠杆率还有10-20%的上涨空间，消费金融还有潜力。与此同时，中国需要推动金融创新适应这种需求。 　　应当说，消费金融是消费社会的必然产物，也是金融深化的结果。但是，我们认为，绝不能强化消费金融在经济发展中的工具性，即承担刺激消费拉动经济发展的作用。如果想在政策上让消费金融承担拉动经济增长的作用，从而鼓励消费金融的大发展，可能会产生严重的后果。 　　一些时候，我们围绕着增长，为了维持增长的持续性与速度，以债务驱动，这也是当前宏观杠杆率过高的原因，包括地方政府债务以及企业债务过多。虽然说家庭部门杠杆率依然在合理范围内，但不能因为要实现消费拉动作用，就鼓励家庭部门借钱消费，从而将整个国家的所有部门都拖入债务的泥潭。 　　美国次贷危机就源于降低抵押贷款利率刺京沪高速路况

　　即将于今年年底退休的国际货币基金组织(IMF)首席经济学家莫里斯·奥布斯特费尔德日前接受采访时直言不讳地指出，美国将开始感受到世界经济增长明显放缓带来的“寒意”，甚至奥布斯特费尔德强调，2020年美国经济增速放缓的程度可能比2019年还要严重。 　　奥布斯特费尔德的预判并非危言耸听。上周，美国2年期国债收益率超过3年期和5年期国债收益率，2年期债券和10年期债券收益率之间的差距收缩至不足10个基点，短期国债收益率与长期国债收益率自金融危机爆发以来首次出现“倒挂”。历史数据显示，收益率的倒挂往往领先于经济衰退，其中自1950年以来，美国总共出现10次国债收益率倒挂，最终有9次出现经济衰退。 　　与债市异象联动，美股最近一段时间也隔三差五地上演大幅跳水行情，标普500指数已从52周最高点下跌了至少20%，苹果、亚马逊和谷歌等在内的5只科技股平均跌幅超过了20%，有的甚至超30%，总市值蒸发了近万亿美元。这种情况历来被看成是美股转入下跌通道的重要维度，因此，大摩等权威分析机构预计2019年美股至少会下降20%。 　　美股若在明年真的由牛转熊，其对经济所产生的影响就不会只是像债市“倒挂”那样京沪高速路况

　　随着京津雄三个枢纽城市在区域内的分工定位进一步明确，以及交通等基础设施领域协同进展迅速，在中央文件的引导下，京津冀区域协调发展或将在要素流动、利益补偿等体制机制领域，进一步深化改革。 　　2018年是《京津冀协同发展规划纲要》中期目标的开局之年，这一年进展如何？近期，京津冀三地多个重要会议均在部署京津冀协同发展新目标。 　　12月11日，河北省长许勤主持召开省政府常务会议，研究谋划2019年经济工作。会议指出，要抓住用好重大战略机遇，以京津冀协同发展、雄安新区规划建设、冬奥会筹办为契机，承接北京非首都功能转移，加快在多领域对接京津，在合作中构建更加紧密的产业链、创新链、价值链，增强发展后劲。 　　同日，北京市委城市工作委员会召开第一次会议，这也是目前为止全国唯一的地方城市工作委员会。在此次会议上，北京市委书记蔡奇指出，委员会的七大重点工作之一，就是落实减量发展要求，坚定有序疏解非首都功能，打好疏解整治促提升组合拳，严守“双控”“三线”，把成效体现在空间结构优化上。 　　21世纪经济报道注意到，随着京津雄三个枢纽城市在区域内的分工定位进一步明确，以京沪高速路况

　　2018年对于保险机构投资者而言是相对难过的一年。这也是债券违约大年，令保险机构心有余悸。　　那么，2019年是否会比2018年更好？在近期举行的一次保险业内交流活动中，多家保险机构认为，2019年经济下行压力仍然较大，不过基于经济下行，则有出台一些积极调控政策的预期。　　公司投资总监认为，2019年经济形势确实不好，内需、出口都处于非常大的压力之下，今年四季度和明年一季度，国企的利润可能会出现明显下滑，整体似乎看不到太明显的亮点。　　不过，他同时认为，相关对冲政策的出台会对趋势和行业产生非常大的影响，预计明年房地产、基建的政策会出现相应的调整，在更积极的财政政策下，赤字率突破3%也可以有一定预期。　　另一位保险资产管理公司副总裁也认为，2019年宏观经济继续面临下滑的压力，拯救2019年经济下行趋势，靠基建投资虽然可以起到一定的作用，但是能产生的效果已经不像三五年前那么明显。2019年的宏观经济还应首先看消费，因为消费现在在整个经济增长贡献中的占比是大头。再细分消费结构可以发现，汽车、粮油等占比超过50%，今年绝大部分的月份，石油的价格是维持在高位的，对今年的消费起了一定京沪高速路况

　　昨日，以“新起点，新征程”为主题的中信建投2019年资本市场年会在上海举行。中信建投证券宏观经济首席分析师黄文涛表示，2019年宏观经济关键词是“有支撑的下行”。预计明年GDP实际增速6.3%左右，名义GDP增速8.5%左右。　　中信建投证券策略首席分析师张玉龙表示，2019年股票市场低位波动，具备中长期战略配置价值。预期股票市场在三四季度将逐步走高，成长板块引领的结构性投资机会是资本市场的主线。预计通信、电子、计算机和高端制造等行业会成为市场关注的焦点。房地产投资大概率下行，再加上外围潜在不确定性，经济下行压力尚未完全释放；另一方面，在稳就业与2020年全面建成小康社会经济目标的约束下，经济增长需要底线思维。”黄文涛表示，“这意味着积极的财政政策需要发挥更重要作用，而基建投资将是主要抓手。”　　这与华泰证券宏观首席分析师李超预判一致。此前，李超认为，2019年消费、投资、进出口增速或存在一定下行压力，预计2019年GDP增速将回落到6.3%左右，基建仍是稳增长的重要工具。　　中信建投证券党委副书记、总裁李格平认为，明年三季度经济有望筑底。他认为，2019年对中国而言，外部金融环境改善京沪高速路况