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PPI、PMI、商品房销售面积、集成电路产量增速等多项月度指标来观测，10月当月同比增速可能接近于0。
集成电路产量增速是我们观测“新动能”的一项重要指标，也是房地产周期的影响力下降之后的一项重要宏观观测指标，但9月同比首次出现负值，10月进一步降至-7.3%。
“降成本”政策支持之下，企业成本率继续下降、利润率同比改善；但这难以抵消周期下行的影响，预计2019年中经济出清前企业盈利增速将继续“降中有稳”态势——“降”来源于名义增速下行，“稳”是指降幅较小，来源于政策支持。
最近政策支持的重点是民企发展。分所有制类型看，目前国企与民企之间利润增速增长率、资产负债率的差异都在趋于缩小。
分行业来看，“新动能”正在缓慢地成长：(1)制造业和公用事业利润增速回落，采矿业相对稳定；(2)制造业上游：相比年中普遍回落，仅非金属建材持续加速；(3)制造业中游：相比年中普遍小幅改善，仅汽车制造业负增长 ；(4)制造业下游：增速垫底的纺织服装家具行业反弹、增速最高的食品医药造纸等边际放缓。
GDP增速回落(图1)，但只是简单指出回落的方向是不够的，关键还要能预判回落徐家汇
货币与信用的组合，这次也不一样。
利率下行趋势。韩美、泰美利率倒挂对中国的启示：1)两国利率的状况取决于国内的基本面和货币政策；2)倒挂不一定会形成持续贬值压力。且与泰国、韩国不同，RMB作为国际储备货币的功能在上升。
市场策略：从孤芳到满园风光 反映在市场上，虽然投资者对债市普遍看多，但所期待的牛平并没有快速兑现。尽管在今年5月初至6月中，曲线曾一度快速被压平，出现过一段短暂的牛平时期，但严格来说，今年曲线形态是非常陡峭的。且与历史相比，牛陡的时间也明显长于往轮牛市(已经超过10个月)。本轮牛陡持续的时间较长，核心在于本轮牛市中对应的经济状态与政策内涵不同，而导致经济状态与政策内涵的不同，首先可以从债务周期的轮回与异变中找到解析。
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回购回收流动性)。整体来看，今年货币政策转松的核心诉求仍然在于防风险，而非对于基本面的强刺激。
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货币基金快速扩张，资金在短久期部位大量聚集。而在政策防风险的背景下，市场对于央行维稳资金面的预期更加确定，曲线的短端压缩幅度显著大于长端，并且随着流动性分层的缓徐家汇
事项
1-10月工业企业利润累计同比增长13.6%，前值14.7%；主营业务收入累计同比增长9.3%，前值9.4%；资产负债率56.7%，前值56.7%。
主要观点
PPI快速回落，下游消费品制造业利润持续萎缩，而在利润挤压边际改善和出口保持高增的背景下，中游装备制造业利润保持稳中略升。展望2019年，需求和价格共同向下，营收增速将下探至5%左右；利润增速整体回落的同时，上游对中下游利润的挤压将进一步缓释。我们提醒市场重点关注2019年国企去杠杆可能带来的积极变化，1-10月国企资产负债率同比下降了1.6个百分点，而PPI的高企无疑在其中扮演了重要的角色。2019年国企利润跟随价格快速回落的同时，在国企去杠杆硬性目标和地方政府化解存量隐性债务的双重约束下，混改、债转股、转让和出售国有股权有望在2019年迎来实质推进。油价格大跌和高基数都拖累PPI下行，价格是拖累10月营收增速下滑的主因。主营业务收入利润率6.44%，环比持平前值，同比提高0.24个百分点，同比增幅较前值进一步放缓。价格带动利润率一并回落，拖累利润增速持续下滑，规上工业企业利润累计同比较9月回落1.1个百分点至13.6%。
（文徐家汇
由熊玮编剧并执导，荣梓杉、关亚、丁宁、郭紫铭、高山流水、陈帅、栾蕾英等联袂出演的电影《云上日出》正式定档，将于2018年12月11日登陆国内各大院线。在公布档期的同时，片方还发布了定档预告“带你看看这个世界”。 电影《云上日出》以1941年湖南常德细菌战为背景，根据原全国人大常务委员会委员、全国政协常委、法学家、书法家夏家骏老先生的真实事件改编，讲述了一所教养院中孩子们相互之间的成长与陪伴、保护与救赎的故事。 带你看看这个世界 愿你被温柔对待 1941年11月4日，日军在常德发动细菌战，造成7643名无辜同胞丧生。电影在此背景下，以少年家骏的视角讲述了教养院中孩子们之间的陪伴与成长，在特殊的时代当中，少年家骏又会面临着怎么的困难与挑战。 在预告片中，少年家骏面对着同伴的离去，面对着身世的浮沉，一个人默默地坚守着教养院最后的安宁。在与同伴的相处中，家骏重新找回了家的方向，对于教养院里的孩子来说，相互之间的陪伴，是时光里走不散的脚步，是最温暖的承诺。一生当中会有很多的离别，很多人一经别离便很难想起，而另一些人即便只有一面之缘也难以忘记。教养院中的孩子们，结下了难忘的友谊，是那个特殊年代里最亲的人。 豆丁病中的一句话徐家汇
《蜘蛛侠：平行宇宙》中的蜘蛛女 据外媒Deadline报道，索尼影业准备继续扩大蜘蛛侠宇宙。有了《神奇女侠》大获成功的前例，索尼也准备顺应时代，打造自己的女性超级英雄——正在筹备《蜘蛛女》动画电影，聚焦三代蜘蛛女。漫画中的三代蜘蛛女故事将围绕三代拥有超能力的蜘蛛女展开，其中之一很有可能便是将在《蜘蛛侠：平行宇宙》中亮相的蜘蛛格温。格温在一次意外实验中获得了蜘蛛侠的超能力，并凭借超能力开始打击恶势力。《蜘蛛侠：平行宇宙》将于12月21日国内上映。据悉，尽管《蜘蛛侠：平行宇宙》尚未公映，但是本片的续集已经在计划中。
文/决堤徐家汇