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　　中信证券明明今日发表观点称，宽货币难以传导至宽信用，政策效果未显现。2018年前三季度四次降准、MLF投放等都显示货币政策“形式宽松”与信用扩张的持续乏力的矛盾逐步显现，其中表外融资急剧收缩、信用风险事件频发、中小企业融资难。在银行间充盈的流动性并未形成信贷投放进入到实体经济、信用扩张受阻的背景下，货币政策步步宽松的目标旨在推动信用扩张，防范信用紧缩引发的风险。因而在信用扩张畅通之前，在宽信用面前心力不足的货币政策，将继续配合财政政策的发力，维持流动性水平宽松，降准仍然可期。　　降息引导贷款利率下行，降低企业融资成本。长期以来，我国利率一直由“双轨制”决定，一是在存贷款方面仍有基准利率，二是货币市场利率是完全由市场决定的，存贷款利率和货币市场利率的“双轨制”削弱了货币政策的传导效率，资金利率大幅下行后贷款利率仍然保持平稳。前期宽松货币政策并没有带来金融机构贷款加权平均利率的下行，一般贷款和个人住房贷款利率仍然保持上行，后续可能会通过下调存贷款基准利率的方式引导贷款利率下行以进一步稳经济、支持民营小微企业。（文章来源：证券时报网） 吉连

　　构建中国绿色金融体系，是中国经济实现可持续发展的保证。如何使央行投放的流动性更多地进入急需输血的包括绿色环保行业在内的实体经济中？《国际融资》杂志记者独家采访了在国际上被称为“绿色金融先生”的中国金融学会绿色金融专业委员会主任、G20绿色金融研究小组共同主席、清华大学国家金融研究院金融与发展研究中心主任马骏博士。马骏先生这样说：在‘去杠杆’的大背景下，为引导流动性进入绿色环保行业，可以考虑如下措施：第一，适度降低环保产业的税率，如降低污水、垃圾、危废、医废、污泥处理等行业的增值税税率。第二，保证已开工的绿色PPP项目的正常运作，满足其合理融资需求。第三，将绿色企业纳入定向降准和再贷款的支持范围。第四，在中国人民银行对金融机构的宏观审慎评估(MPA)系统中纳入鼓励银行持有绿色债券的内容。第五，扩大对绿色企业的担保、贴息支持。第六，鼓励商业银行以应收账款质押、知识产权质押、股权质押等方式开展绿色信贷。 　　研究报告，得到了中共中央财经工作领导小组办公室(以下简称：中财办)的高度重视。在报告中，绿色金融工作小组首次提出了“构建我国绿色金融体系”的框架和14吉连

　　　　利率中枢下行利率中枢下行，尤其是3月底以来月末效应却更加突出了，恰恰说明流动性基础层较厚而上层波动敏感性增强。7月降准实施后，货币市场利率大幅下行突破政策利率，资金利率与政策利率时有倒挂并长期保持极窄利差，流动性环境的持续宽松成为带动十年国债利率下行的重要驱动因素。 　　　　　　　　GDP当季同比增速回落至6.5%触及年初经济增长目标是经济下行压力的最主要体现，而宏观层面的工业增加值、工业企业利润增速的继续大幅下行、固定资产投资增速的延续下滑以及PMI的下降，中微观层面的汽车、家电等可选消费的断崖下跌、企业经营景气有所回落成为经济下行压力的注脚。 　　　　　　　　　　PPI高企但CPI温和的原因在于上游涨价主要原因供给侧收缩而非需求侧扩张，2016年以来PPI上行并未像以往带来工业增加值的提升，第二产业就业人数下滑、人均收入增速放缓背景下需求侧难言提振，价格上涨自然缺少长期动力。 　　油价波动等多种因素方向不一、叠加影响，加之极端天气、动物疫情等因素，价格运行中的不确定性增多，但也看到这些短期、偶发的因素主要影响供给侧，因而央行提出的解决方法是“加强对价吉连

　　5年后，上海自贸区再度扩区，如上海市主政者所言，新片区范围将“比想象中还大”，此番表态吊足市场胃口。人们纷纷猜想新片区究竟在哪，其中新虹桥和临港地区呼声最高，也有人认为把整个浦东新区纳入扩区范围也不足为奇。毕竟，自贸区不是闭门造车，其试验的一切创新与开放举措，都将辐射、延展至整个上海市乃至全国，最终和国际市场接轨。 资金流动受影响进出口子公司。“公司早在2001年就在外高桥保税区注册了，后被纳入上海自贸区范围。”她告诉新金融记者，2013年上海自贸区设立后，公司在棉纺产品出口、冻肉进口等跨境贸易中通关更为便利，效率大为提高。 　　由于每年进出口业务规模较大，陆芸公司所需的流动性资金很多，但目前市场资金面趋紧，这让身在国企的她也有些烦恼。得知自贸区扩区和建设自贸港后，她对上海的金融改革抱有新的期待，“最希望看到上海自贸区在金融领域的进一步开放，”比如允许更多的外资银行和金融机构进入，让企业获得更宽松的融资环境和更低的资金成本。 　　事实上，陆芸所期盼的金融改革正是上海自贸区的一大改革重点，也是难点所在。5年过去了，上海自贸区在政府职能转变、贸易吉连

　　近日，央行发布《中国金融稳定报告(2018)》，对国内近一年金融体系的稳健性状况进行了全面评估。值得注意的是，报告指出了我国住户部门债务水平不断上升的趋势，提示居民个人可能存在过度借贷的风险。 　　报告指出，我国住户部门贷款余额的增长与个人住房贷款余额相关性很高。自1997年商业银行开办个人住房抵押贷款业务以来，住户部门债务中个人住房贷款一直占据主体地位。2008-2017年，个人住房贷款余额从3.0万亿元增至21.9万亿元，占住户部门贷款余额45%-54%。 　　伴随住户部门贷款余额上升的是我国住户部门债务负担的上升。2008年年末，我国住户部门杠杆率(债务余额/GDP)为17.9%，至2017年年末已达到49.0%，10年间上升31.1个百分点，增速较快。 　　另一个新趋势是，随着我国近年来金融服务不断下沉，覆盖面快速扩大，以互联网为代表的新金融发展迅猛，居民贷款途径开始增多。央行提示称：“部分居民不考虑还款能力，利用互联网金融征信缺失过度借贷，造成逾期无法偿还，甚至引发暴力催收等恶性事件。” 　　11月3日，央行前行长周小川在钱塘江论坛上发表讲话也提到，过分诱导年轻一代提前消费、借贷消费，这吉连