美猴王

　　近期市场调整力度超出预期，股债期市场不同程度受到波及，对经济基本面、上市公司三季度盈亏以及海外因素的不同解读，导致机构、内外资金分歧加剧。情绪发酵期，押宝指数涨跌不如厘清股市核心价值所向，思考如何控制交易风险。 沪指单日下挫逾百点，9月下旬启动的反弹进程因此被打断；上周四，主要交易所指数再度出现4%-6.30%不等跌幅，创业板续创四年新低的同时技术面明显破位，沪综指则连失2700点、2600点两大整数关，收报2583.46点，击穿2638点熔断底。 　　市场风险偏好由此急速下移。数据显示，仅仅上周一，陆港通“北上”资金净流出规模就达到96.04亿元，创下近8个月新高；与此同时，整个9月份北向资金净流入金额达到175.79亿元，换言之，10月份首个交易日就流出了9月份净流入资金的一半。资金情绪冷暖转变之快可见一斑。 　　华鑫证券进一步指出，在长假首日大跌之后，上周二、周三接连收出震荡星线，显示虽然经过周一风险快速释放，指数打开了一定空间，但投资者依然较为迷茫，周二和周三沪市量能均维持在1100亿元地量水准，说明场内投资者交投热情低迷。 　　市场人士介绍，上周前四个交易日指数剧烈波动美猴王

　　上周沪深两市各主要指数出现较大幅度波动，两融余额在此期间维持在低位运行。对此，分析指出，市场本次大幅波动，更多是受情绪影响，非理性因素占据主导。客观看，A股经过了近8个月的波动，估值已经充分的反映了经济存在的问题和未来的悲观预期。市场短期进一步大幅下跌的空间有限，但融资客信心提升仍需一个过程。 融资融券余额为8127.6亿元，较上一交易日减少145.55亿元，续创两年新低。具体看，融资余额为8056.47亿元，融券余额为71.13亿元。值得注意的是，两融余额上一次在8200亿元附近徘徊，还要回溯到2016年5月份时候。 　　而在10月8日-10日期间，两融余额依次为8273.30亿元、8275.55亿元、8273.15亿元。融资余额则依次为8199.59亿元、8199.82亿元、8197.24亿元。 　　在今年2月初，同样是由于美股大跌引发A股快速下行，两融余额也出现大幅递减情况。这一次历史是否会重复上演？分析指出，两因素决定A股走向将与2月明显不同。第一，A股自身调整的下行压力较小。以金融权重为例，1月份急涨快涨后从而带来2月份的大跌，而当前金融板块无此忧虑。第二，周期强势保证企业盈利整体稳定，周期股下行压力较小。四季度美猴王

　　作为社保养老金管理的一名老将，银华基金业务副总经理、固定收益投资总监姜永康在多年的投资管理中交出了一份靓丽的成绩单：在全国社会保障基金理事会公布的境内委托投资“2017年度考评结果”中，姜永康管理的社保1008组合获得综合考评A档，他本人还获“5年长期贡献社保表彰”。值得一提的是，社保1008组合是全市场唯一连续三次获A档评定的社保组合。 　　在姜永康看来，投资正是这样一件“简单”的事：要有正确的目标——寻找价值投资的机会，再有正确的方法——知道如何评判价值，那么每天要做的事情就是尽可能收集信息，再运用科学的分析体系进行研究，整理出有价值的结果，最终及时转换成投资。因此，他每天坚持做看上去乏味但非常有益的“辛苦活”。 　　“挣钱的方式很多，价值投资只是其中一种，也是唯一能够容纳大资金的方式。价值投资本质上是分享实体经济创造的财富。它需要足够的时间，与企业共同成长。养老金就具备这样的特点，并将为资本市场生态带来积极影响。”他说。 　　基金公司的“兵家必争之地”，但早在多年以前，银华基金就精准地“嗅”到这块业务的商机，并将其视为公司的长期战略，沉稳地谋美猴王

　　上周三大期指主力合约均出现大幅调整，但在上周五反弹明显，其中沪深300IF1810合约上涨1.68%，成交32050手，日减仓1550手。上证50IH1810合约上涨2.53%，成交19839手，日减仓1262手。中证500IC1810合约下跌0.38%，成交18588手，日减仓917手。 　　对此，瑞达期货表示，上周五期指主力合约走势分化明显，IC继续回落，IF与IH则迎来反弹，期指在上周四的大幅贴水后，迎来较为明显的回升，持仓量明显下滑，或更多来源于空头的获利离场。策略上，市场在大跌过后预计将企稳小幅回升的走势，但趋势为改变前，空单继续持有。 　　值得注意的是，在11日市场大幅波动当日，股指期货也迎来了交投的高峰时段。以IF1810为例，数据显示，该合约10月11日成交额达326.93亿元，这一规模已创下三年多前期指限仓令实施以来的新高，而此前的新高也在距今不远的今年8月份创出。 　　业内人士认为，主力合约成交额的放大，意味着更多机构正在下跌中以股指期货为工具进行避险。用期指来套保一定程度上能够对冲当前的指数风险，而随着指数的下行，越来越多的机构正在进行套保交易。不过期指成交额的放大也和去年至今期指交易机制的不断松绑有关美猴王

　　据证监会消息，本周将不召开IPO发审会。受此消息影响，次新股可能再迎炒作风口。不过，本栏认为，投资者一定不能盲目追涨次新股，而是应该警惕次新股出现高开低走的“见光死”走势，因为暂停审核一周是既定安排，并不等同于新股发行暂停，次新股的涨跌有其自身规律，不会因此而改变。 　　10月12日股市反弹，再加上发审会暂停一周的消息刺激，预计次新股板块周一将会出现集体异动，多数次新股早盘高开会是大概率事件，但是高开之后的投资风险不可忽视，但是反弹过后，次新股的高估值始终是风险的根源。 　　在部分投资者看来，新股过会数量减少，那么未来新股发行上市的数量也将减少，这对于次新股来说，就会导致供求关系发生变化，于是就有了炒作次新股题材的想法。然而，这样的逻辑并不正确，因为这一周暂停发审会，并非真的新股暂停审核，只是工作上的既定安排，所以投资者并不宜盲目套用新股暂停理论。 　　新股上市后经过投资者不断地炒作，它们的股价往往会较真实价值高出一大块，这一大块不仅会引发价值回归，同时还有可能让新股价格向下非理性低估，这一过程就是新股风险释放的过程。 　　市场主力资金之所美猴王