物理小实验

　　美联储9月加息靴子落地。美联储发布9月议息会议声明，宣布加息25BP，将联邦基金利率目标利率区间由1.75%-2.00%上修至2.00%-2.25%，年内第三次加息，也是2015年12月开启本轮货币政策紧缩周期以来的第八次加息，符合市场预期。　　本次议息会议较8月会议有一些变化：　　1)删除了前瞻指引中“货币政策立场仍然宽松”的表述，是2015年开启加息周期以来的首次。这承认了当前利率水平更接近既不让经济过热也不遏制增长的中性水平。美联储主席鲍威尔回应称此举不代表联储的利率路径预期有任何改变。重申整体金融条件仍然宽松，不排除一旦经济走软降息的可能。　　2)从美联储最新发布的点阵图显示，美联储维持2018年加息4次(重申12月加息预期)、2019年加息3次、2020年加息1次的预期不变，首次公布的2021年点阵图表明2020年之后不会加息。中值预测显示，2018年底联邦基金利率料为2.375%，2019年底联邦基金利率料为3.125%，2020年底联邦基金利率料为3.375%，2021年底联邦基金利率料为3.375%。　　3)经济预期方面，美联储对最近两年的经济和通胀走势更为看好，但保持长期经济中值预期不变，代表美国财政刺激政策效用会逐渐消退。2018物理小实验

　　9月26日，MSCI在最新咨询文件中提出三点建议：一是将现有中国大盘A股的纳入因子从5%增加到20%，于2019年5月半年度指数评审和2019年8月季度指数评审这两个阶级分步实施；二是从2019年5月半年度指数评审开始，将深圳证券交易所创业板市场加入符合MSCI指数条件的证券交易所名单；三是作为2020年5月半年度指数评审的一部分，将中国中盘A股以20%的纳入因子一步纳入MSCI中国指数。 　　安信国际认为，MSCI明晟计划扩大A股的权重，主要有两个原因。首先是A股纳入指数以来，市场反应普遍正面，开设了超过4600个新的互联互通户口，北向资金增加460亿美元。而且互联互通每日额度增加4倍，投资者明显更容易买卖A股，加上离岸人民币流动性充裕，足以支持纳入因子提升数倍。另一个原因是A股本身亦有不少改善，例如今年公布超过十项开放措施，停牌股份数目大减，上海八月开始实施收市后三分钟的竞价时段等。至于计划纳入创业板指数股份，是因为该类股份总数已占A股两成，流动市值更超越深圳主板和中小板。 　　国盛证券认为，如果MSCI纳入比例扩容至20%，新兴市场指数占比达到2.8%，则能够为A股直接提供3000亿左右的增量资金。从外资物理小实验

　　据财政部网站消息，日前，财政部、税务总局联合发布了《关于基本养老保险基金有关投资业务税收政策的通知》，对全国社会保障基金理事会(以下简称社保基金会)受托投资的基本养老保险基金(以下简称养老基金)有关投资业务税收政策通知如下：　　一、对社保基金会及养老基金投资管理机构在国务院批准的投资范围内，运用养老基金投资过程中，提供贷款服务取得的全部利息及利息性质的收入和金融商品转让收入，免征增值税。　　二、对社保基金会及养老基金投资管理机构在国务院批准的投资范围内，运用养老基金投资取得的归属于养老基金的投资收入，作为企业所得税不征税收入；对养老基金投资管理机构、养老基金托管机构从事养老基金管理活动取得的收入，依照税法规定征收企业所得税。　　三、对社保基金会及养老基金投资管理机构运用养老基金买卖证券应缴纳的印花税实行先征后返；养老基金持有的证券，在养老基金证券账户之间的划拨过户，不属于印花税的征收范围，不征收印花税。对社保基金会及养老基金投资管理机构管理的养老基金转让非上市公司股权，免征社保基金会及养老基金投资管理机构应缴纳的印花税。　　四、本通知自发布物理小实验

　　9月27日2:00，美联储货币政策会议宣布提高超额准备金率(IOER)为2.20%，同时，上修联邦基金利率至2%-2.25%目标区间内，并将基本信贷利率上调0.25个百分点至2.75%，并于2018年9月27日生效。　　此次9月加息符合市场预期。美联储声明称“劳动力市场继续加强，经济活动以强劲的速度增长”，就业率一直强劲，而失业率一直保持低位，家庭支出和商业固定投资增长强劲。基于12个月以来的数据，除了食品和能源以外的项目整体通胀率和通货膨胀率都保持在2%附近。总体来看，长期通胀预期指标没有多少变化，预计中期通胀率接近委员会2%的目标。经济前景的风险似乎“大致均衡”。　　这是美联储今年第三次加息，也是2015年12月开启本轮货币政策紧缩周期以来的第八次。美联储还提供了最新点阵图显示，美联储官员对2018年年底的联邦基金利率预测中值为2.375%，与此前6月一致，这意味着美联储今年还将加息1次。市场预期，下一次加息时间或在12月。　　点阵图还显示，美联储官员对2019年年底的联邦基金利率预测中值为3.125%，意味着美联储还将在明年加息3次，与此前预期一致。美联储今年剩下的两次议息会议将分别在11月7日至11月8日、12月18物理小实验

　　摩根士丹利发布报告称，美债收益率曲线倒挂预计将在2019年中期到来。很多经济学家和金融机构认为，美债收益率曲线倒挂将令本轮扩张周期终结，美国经济距离下次衰退不远了。 　　这一判断很快在美国政府内外和学术界引起了巨大争议，其中，持否定态度的主要来自特朗普内阁官员。美国财长姆努钦表示，鉴于美国政府正在扩大长期国债发行量以弥补扩大的预算赤字，平坦的收益率曲线“令我们十分满意”，他不认为国债收益率曲线的平坦走势可以作为经济增长的先导指标，“收益率曲线的形状不是我所关心的，我们需要关注的是这个国家的经济增长。我们正在讨论关于创造经济增长的议程”。 　　美联储主席鲍威尔在多个场合承认，美联储知道为何美债收益率曲线不断趋平，特别是为何短端美债收益率涨幅更大，主要原因是美联储正在加息。一些常驻华盛顿的美联储官员认为，这次美债利率下降是美联储购债计划及其他结构性因素所致，即便是温和收紧货币政策都可能造成曲线倒挂。因此，曲线倒挂或许并非经济衰退的有力预测指标。美联储前主席伯南克表示，从历史上看，收益率曲线倒挂的确是判断经济下滑的信号，但这一指标用来判断当前经物理小实验