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　　中信建投 陈慎　　原题《房地产集中度提升会带来 ROE 逆势改善吗？ ——房地产 ROE 专题深度研究》2018.1.28　　核心观点　　房地产企业的估值中枢应是公司合理价值的预期与某些可观察指标的乘数，体现为ROE、折现率、分红率的内在联系。从历史经验来看，08年以后，地产股估值领先于ROE变化，大致领先1-2年左右周期，因此正确且深入地来看待未来我国房地产企业ROE的发展方向有助于理解地产股合理估值。　　利润率水平(房价波动、成本管控等因素)是影响我国房企ROE最大的因子，最高解释度70%以上。我国房企ROE在09年以前体现为利润驱动，而在09年至14年进入杠杆和周转驱动的时代，14年以来的房地产周期中，房价上涨和成本控制成为了利润驱动的又一轮周期。在此期间，我国房企集中度快速提升，我们发现龙头房企ROE和行业呈现同向波动，但是护城河更为鲜明，周转速度、品牌溢价、管控效率推动龙头房企的ROE和行业平均水平差距在扩大。　　美国经验来看，次贷危机之前，美国房企ROE提升主要来自于房价上涨，虽然集中度提升，但是市场体现出的龙头房企PE相较于行业平均PE无明显溢价。而在危机之后，龙头房企PE相较于行业平焖锅

　　招商证券 张夏 　　核心观点 　　航空发动机短舱 ：目前全球能够独立核心观点 　　航空发动机短舱 ：目前全球能够独立研制高推力大涵道比涡扇发动机短舱的公司仅有两家，分别事美国古德里奇和奈赛公司。国内目前能够独立研制航空发动机，但是却缺失与之匹配的短舱；主要依赖进口，国内已开始布局。 相关上市公司：中航飞机等。 　　触觉传感器： 目前全球传感器厂商众多，而触觉传感器以日本最优，其余国家尚处于实验室阶段。国内对触觉传感器早有布局，但也仍处于传感器阶段。随着物联网兴起，国内开始在“电子皮肤”领域展开布局。 相关上市公司：汉威电子、中航电测、苏州固锝、通富微电等。 　　重型燃气轮机膜： 目前国际上重型燃气轮机主要为美国GE、日本三菱、德国西门子和意大利安萨尔多4家。国内立项研究重型燃气轮机，已取得阶段性成果，有望在2030年进入先进国家行列。 相关上市公司：上海电气、中国动力、中国重工等。 　　航空钢材： 以起落架钢材为例，美国300M钢材适用范围最广，美国九成以上飞机起落架使用；而国内C919试飞时仍依赖进口。目前国内高端钢材与国际先进水平仍有较大差距焖锅

　　省人大常委会五次会议审议多个条例草案 　　招聘信息不合法不真实 最高可处5万元罚款　　9月25日，省十三届人大常委会五次会议审议了《陕西省人力资源市场条例（草案修改二稿）》《陕西省奖励和保护见义勇为人员条例（修订草案修改二稿）》《陕西省气候资源保护和利用条例（草案修改二稿）》《陕西省军事设施保护条例（草案修改稿）》《陕西省企业工资集体协商条例（草案修改稿）》《陕西省公共文化服务保障条例（草案）》。其中有多个条例涉及招聘信息、见义勇为及工资薪酬热点话题，为此记者进行了采访。　　看点 1　　不得以招聘为名牟取不正当利益 　　《陕西省人力资源市场条例（草案修改二稿）》明确，发布的招聘信息不真实、不合法，未依法开展人力资源服务业务的，责令其整改；拒不整改的，处一万元以上五万元以下的罚款。　　草案修改二稿修改完善了用人单位或者人力资源服务机构发布招聘信息的要求，发布招聘信息应包括用人单位基本情况、招聘人数、工作岗位、工作内容、工作地点、资格条件、用工类型、劳动报酬、福利待遇、社会保险、联系方式等，不得发布虚假、误导性信息。　　用人单位自主招用人员，需要建立劳动关系的，应当依法与劳动者订立劳动合同，焖锅

原标题：葡萄牙军事警察总长涉嫌卷入军火库失窃案被捕新华社里斯本9月25日电（记者章亚东）因涉嫌卷入一起军火库失窃案，葡萄牙军事警察总长维埃拉25日在首都里斯本被逮捕。据葡萄牙卢萨通讯社报道，当天还有3名葡国民卫队成员及一名平民因涉案被捕。葡萄牙总检察长办公室在一份声明中说，警方在里斯本及北部波尔图市、中部圣塔伦市和南部阿尔加夫等地展开搜查行动，被捕人员涉嫌走私武器、伪造文件及滥用权力等。去年6月，位于里斯本以北约130公里的坦科斯一军火库发生严重武器失窃事件，包括手榴弹、反坦克火箭弹、炸药和子弹等一批武器弹药失窃。去年10月，葡警方找回大部分失窃武器弹药。焖锅

摘要 【迈瑞医疗和蠡湖股份9月27日申购指南（附打新攻略）】迈瑞医疗此次发行总数1.216亿股，网上发行为3648万股，发行市盈率22.99倍，申购代码为：300760，申购价格：48.80元，单一帐户申购上限3.6万股，申购数量500股整数倍。蠡湖股份此次发行总数5383万股，网上发行为2153.2万股，发行市盈率22.98倍，申购代码为：300694，申购价格：9.89元，单一帐户申购上限2.15万股，申购数量500股整数倍。 　　　　　　　　　　【限售股1万元以上，每5000元市值可以多一个号。上交所需非限售股1万元以上，每1万元市值可以多一个号，上交所的好消息是，多个账户的市值可以合并计算。限售A股、退市股票、B股、债券、基金等产品不计算市值。冻结、质押、 董监高持股限制、融资融券客户信用证券账户、停牌或暂停上市股票均计算市值。不合格、休眠、注销证券账户不计算市值。)　　5、有多个账户的怎么办？　　有多个账户的(比如到处开户的)，只能选一个账户申购，否则除第一次申报外的账户无效。　　6、能否委托券商代为申购？　　只能自己申购，不能全权委托给券商代为操作。　　7、最晚啥时候缴款焖锅