杜维明

摘要 未来十年，我们应该更关注资产投资的安全性，而非增值的效果。至于局部性的机会，可以认为是资产增值的良好时机，但不宜恋战，在保障资产相对安全的前提下，获得阶段性资产增值机会，可能会是未来十年比较稳妥的投资策略。 　　过去十年，国内房地产市场经历了一段黄金发展期，十年前用100万元可以在北上广购买一套普通住房，但十年后恐怕100万元还交不起首付，期间房价涨幅数倍之多，更有部分区域的中高端楼盘，更是升值十倍以上。　　实际上，不仅仅国内房地产走出了黄金十年的走势，海外不少主要国家与地区的房价，同样出现了明显的涨幅。或许，从总体上分析，房地产依旧是过去十年比较增值的投资渠道，而国内房地产市场更是经历了一轮非理性的上涨过程。　　与之相比，股票市场的表现却显得比较分化。其中，美股、港股以及A股市场，均有不同程度上的表现。纵观过去十年时间，美股市场涨幅明显，例如美股纳斯达克指数更是出现数倍涨幅，屡创历史新高。至于港股市场，整体涨幅有所逊色，但十年来还是可以保持稳健增值的态势。但，与上述股票市场相比，A股市场的波动率却明显较杜维明

摘要 展望下半年经济，虽然投资有所企稳，但消费和出口需求可能逐渐放缓。预计三季度、四季度GDP增速将放缓至6.6%左右，2019年经济下行压力将会更大。 　　导读 　　房地产投资将保持强劲，基建投资增速有望改善，四季度投资增速或将回升。工业增加值增速小幅回升，主要受到出口较为强劲的拉动。与出口相关度高的计算机通信电子行业，工业增加值增速提升也较为显著。 　　GDP增速将放缓至6.6%左右，2019年经济下行压力将会更大。社会消费品零售总额同比9%，前值8.8%。1-8月固定资产投资同比5.3%，前值5.5 %。8月城镇调查失业率5%，前值 5.1%。 　　　　　　城镇固定资产投资增速较1-7月继续回落0.2个点至5.3%，其中主要的拖累因素依然为基建。而房地产投资和制造业投资依然保持强劲。那么，后续基建是否能回升？支撑房地产和制造业投资的因素是否能延续？ 　　专用设备制造业(同比增长12.1%)，投资改善较为明显。另外，制造业结构继续优化，高端制造业持续保持较快增长。 　　银行家问卷调查报告显示，二季度整体制造业贷款需求指数下降，大、中、小型企业贷款需求也均杜维明

　　部分年轻刚需购房者“重新规划未来” 　　“北京公积金出新政：认房又认贷，每缴存1年可贷10万元。”9月13日晚，北京某事业单位员工王逸看到手机屏幕上弹出了这条消息，正和朋友吃饭的他立刻放下了筷子，匆匆点击阅读之后，拨通了房产中介的电话。电话那头，一直带他看房的中介人员和他一样着急，劝他当晚开始准备资料，加速办理网签，赶在新政正式实施前办理完毕。 资料图：正在建设中的房地产楼盘。 中新社记者 张斌 摄 　　当晚，北京住房公积金管理中心对外发布《关于调整住房公积金个人住房贷款政策的通知》(以下简称《通知》)。根据《通知》，从2018年9月17日开始，北京的市管公积金将“认房又认贷”，同时贷款额度与缴存年限挂钩。 　　此前，公积金贷款额度最高是120万元，缴存时间的长短并不会影响额度；而新政出台后，每缴存1年可贷10万元，缴存年限不够1整年的按1整年计算，最高可贷120万元。这意味着，如果工作未满3年的王逸不能赶在9月17日新政实施前完成网签，那么他使用公积金贷款的额度将从120万元降低到最多30万元。以25年贷款期限为例，目前公积金贷款的利率为3.25%，商贷利率则为4.9%，理想状况下，他购房月供也要多800多元。这对月收入不足杜维明

摘要 随着股市的不断下跌，谈论底部的人也越来越多，有不少声音直指某某点就是底部，然而往往话音未落，这个“底部”就被击穿，于是只能再判断另一个点是底部，但不久之后指数又创了新低。 　　随着股市不断下跌，谈论底部的人也越来越多，有不少声音直指某某点就是底部，然而往往话音未落，这个“底部”就被击穿，于是只能再判断另一个点是底部，但不久之后指数又创了新低…… 　　应该说，现在那些有关底部的议论并非都是瞎蒙，而多少是有相应依据的。譬如说有的是根据成交金额来判断的，当发现沪市单日成交金额低于1000亿元时，参照历史经验，认为是底部到了；还有的是按照破发、破净以及股息率等指标，得出股市已处于历史低位，具备了构筑长期底部的财务指标方面的依据，由此得出的结论自然是底部到了；更有的是通过数浪等技术分析方式，发现行情已经极度超卖，从经典的理论上来说，反弹应该一触即发，中级行情呼之欲出，反过来说，也就是说明是到底部了。 　　然而，残酷的现实告诉人们，从市场表现来看，的确是出现了很多在习惯认知上的底部特征，而且历史上当这些现象出现杜维明

摘要 中国股市的发展趋势就是往全球成熟市场的方向发展，绩差股题材股市值会越来越小，优秀的卓越的业绩好的上市公司，才能得到越来越多投资者的认同。随着上市公司发展壮大市值会越来越大，简称大市值牛市，或者叫“大”牛市。 　　股市发展趋势就是往全球成熟市场方向发展，绩差股题材股市值会越来越小，优秀的上市公司才能得到越来越多投资者的认同。随着上市公司发展壮大市值会越来越大，简称大市值牛市。 　　2647点就是本次调整的大底。首先，从调整的周期来看，5178点调整到2638点用了9个月，而3587点调整到2647点也是用了9个月。最大的量是23500亿，最小的量是2154亿，小量不足大量的十分之一。 　　第二，如果从引入长线资金这个角度上来看，养老目标基金的成功发行也是造就2647点这个底部的一个重要佐证。养老目标基金现在发行了三个，后面还会大量发行，养老目标基金的大量发行会给市场带来一个长线资金。 　　第三，造就2647点大底的另外一个重要逻辑，就是上市公司回购或增持开始大量增加。回购新规公司法修正案征求意见为上市公司回购提供了制度性保障，这个是造杜维明