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　　利率、债券利率在内的融资成本下行。但除了我们日常看到的各类名义利率，事实上有理论认为剔除了通胀因素后的实际利率水平，对于解释实体投融资需求的变化更加有效。那么，我国当前的实际利率水平，是否已降至足以支持我国投融资需求恢复的水平？ 　　　　PPI得到的实际利率走势大体呈先降后升。　　　　　　进出口不足预期，换季阶段内蒙古牲畜疫情导致涨价等风险严重，可能将推高通胀。此外，政策导向上有利于房地产和基建回升，有利于小微企业，因而下阶段实际利率或许稳中有降，或进一步有助于投融资回升。 　　定投资者的中长期信心，也是促进投融资恢复的重要途径。 　　公司公告) 　　相关债券：17兵团六师SCP001 　　(2)【珠江投资：1-6月累计新增借款超上年末净资产20%】 　　8月15日，珠江投资公告称，1-6月累计新增借款105.08亿元，占上年末净资产的比例为33.76%。(新闻来源：广东珠江投资股份有限公司公告) 　　相关债券：15珠投01、16珠投01 　　(3)【江北新投：调整2018年第二期中期票据簿记截止时间】 　　8月15日，南京江北新区科技投资发展集团有限公司公告称，根据市场情况，公司及簿花木兰豆瓣

　　　　　　　　　　 (责任编辑：DF010) 花木兰豆瓣

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　　8月9日土耳其外债危机爆发，此后美元指数连续两天大幅上涨，土耳其里拉暴跌。这篇报告主要回答三个问题：土耳其危机缘何爆发？与以往新兴市场危机有何异同？从哪些指标可以预估潜在危机？　　危机爆发的原因：1)贸易争端与牧师事件仅仅是引发外债危机的导火索。长期以来土耳其的经济对外债有较高的依赖度，在美元指数上行周期，土耳其里拉被动贬值增大外债压力。由于同期贸易逆差并未改善，8月贸易争端与牧师事件后，美土关系趋冷，成为压垮土耳其的最后一根稻草。2)根本原因在于土耳其贸易与财政双赤字经济，对资本账户融资过于依赖。在全球货币环境宽松时，外资流入支撑土耳其经济增长，但这仅是表面繁荣。因为资金大部分被分流至基建和房地产业，对实体经济的改善作用较弱，贸易竞争力疲弱。一旦美国货币政策转紧，资本账户融资难以为继，输入型通胀和财政赤字问题将进一步强化汇率贬值预期，资本加速流出，导致外债危机爆发。　　土耳其危机与以往危机的相同之处在于，两者均是由美元指数趋势上行引发的危机。当然，根本原因在于经济的结构性矛盾以及过于依赖外资。不同之处在于两者汇率制度的差异，导致在危机的传导链花木兰豆瓣

　　外汇储备的积累更多的依靠举借外债，导致外债规模不断被动累积，且资本项目完全开放。这样的国家是存在内在不稳定性的，随着美元和欧元流动性出现边际收紧，市场对其外债滚存能力的担忧逐渐升温，叠加美国经济制裁的预期，导致了“本币贬值->外资流出->储备货币流失->本币贬值加剧”的负循环。 　　我们基于经常项目赤字占GDP的比例，外债占GDP的比例，外汇储备对外债的覆盖倍数，财政赤字占GDP的比例等衡量经济稳定性的指标，筛选出可能存在和土耳其类似问题的国家包括阿根廷、南非、印度尼西亚、墨西哥、菲律宾和巴西，但需要肯定的是，这些国家经济展望是好于土耳其的，土耳其的期限利差(10年-1年国债收益率)从2016年开始就出现了倒挂，这说明其中长期的经济预期早已恶化，而其他新兴市场国家的期限利差至今仍为正值。另外，中国的经济发展模式和这些新兴市场国家存在本质不同，中国的组合是经常项目顺差，资本项目不完全开放，外汇储备不断在短期内大幅流失的可能性，用土耳其危机类比中国完全没有必要，土耳其危机对中国的影响主要停留在情绪层面，对于经济基本面和流动性的实质影响暂时没必要过高估计，可以耐心观花木兰豆瓣