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摘要 备受市场关注的养老目标基金正式亮相，包括华夏、南方等在内的14家基金公司旗下的养老目标基金获批。 　　备受市场关注的养老目标基金正式亮相，包括华夏、南方等在内的14家基金公司旗下的养老目标基金获批。　　根据证监会8月3日公布的基金募集申请最新情况显示，截至7月27日，共有29家基金公司合计提交59只养老目标基金申请材料。这或许意味着，今后还有更多的养老目标基金问世，养老目标基金有望形成一个全新的群体。　　目前养老目标基金投资策略主要分为两大类，即目标风险型基金与目标日期型基金。在14只首批养老目标基金中，有9只目标日期型基金，5只目标风险型基金。两者区别在于：目标风险基金主要让投资者根据自己的风险偏好选择适合自己的目标风险基金投资；而目标日期基金的资产配置主要由投资者距离退休的时间长短决定。　　从境外成熟市场看，目标日期基金由于解决了个人投资者选择能力低、投资非理性等难点，因而更受欢迎，也成为个人投资养老的主要品种。　　相对于公募基金发行的众多基金，养老目标基金无异于市场上的“新生事物”。养老目标基金获批可谓适逢其祖玛豪华版

摘要 强势股补跌是“最后一跌”，历史经验看距离市场中期底部往往不远。05年5月交运、白酒补跌，6月6日“998”市场底；08年7月农林牧渔、白酒、医药股补跌，10月末“1664”市场底；12年11月白酒、电子补跌后，12月“1949”市场底。 　　● (责任编辑：DF078) 祖玛豪华版

摘要 我们预计随着央行主动性宽松政策配合扩内需财政政策出台后，实体融资成本有望下行，此时钢铁、建筑、交通运输等板块将从融资成本下行和政策基调转向中受益，银行与非银金融也将受益实体与虚拟经济的流动性改善。建议关注钢铁、建筑和非银金融板块。 　　利率下行，此时钢铁、建筑等板块将从融资成本下行和政策基调转向中双重受益，银行与非银金融也将受益实体与虚拟经济的流动性改善。从估值与业绩增速匹配、PB-ROE匹配角度看，关注低PEG/低PB/高ROE的钢铁板块。　　风险提示：美元和美债利率双升；资管新规对金融市场流动性的冲击。 (责任编辑：DF078) 祖玛豪华版

摘要 7月汇率变动带来的估值效应会带来外汇储备约为-49亿美元，尽管模型可能存在一定的偏差，但整体结果应该差别不大，估值效应在7月对汇率变化影响有限。 　　中国7月外汇储备31179.46亿美元，较6月末上升58亿美元。在人民币汇率加速贬值的背景下，央行外汇储备的提升引起了部分投资者的疑惑。根据我们的预测模型，7月汇率变动带来的估值效应会带来外汇储备约为-49亿美元，尽管模型可能存在一定的偏差，但整体结果应该差别不大，银行购汇，仅是相当于银行负债的币种结构发生变化，并不必然带来银行资产结构的变化。从陆股通买入净额看，境外资本也并没有因为人民币的贬值出现加速撤离国内股市的现象。资金流动总体稳定，外汇市场供求基本平衡。国际金融市场上，美元指数与上月末基本持平，金融资产价格小幅波动，主要非美元货币汇率折算和资产价格变动等因素综合作用，外汇储备规模稳中有升。”在7月内，美元指数相较于6月升值0.02%，美元相对于欧元、日元和英镑分别变动-0.06%、0.65%和1.06%，根据我们的预测模型，汇率变动带来的估值效应会带来外汇储备下降26亿美元，而考虑7月主要祖玛豪华版

摘要 近十年时间来，中国股市基本上原地踏步，但十年来股票市场的总市值却增长不少，由此产生出市值攀升，而股票价格保持原地踏步的现象。 　　最近一段时间，对A股投资者而言，有几组不如意的数据出现，一组是今年以来A股表现几乎是熊冠全球，市场指数累计最大跌幅非常显著；一组是近年来作为全球第二大股市的中国股市，却于近期被日本股市超越，而中国股市丢掉了全球第二大市场的位置。此外，则是近十年时间来，中国股市基本上原地踏步，但十年来股票市场的总市值却增长不少，由此产生出市值攀升，而股票价格保持原地踏步的现象。　　十年前，即2008年8月初的时间点，上证指数基本上处于2750点附近区域，而深证成指则基本上处于9000点附近徘徊。然而，回顾十年后的今天，上证指数仍然处于2750点附近区域徘徊，至于深证成指则处于8600点附近区域运行。言下之意，上证指数基本上保持原地踏步的运行姿态，而深证成指甚至比十年前的位置还要偏低。由此一来，实际上还是印证了中国股市十年时间原地踏步的说法。　　然而，纵观海外市场的基本表现，则是不少股市超过2008年时的点位，更有甚祖玛豪华版