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　　今日，中国人民银行货币政策委员会委员、清华大学金融与发展研究中心主任马骏博士表示，央行将流动性注入银行体系后，受到资金供、求双方意愿和能力的制约，信用扩张受到供给端和需求端多重约束，金融体系“有钱”难以运用出去，也难以用到最需要的地方。 　　从资金需求端看，受清理规范地方政府债务(如许多PPP项目被清理)、房地产市场调控(导致房地产销售和投资需求减速)、环保督查等影响，投向地方政府隐性债务、房地产、环评不达标企业、产能过剩等领域的融资需求显著下降。 　　从资金供给端看，监管和问责全面加强，导致资本市场风险偏好下降，地方政府、金融机构尤其是银行分支机构和信贷人员积极性下降。部分金融机构急于清理涉及地方政府的项目，委托贷款、信托贷款到期后难以按原方式续作。 　　加之受金融机构不得向地方政府融资以及资本、流动性等监管约束，表外资产回表“转不回”、“接不住”，在建、续建项目资金链可能断裂。 　　马骏强调，由于金融机构和金融市场风险偏好下降，中小企业、民营企业和环保企业在这一轮调整过程中融资难度明显上升，一些民营企业被迫寻找国有企业合资以获得融资和享盖世战神

　　近日，国务院金融稳定发展委员会召开第二次会议，明确提出要“更加重视打通货币政策传导机制，提高服务实体经济的能力和水平”。 　　就此话题，记者采访了中国人民银行货币政策委员会委员、清华大学金融与发展研究中心主任马骏。 　　马骏认为，当前，阻滞货币政策传导机制的影响因素增多。 　　央行将流动性注入银行体系后，受到资金供、求双方意愿和能力的制约，信用扩张受到供给端和需求端多重约束，金融体系“有钱”难以运用出去，也难以用到最需要的地方。 　　从资金需求端看，受清理规范地方政府债务(如许多PPP项目被清理)、房地产市场调控(导致房地产销售和投资需求减速)、环保督查等影响，投向地方政府隐性债务、房地产、环评不达标企业、产能过剩等领域的融资需求显著下降。 　　从资金供给端看，监管和问责全面加强，导致资本市场风险偏好下降，地方政府、金融机构尤其是银行分支机构和信贷人员积极性下降。部分金融机构急于清理涉及地方政府的项目，委托贷款、信托贷款到期后难以按原方式续作。加之受金融机构不得向地方政府融资以及资本、流动性等监管约束，表外资产回表“转不回”、“接不住”，盖世战神

　　国务院近日发布《关于优化科研管理提升科研绩效若干措施的通知》，提出建立完善以信任为前提的科研管理机制，减轻科研人员负担，充分释放创新活力。　　科研活动是一种非常特殊的活动，缺乏信任前提的管理体制很难适应其发展需要，因为科研活动可以简要归纳为显性知识与隐性知识相互作用、相互转化、螺旋式上升的过程。这个过程中隐性知识不仅重要，而且只可能存在于科研人员个体头脑中。因此，如果不能对科研人员个人给予充分信任，就无法有效激发他们的创新动力与活力。　　长期以来，我国科研管理体制中存在一种显而易见的倾向，即由于信任不足或不适当，因此对科研人员、科研活动的绩效评价，越来越相对集中到论文、项目、职称、学历等易于观测并量化的指标上。而这种在微观比较层面或许显得“客观公正”的管理机制，终究因为其不符合科研活动内在要求，无法引导科研人员将其才智倾注到最需要创造力的领域，最终也就无法在宏观层面达到尽如人意的效果。　　譬如说，在科研投入产出方面，以科技成果转化率这一最重要的指标来衡量：近年来，我国科研投入连年实现大幅度增长，科研经费占GDP的比重，也已经超过1.6%的世界平盖世战神

　　川财证券近日发布研报称，受近期降准和大额续作MLF影响，央行已连续2周暂停公开市场操作，持续回笼基础货币，保持流动性中性。近期人民币汇率持续大幅度贬值，离岸汇率一度接近6.9，引起了市场的持续关注。诚然今年以来美元指数波动中枢由89抬升至95上下是人民币贬值的一个重要原因，但也要看到，相对于其他新兴国家，人民币在本次汇率波动中贬值速度明显更快。 　　川财证券指出，事实上，从单纯交易层面看，今年以来NDF与DF远期合约之间差价约在200BP上下，确实较2017年波动中枢明显抬升，表明人民币做空动力持续存在，本次央行提高外汇准备金打击的也正是这种套利交易。但是，从历史经验看，央行分别曾在2015年10月和2017年9月两次调整过外汇风险准备金，却均未能完全改变汇率变动的趋势。从这一点上讲，尽管本次央行提高外汇风险准备金可能在一定程度上抑制外汇市场投机，但信号意义大于实质。历史上中美利差每变动1BP将造成美元兑人民币汇率反向变动23BP，若以目前中美利差50BP左右的波动中枢作为计算依据，则目前人民币调整过程已经基本到位，若假定未来中美利差进一步收窄，则人民币仍存有一定贬值可能，但空间已盖世战神

　　中银国际发布7月宏观经济月报，预计7月经济数据相对平稳，但经济增长不确定性明显升温，三季度或是年内经济增长低点，近期政策已有边际调整，预计全年GDP增长6.6%-6.7%。 　　月报预计7月工业增加值同比增长6.8%；1-7月固定资产投资同比增长6.0%，7月社会消费品零售总额同比增长8.8%，7月美元计价的出口同比增长10.8%，进口同比增长19.9%；7月CPI同比增长2.0%，PPI同比增长4.7%；7月新增人民币贷款10,000亿元，M2同比增长8.5%。此外，7月制造业PMI和综合PMI产出指数回落，但高频数据依然相对平稳，7月数据总体维持稳健。 (责任编辑：DF381) 盖世战神