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　　20日晚间，央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》(下称《通知》)。这是继四月底以来发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(下称《指导意见》)之后，监管进一步明确资管新规的执行方向。 　　《通知》的的主要内容包括：一是进一步明确公募资产管理产品的投资范围；二是进一步明晰过渡期内相关产品的估值方法；三是进一步明确过渡期的宏观审慎政策安排。 　　《通知》明确公募资产管理产品除主要投资标准化债权类资产和上市交易的股票外，还可以适当投资非标准化债权类资产(以下简称非标)，但应当符合《指导意见》关于非标投资的期限匹配、限额管理、信息披露等监管规定。 　　《通知》指出，过渡期内，对于封闭期在半年以上的定期开放式资产管理产品，投资以收取合同现金流量为目的并持有到期的债券，可使用摊余成本计量，但定期开放式产品持有资产组合的久期不得长于封闭期的1.5倍。 　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，此次《通知》与《指导意见》相比最大的亮点是提出了“定期开放式产品持有资产组合的久期不得长于封闭期的1.5倍”这一条。 　　他指出，久期家庭教育指导师

　　7月20日，光大证券固收团队认为，《理财新规》之类的监管文件，早一点出，金融机构更“有法可依”，形成在实际执行层面的放松。《理财新规(征求意见稿)》中的部分条款较目前的文件有所放松，这主要集中在“过渡期结束后无法回表的存量资产”和“公募产品的销售起点”上。我们称其为“法外开恩”。需要强调的是，《理财新规》是在《资管框架》内的配套细则，因此在尺度上不会有太多实质性的放松。事实上，一些市场投资者认为的所“放松”仅仅是“明确”而已。 (责任编辑：DF010) 家庭教育指导师

　　联讯证券首席宏观研究员 李奇霖 　　关于理财新规，总体感觉利好程度弱于预期，没有提及公募投非标，老产品可以投新资产等规定。 　　1、公募和私募理财产品在投资范围、杠杆比例、流动性管理、信息披露要求上仍然有区分，公募理财产品起售点降到1万有利于募集能力增强，但首次仍要求面签并加强销售管理，约束了互联网、电子化代销发行空间。　　2、继续强调去资金池化，要求单独管理、单独建账和单独核算，强化产品净值信息披露，开放式理财产品要有足够的流动性资产，并管理好大额赎回管理，对投资端风险偏好的改善的空间有限，对低评级信用债和股市的利好没想象中强。 　　3、对非标仍要求严格执行期限匹配原则，除8号文要求的不得超过理财产品净资产的35%或银行总资产的4%，还强调了集中度管理，不得超过银行资本净额的10%。 　　4、继续强调穿透式管理和缩短融资链条，压缩通道业务空间，理财产品所投资的资管产品不得再“嵌套投资”其他资管产品。 　　5、过渡期内可以发行老产品对接未到期资产，防止银行要求企业提前还款，缓解存量风险。 　　6、保本理财部分，加强了结构化存款的监管，强调结构化存家庭教育指导师

　　周五晚上几个重磅文件纷纷开始征求意见，对此，我们有几点理解： 　　　　第二，银行理财新规出炉之前，银行的新产品处于停摆状态，不合规的旧产品(多层嵌套的委外，高杠杆的股权类资产管理计划)到期不续作，面临赎回。因此，银行理财对应的资金处于净卖出的状态。 　　以上两个问题，虽然市场有所预期，但它们本质上都是由去杠杆的主线所导致的、被迫的、不计成本的持续卖出，就会给市场带来持续的压力，尤其是过去两年涨的多的蓝筹股票。所以，在此背景之下，对估值底部和盈利不错的讨论都显得很无力。 　　3、转机恰恰来自银行理财新规的落地 　　根据以上我们所讨论的两个微观层面的本质问题，市场的转机很可能就来自于银行理财新规的落地，而理财新规新规究竟有多超预期甚至都不那么重要，只要文件细则能够出炉，一些银行理财的新产品就可以开工，带来非标或者股票的“买盘”。 　　再叠加本身文件内容在非标清理上的放缓以及一些委外产品能够重新规划的情况下，一方面，依靠非标和股权质押融资的中小企业，他们的流动性可能会出现一定缓解，继续大量卖出股票、基金、理财来补充现金流的做法也会边际放缓；家庭教育指导师

阮经天谈到和邓超的对手戏《心理罪之城市之光》（下称《城市之光》）前晚在暨南大学举行广州首映礼，导演徐纪周携主演阮经天、刘诗诗出席活动。阮经天现场回应上海首映时邓超的“示爱”，隔空表白“我的眼里只有他”，并祝福同学们“现在或者未来都能成为这个城市里最重要的一道光”。影片将于12月22日上映。阮经天被赞“演得太变态”片中阮经天饰演变态杀手江亚,年少时的经历让他内心充满着扭曲和黑暗，是个谨慎、有正义感但又极度阴暗变态的角色。为了演绎好江亚，阮经天研究了大量类似角色，在电影中惊艳的表现被观众评论是“妥妥的演技派”“演得太变态了”。在谈到和邓超的对手戏时，阮经天表示：“很开心有邓超这样的队友，演员之间相互尊重的方式就是给对方100%甚至120%的状态。”片尾一段肉搏戏，邓超饰演的方木和阮经天饰演的江亚进行了殊死搏斗，观众直呼“看得很疼”。在谈到这场激烈的打斗戏时，阮经天表示已经全力以赴，“除了脸以外，其他地方都是真打实干。”对其他演员的表现，阮经天也非常认可，“每一位演员都付出了全部，在这个浮躁的年代，很难得。”而被问到与刘诗诗的合作时，阮经天竟隔空表白邓超“我的眼里只有他”，如此相爱相杀，引得场下同学阵阵家庭教育指导师