十八岁第二季

编辑 | 望叔 来源 | 拾文化（shiyafengshe）文/阿球 前几天，抖音掌门人张一鸣在朋友圈里晒出战绩：抖音海外版下载量世界第一。 这骄人战绩的背后，我看到的却是深深的恐惧，不仅仅是对我们，更是对我们的孩子。 最近，火遍全球的抖音，又双叒叕出事了—— 据印度尼西亚中文网报道，就在7月3日当地时间17:35，抖音被印尼通信与信息技术部封锁，这一消息很快也得到了官方证实。 而封锁的原因，是因为印方发现抖音存在大量不利于少年儿童健康成长的不良内容。 最近一个月内，印方就收到了2853封投诉抖音的信件；在网站change.org上，关于请求封掉抖音的请愿就获得12.5万人的支持。 发起者Imron称，抖音让用户变得“无知”： “一些视频中的孩子将祈祷当成娱乐，甚至还有色情视频存在”。 可以说，抖音是被印尼人赶出去的，原因也特别简单粗暴： 因为抖音对我们的孩子有害，所以我们要抵制它。 讽刺的是，被印尼人认为要封掉的抖音，在我国依旧打得火热。 但抖音对孩子确实有害，这是不带半点虚假的。 01 就在两周前，一段小学生在抖音上“直播”妈妈洗澡的视频，在网络上得到了疯传。 视频里，一位小女孩在抖音前摇头晃脑的哼歌，十八岁第二季

　　蓝皮书： 财政政策应更侧重促进就业公平 　　日前，中国财政科学研究院与社会科学文献出版社共同发布的《财政蓝皮书：中国财政政策报告(2018)》显示，从“积极”到“积极有效”，是2017年以来我国财政政策呈现的新特征。2017年财政政策效果显著，有效促进我国经济社会发展。 　　蓝皮书指出，未来财政政策要从侧重宏观调控转向公共风险管理，这也更契合我国从注重经济增速转向注重发展质量的要求。未来财政政策转向公共风险管理，实质上是在经济、社会各个领域注入确定性，以确定性来对冲各类不确定性和风险挑战。 　　财政蓝皮书建议，2018年我国财政政策目标应更侧重促进就业公平。近年来实施的积极财政政策，主要着眼于经济增长，财政政策目标主要是保持适度的经济增长。与宏观管理相适应，未来财政政策不应以实现经济稳定增长或适度增长为主要目标，应转向关注就业，以改善就业状态为目标，主动发挥财政在国家治理中的基础和重要支柱作用，增强财政政策的预见性和预防性，更加积极主动地应对改善就业状态中的各种不确定性，化解其中的风险，防患于未然。 (责任编辑：DF381) 十八岁第二季

　　银行日前发布6月社会融资数据显示，6月社会融资规模增量为1.18万亿元，较上年同期减少5902亿元。人民币贷款增加1.84万亿元，同比多增3054亿元。6月M2货币供应同比增8%，增速创历史新低。 　　业内人士表示，整体来看，6月份信贷放量符合预期，但社融、M2同比均不及预期，表内信贷难以承接表外融资的局面仍在继续，货币仍有进一步放松的空间，未来两个月央行再次降准概率较大。 　　对于社会融资规模增速下滑原因，央行新闻发言人阮健弘回应称，主要与各方面加强监管、去杠杆政策效应逐步发挥有关，比较突出的体现在委托贷款和信托贷款上。“资金运用方面，前期有较多委托贷款、信托贷款投向地方政府融资平台和房地产企业，去杠杆过程中，这些行业的不规范融资在减少。”她表示，应该看到，6月末人民币贷款、企业债券余额分别同比增长12.7%、8.7%，一定程度上对冲了委托贷款、信托贷款下降的影响。此外，资产证券化产品发行加快，不良贷款核销力度加大，“若还原这些因素，实际贷款增长会更多。” 　　继4月“置换式”降准后，央行6月再度定向降准，银行间流动性较为充裕，DR007和R007利率均处于17年以来的低位区间，十八岁第二季

摘要 创业板2018年中报业绩预告披露完毕，累计盈利增速回落至8.2%；剔除部分发生较大非经营性损益变动公司后创业板业绩增速为14.7%；盈利改善明显的细分子行业集中在化工、半导体、医药生物(创新药)、机械设备等。 　　创业板2018年中报业绩预告披露完毕，累计盈利增速回落至8.2%；剔除部分发生较大非经营性损益变动公司后创业板业绩增速为14.7%；盈利改善明显的细分子行业集中在化工、半导体、医药生物(创新药)、机械设备等。　　核心观点　　2017创业板上市公司2018年中报业绩预告披露完毕。根据业绩预告中值计算，创业板累计盈利增速为8.2%，2017/2018Q1盈利增速分别为-23.8%/33.3%。部分公司由于非经营性因素而导致盈利发生大幅度变动，对于整个板块的业绩造成干扰。剔除掉发生较大非经营性损益变动的公司后创业板盈利增速回落至14.7%，2017/2018Q1盈利增速分别为7.4%/32.3%。(注明：发生较大幅度非经营性损益变动的公司包括光线传媒、坚瑞沃能、宁德时代、乐视网。温氏股份由于其市值较大，所以也将其一并剔除。)由于创业板内部业绩分化，同时受到商誉减值、坏账损失、出售可交易十八岁第二季

摘要 我们认为新旧动能切换将是A股市场未来行情的核心逻辑，这将是政策、宏观、中观、微观能够持续共振的方向，因此我们在中期更看好成长风格，行业重点关注计算机(尤其云计算)、军工、新能源汽车、医药等，配置上重视中报业绩趋势向上和超预期的公司。 　　投资要点：　　总的来说，我们认为，短期A股市场的核心逻辑是悲观情绪修复，市场整体反弹。我们认为当前A股市场风险偏好水平已调整至过去两年来的低位，整体经济和企业盈利基本面稳健，近期政策持续释放积极信号，流动性预期边际改善，A股阶段性底部进一步夯实，A股市场正在迎来一轮修复行情，市场整体都存在一定机会。　　站在中期视角，我们认为新旧动能切换将是A股市场未来行情的核心逻辑，这将是政策、宏观、中观、微观能够持续共振的方向，因此我们在中期更看好成长风格，行业重点关注计算机(尤其云计算)、军工、新能源汽车、医药等，配置上重视中报业绩趋势向上和超预期的公司。 　　风险提示：1。 流动性显著紧缩　创业板指分别上涨3.06%，5.55%和5.01%，验证了我们上周周报 《我们对当前A股市场偏积极的九个理由》核十八岁第二季