蜿蜒的意思

2005年12月,首次大批量飞向大洋彼岸的无锡“小天鹅”公司生产的洗衣机在美国受到特别的礼遇。美国政府向消费者作出承诺,凡购买“小天鹅”大容量洗衣机的用户,每台可得到70美元至100美元的补贴。中国的“小天鹅”得到了美国“洗衣机补贴”的厚遇,让人欢心。但是,你不要以为美国政府用纳税人的钱发这个“洗衣机补贴”,是为了讨好中国的企业。美国政府此举,是因为这款“小天鹅”洗衣机的耗水量、耗电量、洗净度比现行的国际标准有大幅度的提高,“洗衣机补贴”的目的只有一个,就是用政策来支持节能。为了节能而实行“洗衣机补贴”,笔者为这个创意叫好。反观国内,“节能”不“节钱”,一直是制约我国建设节约型社会的一个瓶颈。例如,我国电力资源短缺,使用节能灯无疑是节电的第一选择,但目前市场上的节能灯价格高、质量差、寿命短,节电不节钱。还有,我国是水资源异常紧缺的国家,国家鼓励新建小区安装循环用水系统,但不少居民发现,每月为循环水系统交的费用,足够买一台净水机了,所以居民不愿意为节水额外付费。建筑节能空间巨大,但节能建筑材料价格远高于普通材料,无论开发商还是购房者都不愿为此多花近30%的钱,这也是我国节能建筑所占比例不足2％,远远落后于发达国家与大多数发展中蜿蜒的意思

奥巴马政府宣誓就职已经半年有余了。如何评价奥巴马新政的功过是非呢?笔者认为,在寻找未来美国经济新的增长点与金融体系改革方面,奥巴马政府努力的方向是正确的。但在动用扩张性政策拯救金融市场与实体经济方面,其罔顾扩张性政策的负外部性,可能从根本上削弱美元作为国际储备货币的基础,未来的通货膨胀与美元贬值难以避免。美国经济一直是世界经济的翘楚,除了得益于美国金融市场一直是全球最大、最深的金融市场外,也与美国经济能够周期性地引领全球经济发展的新潮流有关。例如,1980年代美国经济引领了全球金融业放松管制的浪潮；1990年代美国经济引领了信息技术与互联网革命；2000年代美国经济引领了房地产金融创新的浪潮。奥巴马审时度势,自上任伊始就将新能源行业与生物医学行业作为未来的重点扶持对象,试图在这两个行业中锻造美国经济未来的增长点。有两项具体举措可以表明奥巴马政府重点发展上述行业的决心：其一,奥巴马政府将在今年年底的哥本哈根会议上作出温室气体减排的明确承诺,并将其作为倒逼机制来推动美国国内的节能减排；其二,美国政府长期以来禁止进行人体胚胎干细胞试验,奥巴马上台之后迅速取消了此类限制。此外,奥巴马政府也敏感地意识到,强大的人力资本是决蜿蜒的意思

2009年12月全球三大评级公司惠誉、标准普尔、穆迪分别将希腊主权信用等级下调,从而拉开希腊主权债务危机的序幕。2010年1月,西方评级公司警告将可能下调葡萄牙、西班牙等国的主权信用等级,引发了市场恐慌。2010年4月27日标准普尔将希腊主权评级进一步降至“垃圾级”。5月4日,欧美股市全线大跌,跌幅均超过2%。直到5月初,欧洲才相继达成1100亿欧元的希腊稳定计划和7500亿欧元的欧洲稳定计划。欧洲债务危机的根源与以往主权债务危机不同的是,希腊主权债务危机并不是一个局部的危机,而是危及整个欧元区的危机,其危机根源并不局限于局部的金融市场的投机攻击,而是根植于全球经济运行体系,并具有一定的普遍性,因而成为未来全球经济复苏的障碍。居高不下的财政赤字2009年希腊的预算赤字占GDP比重超过12%,是年初的4倍,其债务余额为2800亿欧元,占其GDP的124%以上。而《马斯赫特里特条约》规定各国的财政赤字和债务余额占GDP的比重分别不得超过3%和60%。“笨猪五国”的葡萄牙、爱尔兰、意大利、西班牙,其2009年的财政赤字占GDP的比重分别为9.4%、14.3%、5.3%、11.2%,债务余额占GDP的比重分别为84.6%、82.9%、116.7%、66.3%。整个欧洲只有保加利亚和卢森堡保持在3%的警戒线以下。居高不下蜿蜒的意思

随着我国持有美国国债数量的变化,市场舆论的短期反应十分明显,一会儿是我国减持美国国债成为热点,一会儿是我国增持美国国债成为焦点,因此而不断增加的是我国的自我压力,而不是随着市场变化建议或规划我国的投资方向和组合,这反映的是我国的金融还不够专业,面对国际市场的变化,我国既不能占领市场,更没有像美国那样达到垄断市场的地步,只是在不断地接受市场,这中间引发出许多值得我们思考的问题。首先关注:新型金融危机对资产价值的影响混乱我国持有美国国债是市场选择的灵活性和有效性,短期上下波动不代表美元趋势性的变化。首先需要明确的第一点是:美元的短期价格不代表长期价值。美元价格的波动不是价值的体现,市场不应停留在美元短期价格和评估长期价值上,这样将困惑我们的投资选择与判断。第二点是:美元的市场地位并没有改变,美元独霸依然是事实,美国国债的投资选择是市场结果,而非理想化的简单对应。第三是:美国国债持有量的上下波动是市场规律的必然,而非异常,不能过于炒作。国内外金融市场的投资抉择和风险评估是在美国式金融危机的独特、复杂而恐慌于美元危机的基础之上的,而透过美国式新型金融危机的美元地位、作用和影响力,美元实际上是在强化主导作用和市场竞争力,蜿蜒的意思

近一两年来,媒体、民众、很大部分学者对于地方政府融资风险的大呼小叫,是对现代经济和金融的真实运行无知的表现。事实上,笔者一直认为,无论从何种角度看,中国地方政府的融资平台压根不存在任何风险,所谓整顿,实属杞人忧天的做法。地方政府融资平台的问题不在于负债率高带来风险,而在于资金怎么用。我们知道,中国目前的相关法律是禁止地方政府直接借款或对项目提供担保的,所以地方政府才需要投入土地,税收或关税收入、或部分国有企业股权而进入地方政府融资平台,绕道向银行贷款。所谓地方政府融资平台,就是地方政府基于城市化发展等所需,为了满足城市基础设施和翻新工程等的资金需求,而成立的以融资为主要经营目的的公司。从可获知的最新数据看,截至2009年年底,在有统计数字的31个省、市、自治区中,黑龙江、内蒙古、新疆、西藏、山西、河南、贵州、宁夏的平台贷款债务率低于60%,有10个省市超过了100%。截至2009年5月末,地方政府的3800多家投融资平台总资产近9万亿元,负债升至5.26万亿元,平均资产负债率约为60%,而5.26万亿元的负债相当于去年全国GDP的15.7%,全国财政收入的76.8%,地方本级财政收入的161.35%。这样的负债率有没有风险?我的答案是风险为零。JP摩根在2010年3月10日蜿蜒的意思