简稚澄

　　中国人民银行近日宣布，决定适当扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围。适逢负面信用事件多发、企业举债难度加大之际，此举有利于促进信用债市场健康发展，有助于信用债市场正常融资功能恢复，打破“融资收缩—信用违约”恶性循环。违约是正常现象，但应避免无序违约影响金融稳定和实体经济。结构性政策出台仍可期。 　　人有生老病死，企业也有生命周期，不可避免地会出现这样或那样的风险事件，其中就包括债务违约。但近段时间，风险事件有点多，信用债市场也因此有点慌。 　　同已有几轮信用风波相比，最近这轮有着鲜明的特征：主要风险源不是企业经营恶化，而是外部融资渠道收缩。 　　统计债券发行人的最新财务报告可见，去年以来企业盈利整体表现不俗，但现金流表现与盈利表现背离，现金流缺口在扩大。今年以来，随着融资环境收紧，债券发行人筹资现金流下降，企业流动性紧张迹象十分明显。 　　究其原因，金融严监管、去杠杆进程开启，宣告以往金融体系加杠杆、信用扩张过程逆转。此前几年，在信用债市场高速扩张后，存量债务已陆续进入还债阶段。随着信用创造放缓，企业融资难度加大，债务滚动接续与再融资收紧简稚澄

　　因未在法定期限内披露定期报告，深交所此前对*ST华泽、凯迪生态等公司启动了公开谴责的纪律处分程序。因环保问题受到舆论关注的辉丰股份同样也收到了深交所公开谴责的事先告知书。近日，本着进一步提升监管科学性和规范性的目标，深交所集中召开了四场纪律处分听证会，听取相关上市公司及32位董监高的申辩意见，厘清违规事件背后交织的主客观因素，公正准确界定涉事人员的责任。 　　据深交所有关负责人介绍，本次四起公开谴责案件，共涉及62位当事人，其中55位提交了书面申辩，32位除书面申辩外还通过听证会进行了现场申辩。他们分别从违规原因剖析、董监高具体履职情况、配合监管部门调查等方面充分陈述了申请减免责的理由，听证委员们在聆听和记录现场申辩的同时，也在不断翻阅案件所有当事人的书面申辩材料，互相验证比对，形成对事件的整体认知。 　　深交所有关负责人介绍，通过书面和现场双重申辩机制，深交所可以更加全面地了解违规原因、定性违规事实、明晰违规情节，为深交所最终作出精准有效的处分提供了重要参考。 　　“交易所希望通过对违规行为的警示并给予其申辩和沟通的机会，更好地向市场传递‘讲简稚澄

　　6月5日，内蒙古证监局行政处罚涉诉第一案和安徽省证监局行政处罚涉诉第一案，分别在北京市西城法院金融街人民法庭开庭审理。上午审理的是内蒙古证监局行政处罚涉诉第一案，该案也是西城法院审理的首例涉内幕交易处罚的行政案件，涉及内幕信息知情人认定等新型法律适用问题。 　　李某为中国某有色矿业集团有限公司财务部档案管理员。2017年8月28日，中国证券监督管理委员会内蒙古监管局对李某作出《行政处罚决定书》，认定：2016年3月28日，中色集团财务部员工张某到李某处提取中色股份2015年利润分配事项提交党委会审议的议题编号，李某拿着文件抄录下议题题目“股份公司2015年分红审核意项”并编号，该文件首页明确记载了中色股份2015年度利润分配方案的具体内容。2016年4月25日，中色股份披露年度报告，对年度利润分配方案予以公告。公告前，2015年度利润分配方案属于《证券法》明确规定的内幕信息。 　　2016年4月8日，李某账户买入“中色股份”37000股，成交金额487290元；4月28日和5月31日卖出上述股票，获利83728.1元。内蒙证监局认为李某在内幕信息公开前交易“中色股份”的行为构成内幕交易行为，根据《证券法简稚澄

原标题：白宫通讯局VS新加坡造币厂，“金特会”纪念币哪家强？ 新加坡造币厂“金特会纪念章”. 　　【环球时报综合报道】在“金特会”倒计时一周之际，新加坡造币厂5日推出印有美朝首脑握手图案的纪念章。据新加坡《联合早报》5日报道，纪念章分为金、银、铜三色，其中，金色纪念章以999.9纯金打造，售价为1380新加坡元(约合6613元人民币)，全球仅发行1000枚，新加坡的配额只有200枚。银色和铜色纪念章则分别以999银和镍铸造，售价为118新元和36新元。 　　根据新加坡造币厂的文告，“金特会纪念章”采用高浮雕造币技术，正面刻上美朝首脑握手的图案，图案上方的左右两旁分别印有朝鲜和美国国旗，还印有 “新加坡峰会”(Summit in Singapore)的字样和举行的日期，即2018年6月12日。纪念章的背面装饰以象征和平的鸽子，鸽子下方印有色彩鲜艳、互相交错的玫瑰和金达莱。玫瑰是美国国花，金达莱属于杜鹃花的一类，代表着朝鲜。 白宫通讯局所发纪念章正面(右)和背面(左). 　　5月下旬，在朝美双方尚未敲定会谈细节之际，美国白宫通讯局也曾抢先发行250枚“金特会纪念币”。这款纪念币上面有特朗普和金正恩彼此面对面的金色浮雕，背景是拼接的两国国旗。纪念币简稚澄

　　相比美国等国家以通货膨胀率等相对单一指标作为货币政策的最终目标，当前我国货币政策以多目标为基准，即就业、物价、经济增长、国际收支以及金融稳定。在当前物价和经济增速保持大体稳定、就业波动显著降低、国际收支大体平衡的环境下，笔者认为货币政策取向更加侧重于金融稳定，为金融去杠杆和防范系统性金融风险营造良好、适当的货币环境，以配合金融监管强化。 　　去年的中央经济工作会议上，货币政策继续定调为稳健中性，但从央行的实际操作中，笔者发现货币政策呈现以下几个特点：一是央行运用CRA、定向降准等结构性工具，配合公开市场操作，大幅提高货币政策执行的灵活性，延续性也得到更多体现；二是在金融去杠杆的背景下，货币政策实际上是边际趋紧的，这一点从去年市场利率中枢明显抬升就能够看出。 　　缓解实体融资条件收紧需要货币政策阶段性修正。今年2月初开始，由于春节和两会的时间间隔接近，央行加大逆回购投放力度的同时采取CRA操作，货币市场流动性明显改善，长端利率下降近30bps.4月17日，央行宣布降准1个百分点以置换9000亿元未到期MLF，同时释放4000亿元增量资金用于降低小微企业融资成本，引简稚澄