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摘要 【洪灏：下半年的市场波动在3300点以下 关注三大板块】交银国际董事总经理洪灏认为，下半年的市场波动中枢的点位范围是3300点以下，去年漂亮50单边行情的逆转已经发生，这个逆转的趋势在2018年仍然没有发生改变，今年投资最关键的是分散和防范风险，推荐医疗保健、消费和公众事业，油价有继续上行的空间。(第一财经) 鸹

摘要 市场短期进一步反弹。具体而言，①继续关注受益于油价上涨的油气等能源标的，煤炭受发改委重提绿色区间的影响或有反复；②继续关注龙头券商的价值重估机会；③关注前期在悲观预期影响下，跌幅较大的银行。环保大会的召开虽有望催化对环保板块的风险偏好，但环保板块作为对融资依赖较大的行业，行情催化更需要“政策+融资环境”双重作用，目前看，美债收益率持续上行或将对短期内的国内利率下行形成制约。 　　油价上涨的油气等能源标的，煤炭受发改委重提绿色区间的影响或有反复；②继续关注龙头券商的价值重估机会；③关注前期在悲观预期影响下，跌幅较大的银行。环保大会的召开虽有望催化对环保板块的风险偏好，但环保板块作为对融资依赖较大的行业，行情催化更需要“政策+融资环境”双重作用，目前看，美债收益率持续上行或将对短期内的国内利率下行形成制约。　　沪深300收涨0.78%，中小板收涨0.73%，上证50涨0.58%，创业板收涨0.11%，中证500收涨0.06%。从PETTM来看，估值所属分位依次为：创业板(46%)、沪深300(40%)、上证50(37%)、上证A股(24%)、中证500(6%)。从PB来看，估鸹

摘要 建议优先配置增量资金倾斜、调整充分的大周期(地产/建材/航空)，战略配置供需共振、产能扩张的大众消费(医药/旅游/零售)，成长挖掘α景气度与估值匹配(军工/光伏)。主题建议重点关注环保大会政策受益领域：污水处理、新能源、乡村振兴。 　　利率变化的核心要素利率上行产生小幅助推，信用利差走阔。但利率仍主要取决于国内经济基本面、国际油价、美债收益率及国内政策的综合考虑，信用事件并非决定性的核心因素。　　 (责任编辑：DF078) 鸹

摘要 全年来看，业绩增速的均值回归使得市场仍然难以出现板块型的趋势行情，在各个板块之间精选细分行业，关注估值与业绩的性价比或许将是行业配置中最值得关注的方向。 　　纺织服装的中报业绩将比一季报有所上行，在披露率较高的二级行业中，食品加工、包装印刷、饲料、服装家纺等行业的业绩增速相较于一季报有所上行。从分行业的角度来看，我们认为值得关注的是中报各行业业绩增速的均值回归趋势。全年来看，业绩增速的均值回归使得市场仍然难以出现板块型的趋势行情，在各个板块之间精选细分行业，关注估值与业绩的性价比或许将是行业配置中最值得关注的方向。　　更多股市观点>>> (责任编辑：DF078) 鸹

摘要 4月工业生产短期反弹，但需求下滑，PPI反弹而CPI下滑，从基本面看并不支持货币政策发生方向性变化。目前国内流动性短期充裕，上周央行称税期因素消退，银行体系流动性处于较高水平。加之6月美国再度加息在即，也制约货币政策短期放松。 　　利率低位，而改成解释央行如何回应最新的经济形势。　　CPI环比下跌0.2%，同比增速回落至1.8%，其中食品价格环比下跌1.9%、同比回落至0.7%，是CPI的主要拖累。5月以来商务部、农业部食品价格环比跌幅分别为1.9%、2.5%，预测5月CPI食品价格环比下跌1%，5月CPI略降至1.7%。4月PPI环比下降0.2%，同比结束连续5个月的下行态势，短期回升至3.4%。5月以来油价、煤价持续回升，钢价先涨后跌，截止目前5月港口期货生资价格环涨0.8%，预测5月PPI环涨0.4%，5月PPI同比涨幅回升至4.1%。4月CPI下降而PPI反弹，通胀短期分化。进入5月以来，食品价格继续下跌，意味着CPI短期依旧低迷；而煤价、油价持续回升，意味着PPI将继续反弹，通胀的分化仍将继续。　　利率与美国的利率呈现高度相关性。　　美元指数再刷近半年高位。上周美元指数创新高逼近94，而像鸹