微笑曲线

摘要 对于VC/PE机构而言，2017年战绩如何很大程度上取决于“募投管退”。今年IPO常态化改写了股权投资市场的退出格局，不少机构因此获得丰硕的投资回报，成功收官。展望明年，随着新三板交易制度改革和港交所“同股不同权”的推出，VC/PE的退出或更为通畅。 　　对于VC/PE机构而言，2017年战绩如何很大程度上取决于“募投管退”。今年IPO常态化改写了股权投资市场的退出格局，不少机构因此获得丰硕的投资回报，成功收官。展望明年，随着新三板交易制度改革和港交所“同股不同权”的推出，VC/PE的退出或更为通畅。纳斯达克斩获颇丰，但是年初至今，A股IPO的退出收益依然远高于海外市场。清科研究中心数据显示，今年前11个月，中企境内市场上市后20个交易日的平均账面回报几乎是海外市场的两倍。具体来看，上市后20个交易日，上交所的平均账面回报是7.41倍，深交所主板、中小板、创业板的平均账面回报分别是11.84倍、6.87倍、8.33倍；从海外市场来看，纽交所上市后20个交易日的平均账面为4.91倍，纳斯达克仅为3.51倍。　　与2016年不同，2017年VC/PE的退出格局发生了巨大变化：2016年VC/微笑曲线

摘要 【茅台提价 部分基金欲放心“喝酒”】12月27日，茅台宣布提价18%，基金认为提价扫除了前期市场疑虑，增强了下一阶段“喝酒”的信心。（中国证券报） 微笑曲线

摘要 A股即将翻过2017年这一页。2017年的A股市场是分化市、结构市。炒壳资源“卡壳”、追高成长被“套路”，而对于专业机构而言，则是实打实的牛市，公私募基金机构权益类产品动辄现实20%、30%的全年收益。 　　A股即将翻过2017年这一页。2017年的A股市场是分化市、结构市。炒壳资源“卡壳”、追高成长被“套路”，而对于专业机构而言，则是实打实的牛市，公私募基金机构权益类产品动辄现实20%、30%的全年收益。　　中国证券报记者采访发现，剑走偏锋的“枭雄”炒作时代、正在远去，与此同时，专业化、机构化趋势已经形成，且不断自我强化。川化股份上，近期是被反套路了一把。停牌长达19个多月的川化股份，于12月18日恢复上市。但复牌当天，其股价便大幅下跌近29%，并在次日再度跌停，两天股价已累计下跌逾36%，超过41亿元市值化为乌有。截至12月27日，川化股份股价相较复牌前已经累计下跌近40%，8个交易日换手率达94.14%。公开信息显示，停牌前的2016年二季度，多名投资者大举建仓川化股份，并进入前十大股东。而专门押注ST股的“牛散”陈庆桃，也在停牌前增持川化股份。　　事实上微笑曲线

摘要 对于明年的市场走势，基金机构在年末纷纷发表自己的观点。整体来看，基金机构认为，市场偏向价值的投资风格将继续，价值投资将继续是2018年的主基调。而对于其中不同的投资机会，基金机构掘金的手段却力求独道。在基金机构看来，蓝筹白马、消费家电等经历2017年的持续上涨，未来的机会产生于价值的扩散等，部分确定性较强的成长机会也显示出价值投资的潜质来。 　　对于明年的市场走势，基金机构在年末纷纷发表自己的观点。整体来看，基金机构认为，市场偏向价值的投资风格将继续，价值投资将继续是2018年的主基调。而对于其中不同的投资机会，基金机构掘金的手段却力求独道。在基金机构看来，蓝筹白马、消费家电等经历2017年的持续上涨，未来的机会产生于价值的扩散等，部分确定性较强的成长机会也显示出价值投资的潜质来。　　分析师袁晨指出，今年A股市场一个突出的特点是风格分化较为严重。市场风格一改以前对中小创的青睐，转而积极布局核心资产，大盘蓝筹和白马股表现出色，过去高估值的成长股反倒是跌跌不休。虽然大盘指数涨幅明显，但是绝大部分股票仍处于下跌状态，部分微笑曲线

摘要 险资举牌潮始于2015年。东方证券的研究显示，2015-2016年间，上市公司的273条举牌公告中，有68个举牌方为保险机构，占比1/3，耗资超过1700亿元。2016年8月后，监管措施密集出台。一系列新规后，保险公司减少了激进投资的行为，举牌次数占资本市场举牌总量的比例，从2015年的38.1%下降至2016年的9.1%。具体数字方面，根据统计结果，2015年共有36家上市公司被险资举牌，2016年该数字下降为15家。 　　今年以来，险资举牌继续降温。 　　中国保险业协会数据显示，截至12月28日，险企共披露8项举牌公告，耗资超过300亿元。 　　险资举牌潮始于2015年。东方证券的研究显示，2015-2016年间，上市公司的273条举牌公告中，有68个举牌方为保险机构，占比1/3，耗资超过1700亿元。2016年8月后，监管措施密集出台。一系列新规后，保险公司减少了激进投资的行为，举牌次数占资本市场举牌总量的比例，从2015年的38.1%下降至2016年的9.1%。具体数字方面，根据统计结果，2015年共有36家上市公司被险资举牌，2016年该数字下降为15家。 　　今年的8项举牌，其中3项来自中国人寿，5项来自中国微笑曲线