刘彦平

摘要 尽管时间步入2017年最后一周，资本市场依然热闹非凡。“类借壳”层出不穷，根据21世纪经济报道记者梳理，千山药机、群兴玩具等多家上市公司在年末发起控制权变更计划。 　　尽管时间步入2017年最后一周，资本市场依然热闹非凡。“类借壳”层出不穷，根据21世纪经济报道记者梳理，千山药机、群兴玩具等多家上市公司在年末发起控制权变更计划。 　　通过协议转让股权是近年来类借壳的手段之一。在规避重组上市监管中，“类借壳”的玩法在今年以来升级，比如增加一致行动人的认定；提前入股标的资产，稀释股份比例；增加现金支付；表决权让渡或放弃等。 　　铁山、钟波、王国华、黄盛秋、彭勋德、郑国胜与其他方正在商谈转让其持有的公司股份事宜，可能导致公司实际控制权的变更。 　　无独有偶。群兴玩具(002575.SZ)25日表示控股股东正在筹划公司股权转让事项，预计可能导致公司实际控制人发生变更。 　　这不是个别现象。早在20-22日期间，共达电声(002655.SZ)、开能环保(300272.SZ)已公告称控股股东计划转让实际控制权。 　　延华智能(002178.SZ)已经付诸行动。公司在1刘彦平

摘要 进入年末，新一轮举牌潮来袭，产业资本成为举牌主力军。11月至今，已有接近20家上市公司面临举牌。其中，控股权之争、提振公司信心及财务投资等成为年末举牌频现的原因。与此同时，大宗交易市场热度迅速回升，白马股成为上榜最活跃的股票。机构对白马股的获利了结以及二级市场成交低迷叠加解禁高峰的来袭，被认为是近期大宗交易回暖的原因。 　　大宗交易回暖三变科技(002112.SZ)的董事长卢旭日再度举牌，持股比例直逼控股股东三变集团。卢旭日表示增持主要因为看好公司未来发展，12个月内不会再增持，同时18个月内不会谋求实际控制权。 　　2017年末，举牌积极性大增，产业资本频频发力，成为年底举牌潮的主力军。业内人士表示，主要因为股价经历一年调整后显示出长期投资价值，使得布局成本低，给产业资本提供了整合上下游的机会。 　　易联众(300096.SZ)12月以来下跌11.13%，今年以来跌幅为24.76%；新乡化纤(000949.SZ)、乐通股份(002319.SZ)、乐山电力(600644.SH)、正平股份(603843.SH)今年以来下滑幅度分别达到30.19%、25.10%、19.98%、19.23%。 　　对于频频发生的举刘彦平

摘要 大宗交易市场热度迅速回升，白马股成为上榜最活跃的股票。 　　大宗交易市场热度迅速回升，白马股成为上榜最活跃的股票。 　　包括中国平安、海康威视、立讯精密、贵州茅台、上汽集团等多只白马股频繁现身大宗交易平台。其中，今年当之无愧的白马龙头贵州茅台和中国平安两只股票，在最近三个月分别发生了58笔和59笔大宗交易，后者更是近三月来大宗交易成交金额最高的股票。 　　机构对白马股的获利了结，被认为是近期大宗交易回暖的重要原因。此外，二级市场成交低迷叠加解禁高峰的来袭，亦被认为是促使大宗交易频繁化的因素。 　　有受访人士指出，随着A股市场机构化风格增强，未来大宗交易市场将更为活跃。 　　东方财富数据统计显示，12月以来截至22日，A股市场大宗交易总额达到440.45亿元，11月的大宗交易总额为499.24亿元，该两月在全年各个月份中交易总额均处在较高水平。 　　对比其他月份来看，今年大宗交易成交额较低的月份是5月底减持新规发布后的6月至8月，这三个月的成交额分别为328.47亿元、306.82亿元以及256.51亿元，成交金额较今年前5个月骤降。此外，刘彦平

摘要 2018年世界经济仍将温和复苏，特朗普减税新政的首年，据说能够推动美国经济多增长1.7个百分点，据此美国经济要在2018年增速超4%才行，欧元区也在复苏。习近平主席在越南APEC会议上指出，3年来，世界经济逐步回暖，已呈现出国际金融危机发生以来较强的复苏势头，各方信心正在增强。 　　2018年世界经济仍将温和复苏，特朗普减税新政的首年，据说能够推动美国经济多增长1.7个百分点，据此美国经济要在2018年增速超4%才行，欧元区也在复苏。习近平主席在越南APEC会议上指出，3年来，世界经济逐步回暖，已呈现出国际金融危机发生以来较强的复苏势头，各方信心正在增强。 　　世界经济处于上升期，而中国则追求高质量增长，如此暖风下其实更容易滋生黑天鹅。初春江河解冻，容易产生一种叫做凌汛的汛情。乍暖还寒的2018也是如此。至少有三只黑天鹅在等待我们，其中美国无奈“双头驾驶”，中国要防“政策超调”是关键。 　　一是不安定的世界局势，全球格局在次贷危机之后产生重大拐弯，全球治理有碎片化的风险。比如朝鲜局势，各方当然不希望生乱生变。再比如中东局势，吴建民大使刘彦平

摘要 刚刚结束的中央经济工作会议指出，要围绕推动高质量发展，做好8项重点工作，第一项就是深化供给侧结构性改革。 　　刚刚结束的中央经济工作会议指出，要围绕推动高质量发展，做好8项重点工作，第一项就是深化供给侧结构性改革。 　　2016年以来，在供给侧结构性改革“三去一降一补”的五个主要任务中，去产能、去库存、降成本和补短板都已取得明显成效。但去杠杆方面的情况则稍显缓慢，尤其是企业部门的负债率仍居高不下，成为影响经济长期稳定增长的重要风险隐患。也正因为此，7月份召开的全国金融工作会议再次强调企业降杠杆的迫切性，并指出“要把国有企业降杠杆作为重中之重”。 　　要有序地推进企业去杠杆，有必要对中国企业部门高杠杆问题的成因做一个简单的梳理。为避免混乱，我们将企业的杠杆率分为宏观杠杆率和微观杠杆率两个层面，宏观杠杆率是我们经常讨论的、也是控杠杆主要指向的目标，等于企业部门债务总量与GDP之比；微观杠杆则是企业财务分析所常用的，用于衡量企业静态债务负担水平的资产负债率。两个杠杆率在数量变化上有一定关联，但也存在差异。 　　刘彦平