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摘要 从我国资本市场的历史经验总结，在企业盈利驱动的股票牛市中，往往是阶段性牛市、小牛市、慢牛市，如2009年时的近3500点，但如果是无风险利率下行推动的牛市，却更多是大牛市，强牛市，如2015年的5000点。我们从宏观角度研究资产配置的框架内，一直强调利率的重要作用：并提出利率倒U型走势，目前已经走过左侧拐点，进入顶部震荡区域。 　　利率？——盈利出小牛，无水无大牛利率下行推动的牛市，却更多是大牛市，强牛市，如2015年的5000点。我们从宏观角度研究资产配置的框架内，一直强调利率的重要作用：并提出利率倒U型走势，目前已经走过左侧拐点，进入顶部震荡区域。为什么中国的无风险利率对股市的影响如此显著？本文从国际比较的视角，探讨利率与估值之间的相关关系，发现中国具有最显著的负估值利率弹性。　　银行进行资金融出的成本，中国有时不得不追随美国。第三是同业之间的拆借利率，是金融机构之间的短期往来借款的资金成本，中国相对高一些，导致期限收益率曲线更平坦。第四是贷款利率，是实体经济从金融机构获得资金的成本，我国与美国差异很小。　　长和创造就理发师陶德 电影

摘要 全球最大的消费类电子商品展览会之一的柏林国际消费电子展(IFA)日前在德国柏林展览中心举行，此次展会共吸引了来自全球一千八百多家参展商。语音助手成为本届展会的热门话题，智能家居也备受关注。除此之外，虚拟现实、智能手机、OLED电视等新科技产品也是本届展会上的焦点。 　　全球最大的消费类电子商品展览会之一的柏林国际消费电子展(IFA)日前在德国柏林展览中心举行，此次展会共吸引了来自全球一千八百多家参展商。语音助手成为本届展会的热门话题，智能家居也备受关注。除此之外，虚拟现实、智能手机、OLED电视等新科技产品也是本届展会上的焦点。亚马逊的Alexa。兼容亚马逊的Alexa家电产品在美国正呈蓬勃发展之势，如今这种势头随着柏林国际消费电子展蔓延至全球各地。粗略统计，展会上共有三十多种产品可以使用Alexa操控，博世，飞利浦，松下，东芝等品牌均包含在内。　　在博世智能厨房的用户，可以通过对着Alexa发出语音指令来控制烤箱、咖啡机、电磁炉等设备，还可以指挥博世机器人吸尘器Roxxter打扫房间。东芝的4K电视和联想家庭助理也可以通过Alexa语音操控来播放理发师陶德 电影

摘要 东方财富网6日讯，欧洲股市周二小幅收跌，分析认为，周末的地缘政治危机问题已被欧洲市场的投资者基本消化，早盘欧股一度走红，但美股的弱势表现打击了投资者的信心，欧股收盘小幅下跌，抹平了稍早的涨幅。 理发师陶德 电影

　　利率品市场观察利率3.7%，发行结果略高于预期。但发行结束后，当天下午市场情绪明显转暖，尔后不到10个交易日的时间，10年期品种出现了20个点的交易性行情。 　　总的来说，800亿国债的发行量的确偏大，但是在名义增速逐渐回落的大背景下，由发行恐惧制造的利率高点也可能正是短期高点。建议配置户和交易户均积极博弈周三的10年期国债招标。 　　房地产债收益率分别上行0.1、1.0BP；AA+级煤炭债、房地产债收益率分别上行1.2、0.9BP，钢铁债收益率下行1.2BP；AA级煤炭债、钢铁债、房地产债收益率分别上行0.3、1.5、1.2BP. 　　　　景旺电子(603228)拟公开发行可转换公司债券，发行规模不超过人民币9.78亿元；(2)长江证券(000783)公开发行可转换公司债券申请获得证监会发审会审核通过；(3)浙江永太科技股份有限公司拟以所持富祥股份(300497)为标的非公开发行可交换债券，规模不超过5亿元。 　　银行体系流动性总量较高，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，今日不开展公开市场操作，考虑到今日有700亿逆回购到期，公开市场操作净回笼700亿元。虽然央行继续暂停公开市场操作，但月初时点，资金面整体延续宽松局面。一理发师陶德 电影

摘要 非标转标、 表外转表内，债券融资恢复，贷款和社融与再超往年同期，达 1 万亿与 1.3 万亿元，但包含资管、基金等通道的非标广义社融增速下降，融资条件量紧价升趋势难改。M2 同比或进一步下滑至 9.1%。 　　进出口同比或短暂回落，但全球制造业共振回暖，外需复苏势头难改。销售增速下滑、土地成交增速放缓、资金压力，房地产投资同比或降至 7.5%。财政防风险，基建投资同比或回落至 16%。PMI 回落、地产基建下行，或使制造业投资同比或降至 4.5%。8 月总体固定资产投资同比或降至 7.8%。汽车销售回温，但年中促销透支，8 月社消同比或微降至 10.4%。但六大发电集团耗煤量同比上升，而 8 月气温较去年同期下降，工业增加值同比或微升。 　　CPI 同比或温和回归 1.5%。去产能、违规关停、环保限产等多重因素叠加引发供需缺口，PPI 或超预期反弹。短缺之下，利润增速或继续回落至 15%，但二元分化继续加剧。 (责任编辑：DF078) 理发师陶德 电影