末世孤行

摘要 旧的资金在持续撤出、新的资金在陆续进入，这两股力量一进一出，对市场带来的冲击非常大。正是由于股东结构的变化，造成了上半年结构化行情越演越烈。 　　随着6月份各大指数均以红盘报收，上半年的行情终于落幕了。回顾过去半年A股的走势，虽然大家最为熟悉和关注的上证指数波澜不兴，仍在3100点上下徘徊，但是市场环境、行情结构和投资逻辑却已经发生了天翻地覆的变化。上证50上涨11%，沪深300上涨10%，上证综指和深证成指上涨3%，中小板下跌2%，创业板下跌8%。　　总地来讲，今年上半年，A股市场的行情结构分化严重，主要特征是业绩优良的蓝筹股持续大涨、估值过高的题材股不断下跌、沪综指和深成指波澜不兴。大小非通过二级市场持续、大量减持，使这部分公司原本就过高的股价承受了巨大下跌压力。由于持股成本极低，在股价大涨、估值高企、获利丰厚的背景下，大小非股东的减持动力是长期而强烈的，对股价的打压非常明显，这也是我一再告诫大家远离高估值题材股的重要原因。　　另一方面，崇尚价值投资的各类长期资本对优质蓝筹的需求正在迅速增长。这种需求也是长期而强烈的末世孤行

摘要 在产业资本出现大幅增持、《减持新规》、IPO节奏放缓、并购重组出现提速迹象的情况下，市场风险偏好处于修复阶段，反弹窗口期仍未关闭。 　　利率普遍下行。进入7月，每周的MLF和逆回购到期量加总依次为，2500亿，4595亿，695亿，1385亿。到期压力主要集中在第二周，除非出现明显的信号，表示央行放弃对冲，否则我们继续维持5月下旬以来对市场的短期判断，即在产业资本出现大幅增持、《减持新规》、IPO节奏放缓、并购重组出现提速迹象的情况下，利率拐点是否已到？银行间利率shibor连续两周从高位回落，是否意味着利率拐点已经出现？公用事业、钢铁、轻工、有色。可以看出，利率上行导致财务费用增加并最终对盈利产生显著影响的行业集中在中上游，下半年这些行业超预期的可能性进一步下降，相反消费行业大多不受此影响，盈利大概率稳中有进。　　第二，我们通过小盘股PE与大盘股PE的比值来区分风格的变化，用10年期国债收益率来表示无风险利率的绝对水平。两者表现出了非常明显的负相关性，即当无风险利率下降的时候，小盘股PE相对大盘股PE上升更快。相反，当无风险利率上升的时末世孤行

摘要 本轮市场的反弹更多的基础在于“政策预期差的博弈”，市场反转的基础目前来看并不存在，中长期仍受制于“估值”与“盈利”的双重约束。 GDP进一步上调，全球三大央行释放鹰派信号，欧美股市出现调整，特朗普政局对美元不利，欧元、英镑、人民币、原油大涨，贵金属及部分有色涨跌不一油价格超跌后反弹，周涨幅+4.13%，黄金、白银分别下跌-1.3%、-1.01%，沪铜上涨。　　海外市场，聚焦下周五(7月7日)，美国将发布半年度货币政策报告，并公布6月非农数据。　　银行处于自查和规范整改阶段，三季度监管细则出台可期；证监会、保监会则继续强调“始终保持从严监管的高压态势”PMI意外反弹至年内次高点至51.7，且连续11个月位于荣枯线上方。分项数据来看，6月份的生产指数上升至54.4，比5月份高出1个百分点。新订单指数也从上月的52.3增至53.1；新出口订单指数达到52，比上月增长1.3个百分点，表明外部需求在增加。　　限售股上市，数量共计114.37亿股、市值1426亿元，分别占7月总量的66.93%、63.66%。解禁股票数量排名前三的上市公司是东方航空、福能股份和山鹰纸业。　　食品饮料”等末世孤行

甜馨下腰7月2日，李小璐晒出女儿甜馨练舞的照片，甜馨身着粉裙，在瑜伽垫上成功下腰，其身体的柔韧性令人大为惊叹。李小璐发文时还附上了香吻一枚，看得出来，对于女儿甜馨，她感到非常骄傲。对此，粉丝们也纷纷留言点赞：“ 甜小姐能下腰啦！离芭蕾女神又近了一”、“甜馨厉害了”、“深的我璐真传！俩芭蕾公主加油”、“厉害了甜小姐，这柔韧性”。末世孤行

甘肃省委关于对马林等52名干部进行任前公示的公告关于干部任前公示的公告现将省委研究拟提拔和进一步使用的马林等同志的有关情况予以公示，接受广大干部群众监督。如发现廉洁自律、计划生育等方面有影响任职的问题，可通过电话、来信、面谈等形式反映，我们将认真进行受理，并向署名或当面反映问题的干部群众反馈调查核实结果。如不存在影响任职的问题，将按有关规定办理任职手续。一、公示对象简要情况（按姓名笔画排序）马林 男，汉族，1964年1月出生，中共党员，甘肃榆中人，出生地甘肃兰州，大学学历。现任省新闻出版广电局办公室主任，拟任省新闻出版广电局副局长（试用期一年）、党组成员。马海福 男，回族，1970年3月出生，中共党员，宁夏同心人，出生地宁夏海原，大学学历，工商管理硕士，高级政工师。现任省国有资产投资集团有限公司规划发展部部长，拟任省工业交通投资公司党委书记、总经理。王杰 男，汉族，1964年11月出生，中共党员，甘肃灵台人，出生地甘肃灵台，省委党校研究生学历，副研究员。现任甘肃中医药大学党委常委、组织部部长，拟任甘肃政法学院党委副书记（试用期一年）。王世华 男，汉族，1961年3月出生，中共党员，甘肃天水人，出生地甘肃天水末世孤行