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原标题：曹名长：下半年如何选股？看这三大指标 中国基金报：朱文君、房佩燕 上半年蓝筹股屡创新高，年初至今，上证50已上涨11%，年中节点，究竟下半场该怎样投资？A股加入MSCI对于白马股还会产生怎么样的影响？哪些行业还将长期获益？作为中小投资者，又该怎样做好自己的投资选择？ 6月21日下午中欧基金价值投资策略组投资总监曹名长做客《中国基金报》粉丝交流群，解读价值投资的未来之路，为大家下半年的投资保驾护航，现基金君将当天的问题实录分享给大家： 内容提要： 1.从估值情况、上市公司的基本面情况和资金面状况可以大致判断市场的未来走向，我认为估值是处于历史偏低位置，总体风险不算很大，去年下半年以来整个宏观经济持续向好，资金面状况实现边际宽松，因而整体看好下半年市场。 2.虚拟经济之所以被鼓励发展的很重要的原因就在于它能够促进实体经济的发展。 3.中国社会的资本项目还没有完全开放，资本还没有实现完全的自由流动，人民币还不能自由兑换。所以从这个角度来说，中国主权信用评级的降级对市场的影响有限。 4.评级本身只是一个参考，关注评级是能够促进我们国家更好实现市场化的一种手段，但不能成为真正大幅度泡菜网

摘要 昨日，中信建投证券“2017年中期投资策略会”在北京举行。中信建投证券宏观与债券研究团队首席分析师黄文涛认为，债市基本面支撑力量逐渐加大，债市压力最大的时候可能也正在过去。不过，黄文涛表示，下半年债市是否存在投资机会，还取决于宏观经济和货币政策走向、去杠杆进度和机构需求端的修复。 　　昨日，中信建投证券“2017年中期投资策略会”在北京举行。中信建投证券宏观与债券研究团队首席分析师黄文涛认为，债市基本面支撑力量逐渐加大，债市压力最大的时候可能也正在过去。不过，黄文涛表示，下半年债市是否存在投资机会，还取决于宏观经济和货币政策走向、去杠杆进度和机构需求端的修复。　　“本轮债券市场的熊市来自于前一轮牛市中基于不稳定负债调整带来的需求反向收缩。”黄文涛认为，今年上半年金融机构去杠杆奠定了债市持续调整的基调。债券利率已处顶部区域，配置价值凸显。且资金回流之后，投资主体的转变也决定了偏好的提升，利好利率债和高等级信用债。　　黄文涛认为，10年国债利率冲高后，进入到顶部窄幅震荡区间。一方面，在银行流动性压力下，银行主力泡菜网

利率趋势的影响是什么？ 利率的影响如何？ 　　存款准备金+超额存款准备金)及其库存现金；(2)对社会公众的负债，即流通中的现金(M0). 　　 　　资料来源：国泰君安证券研究 　　货币供应量的出发点。 　　 　　资料来源：国泰君安证券研究 　　(二)信用派生能力下降，从“负债端”的项目拆解 　　 　　资料来源：国泰君安证券研究 　　 　　资料来源：国泰君安证券研究 　　 　　资料来源：国泰君安证券研究 　　(三)负债端M2增速的下降源于“资产端”主动收缩 　　 　　资料来源：国泰君安证券研究 　　 　　资料来源：国泰君安证券研究 　　 　　资料来源：国泰君安证券研究 　　基金公司等的债权。为谋求监管套利，非银部门充当了银行的“信用中介”，银行先将资金投放给非银部门，非银部门再将资金投放给企业。2015年下半年后，资金委外等业务快速扩张使银行对其他金融机构债权攀升。与此同时，M2中的非银存款保持稳定。这使得M2中非银存款占资产端对其他非银金融机构债权的比不断下降。去年四季度以来该比值趋于稳定，维持在55%-58%左右。 　　资料来源：国泰君安证券研究 泡菜网

摘要 数据显示，机构席位正在积极沿着业绩与估值相匹配的逻辑，围绕周期股寻找机会。与此同时，一些活跃营业部席位正在部分周期行业次新股中快进快出。 　　6月以来，A股周期板块明显发力，成为行情一大亮点。数据显示，截至6月29日，以板块内个股月内平均涨幅计算，有色金属板块位列28个申万一级行业涨幅榜首位。此外，化工、钢铁、采掘等周期性板块也涨幅居前。　　数据显示，机构席位正在积极沿着业绩与估值相匹配的逻辑，围绕周期股寻找机会。与此同时，一些活跃营业部席位正在部分周期行业次新股中快进快出。1.50% 0.15%购买 开户购买161217国投瑞银中证指数1.20% 0.12%购买 开户购买110025易方达资源行业混合1.00% 0.10%购买 开户购买泡菜网

摘要 中长期来看，人民币汇率最终还是取决于经济基本面。在中国经济真正出现稳健复苏，步入新周期之前，人民币维持底部波动将成为常态。 　　银行代客结售汇逆差维持在100亿元左右的规模，跨境资本流动在未来一个季度有望出现双向波动。外占改善将对境内流动性带来边际支撑。 　　利率将维持一段时间。 　　6月27日德拉吉指出，欧元区出现了强化的和扩大化的经济复苏，且增长分布均匀。他同时表示，欧洲央行的政策正催生通货再膨胀压力，而央行政策对通胀的全面影响将逐步呈现。 　　6月28日英国央行行长卡尼在讲话中称，移除部分宽松可能是必须的，货币政策委员会将在未来几个月讨论升息问题。同日，加拿大央行行长波洛兹也释放了加息信号。波洛兹表示，降息已见效，过剩产能消耗殆尽，央行需考虑其它选项。 　　耶伦表态偏鸽，而欧、英、加央行相继释放鹰派言论。主要发达经济体经济前景分化和货币政策边际趋同的预期导致欧元、英镑、加元对美元短期显著走强。 　　美元作为人民币最重要的对手货币，美元短期走弱支撑人民币升值。6月27日以来，人民币对美元快速升值，泡菜网