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摘要 5月传统车销量企稳向上，新能源车景气度回升。5月份汽车、新能源车销量同比增速分别为0.58%、28.6%。 　　油价持续下行，化工品价格分化原油期货结算价48.15美元/桶，周环比增速为-3.84%。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 (责任编辑：DF070) 赛尔号瑞尔斯怎么打

　　利率目标区间提升25bp至1%-1.25%的水平，散点图显示2017年底基准利率将提升至1.375%，即2017维持三次加息预期。　　美联储对经济的乐观判断支持其今年开启缩表，缩表起步上限为每月60亿美元国债，40亿美元MBS，规模将每季度扩大，直到达到每月缩减300亿美元国债，200亿美元MBS为止。缩表计划中删除了前提条件，说明缩表操作即将开始。　　消息公布后美元指数出现小幅反弹；美股收跌2.43点，跌幅0.1%，道指上涨0.22%；10年期美债收益率跌6.9个基点，至2.1377%； COMEX黄金期货涨幅一度扩大至0.95%后跳水，跌幅达到0.72%。　　依据目前声明中的缩表计划，我们预测从现在到QE1时的水平(2010年3月底)，按照节奏预计收缩美元国债需要58-59个月，收缩MBS 需要29-30个月。目标是达到平均水平以下，但要在危机的水平以上。　　基于美联储的鹰派操作，可以判断美元指数现在在全年低点，三四季度或有上冲。我们认为年内还有1次加息，下次大概率在12月，主要节奏取决于一是通胀近期改善的情况，二是经济活动能否维持平稳复苏。 　　消费者信心指数从4月开始有所回落。在生产方面，商业固定资产投资继续扩张，新宅开工同比增速有所上赛尔号瑞尔斯怎么打

　　事件：6月14日联储会议决定加息25bp，将联邦基金利率提升至1.00%-1.25%的区间，小幅上调经济预期，下调通胀预期。我们认为 　　利率。 　　声明整体中性略偏鹰派，删除了“一季度增长放缓可能是暂时现象”的表述，承认“通胀有所回落，并在12个月内小幅低于2%的区间”、以及“失业率已降低”。展望中小幅上调2017年经济增长预期，下调了2017年的PCE通胀率和核心PCE通胀率。在认可经济向好的同时，也暗示了小幅低于2%的通胀可能不太会影响加息步伐，这意味着后续加息对通胀等数据的敏感度可能有所降低。 　　CPI、零售和制造业库存三项数据均不及市场预期，导致年内第三次加息的预期在声明发布前跌破50%，但耶伦发言仍偏鹰派，与年内耶伦此前发言的“模棱两可”形成反差： 　　1)对加息，耶伦称预期经济将保障联储循序渐进的加息，而且要避免出现需要加速升息的情况； 　　2)对缩表，耶伦表示预计年内将开始缩表，过程将持续数年，但不能确定长期的资产合意水平； 　　3)对经济，耶伦称注意到通胀低于2%，但无需对通胀数据过度反应，因为有临时性因素在起作用；而当前劳动力市场非常强劲，失业率低于长期水平。 赛尔号瑞尔斯怎么打

美联储6月议息会议决定加息25个基点，并于年内开始缩表，基本符合市场预期。会议声明和耶伦讲话较市场预期偏鹰，显示美联储对美国经济抱有信心。维持美联储三年内加息6-10次判断，预计人民币汇率暂稳、小幅双向波动。利率，预计美国国债收益率曲线较往次加息经历相比将更显“陡峭”。 　　利率已经上行，中美利差丰厚；2)美元受到欧元的压制，人民币短期贬值压力不大；3)人民币中间价定价机制调整，逆周期因子使得人民银行调控工具变多；4)短期国内流动性仍然偏紧，人民银行要保持稳定的流动性环境。 　　定投资持续扩张，预计随着货币政策的逐步调整，经济活动将继续温和扩张。 　　美国经济数据总体不及预期，5月美国新增非农就业人数、薪资同比增速和劳动力参与率均不及预期，5月CPI与核心CPI也均不及预期，其中核心CPI同比创下2015年5月以来24个月新低。但5月失业率创16年来新低，ISM制造业PMI继续回升，显示美国仍处复苏之中。本次会议，美联储发布的经济展望显示(图1)，2017年经济增速预期较3月上调0.1个百分点至2.2%，失业率预期较3月下调0.2个百分点至4.3%，PCE和核心PCE预期分别较3月下调0.3个、0.2个百分点至1.赛尔号瑞尔斯怎么打

利率目标区间上调至1%-1.25%；声明公布后，美元走强、美股下跌、美债利率跌幅收窄。据联邦基金利率期货计算的美联储9月和12月加息概率为18%和45%。 　　固定资产投资也在继续扩张”的表述。 　　二是对通胀的回升表现出一定的担忧。主要体现在加入了“用于衡量未来12个月通胀率的指标在近期下降”，以及“将在近期内维持大体低于2%”。 　　三是首次明确了预计将在年内开始缩表。即逐渐减少对于当前美国国债和MBS的本金到期再投资。而具体的缩表计划将在货币正常化原则和计划的附录中描述。而从此次会后公布的缩表计划来看，初始的缩表规模为每月100亿美元，其中国债和MBS分别为60亿美元和40亿美元，并且每三个月扩大一次规模，直至为美元5000亿美元(国债和MBS分别为3000亿和2000亿). 　　除此之外，在经济展望中，美联储上调2017年GDP增长0.1个百分点至2.2%，但将2017年的失业率和核心通胀预测分别降至4.3%和1.7%。利率预测仍显示2017年加息三次。 　　随着6月加息尘埃落定，市场关注的焦点已经转向美联储的下一次加息和缩表，尤其是在当前美联储依然预计2017年加息三次的情形下，第三次加息和计划中的缩表将于何时赛尔号瑞尔斯怎么打