宪法日

脱欧风暴延续，全球市场仍血流不止，英镑兑美元惨不忍睹。 　　上周脱欧公投后，英国陷入了政治动荡当中。对英国国内以及欧洲经济的担心升温，投资者情绪严重受挫。卡梅伦当即宣布辞去首相一职，虽然他会一直留到保守党选出继任者。周末，政治动荡加剧。当时，因为亲欧的工党领袖Jeremy Corbyn面临不信任投票，多名工党议员辞职。而苏格兰政府因为想留在欧盟而威胁再度发起脱英公投。此外，欧盟也施加压力，坚持英国应马上启用第50条以正式启动脱欧谈判。 　　在此背景下，脱欧风暴延续，全球市场仍血流不止，英镑兑美元惨不忍睹，跌破上周五触及的最低水平，且为31年以来首次跌破1.32关口，最低触及1.3152，为1985年9月以来最低。英国脱欧的历史性投票已经对欧洲股市与汇率造成普遍影响。 　　法国巴黎银行分析师Steven Saywell等在报告中表示，即使汇率波动性在英国退欧后应会有所缓解，但英镑的下行风险仍然很大。政治不确定性在周末期间有所提高，特别是有关苏格兰和英国的未来，英镑/美元近期可能跌向1.30. 　　在周一英国市场开盘之前，英国财政大臣乔治-奥斯本(George Osborne)发表了一篇的试图安抚金融市场声明。 　　奥斯本表示：“早在几个月之前，英宪法日

［摘要］随着经济健康稳步发展、资本市场机制的不断完善和投融资体制改革的深化,上市公司将有更多的融资渠道可以选择。本文通过对江苏省上市公司融资结构的研究,发现这些公司的融资结构与西方融资理论不符：它们普遍具有强烈的股权融资偏好。文章将详细分析该偏好产生的原因及其所带来的负面影响,并在此基础上提出优化融资结构的对策。［关键词］上市公司；融资理论；融资结构；股权融资企业融资,即通过一定融资渠道,运用融资方式,筹措企业生存和发展所需资金的行为。本文所指的融资结构,仅指内源融资和外源融资,以及外源融资中直接融资与间接融资的划分。到目前为止,江苏省在上海证交所与深圳证交所上市企业共有100余家,江苏省企业在融资活动中直接融资所占比重在迅速上升,企业资本的形成和扩张已经越来越依赖于资本市场特别是证券市场。由于种种原因,江苏省上市公司在筹资顺序方面表现出了与现代融资结构理论和发达市场经济条件下企业筹资惯例不相吻合的特征,筹资顺序倒置,过分偏好股权融资。本文将结合西方企业筹资顺序理论,对江苏省上市公司融资结构进行分析 。 一、融资结构理论 现代公司资本结构的逻辑起点是莫迪利安尼和米勒于1958年提出的M—M模型。该模型关于资本宪法日

今年对投资者来说,可谓是艰辛。市场从去年调整到现在,出现了大幅度的下跌。上证指数从2005年的998.23点经过了大约两年的牛市以后,在2007年的10月16日到达其最高峰6124.04点,自此进入了大幅度调整阶段,到上周末收盘的时候上证指数收于2831.74点,最低探至2695.63点,上周更是创下了“十连阴”的纪录。去年股市猛涨,在上证指数到达六千点的时候,人们列出了对后市看好的理由：中国经济高速增长、奥运经济、人民币升值……而市场跌了56％的时候,市场却担心：宏观经济增长放缓影响公司业绩、通货膨胀、楼市继股市后也面临着调整的危险、美国次贷危机、越南金融危机、大小非……总之,股市在涨的时候,能找出一万个涨的理由,跌的时候,也总能找出一万个跌的理由。有必要对股市下跌的因素进行分析。在诸多下跌的因素中,最主要的还是人们对宏观经济的担忧。外围的因素,诸如美国次贷危机、越南金融危机等等都是可能会对我国宏观经济增长造成影响,进而影响上市公司的业绩。像大小非解禁的问题,我们可以通过国家有关部门的表态了解到,中央企业是不会随便出售股票的。如果经济形势很好,上市公司的盈利前景也会很好,在目前的价位上,股票就很有投资价值,企业法人持有股票,他们大可不必急于出售解宪法日

2008年6月4日 德意志银行发布了关于中国震后重建对经济影响的最新报告。报告指出,在未来三年,灾后重建的经济规模预计将超过5000亿元人民币。这一数字约为四川省2007年GDP的51%和2007年固定资产投资的96%,或2007年全国GDP的2%和固定资产投资的5%。德意志银行大中华区首席经济学家马骏博士指出：“尽管地震造成的直接损失巨大,但这种损失大多数是现有资产存量的损毁。我们估计,由于存量损失带来的生产能力的下降非常有限,只占工业的0.4%和农业的0.2%,相对中国许多行业面临能力过剩,这些供给能力的损失对今后GDP的增长影响很轻微。但从需求角度来看,GDP衡量的是一段时间内新创造的需求,它将受到重建支出的拉动而上升。”在长达三十页的分析报告中,根据对住房、交通、水利设施、电力、电讯、其它公共设施和企业受损情况的计算和分行业单位重建成本及对各种原材料和设备用量的基础数据,马博士预计,三年内的重建预算可达5400亿元。其中40％以上可能在2008年第4季至2009年第2季间投入,这三个季度的固定资产投资增幅可能因此提高3个百分点,这将提升GDP增长率约1.3个百分点。因此,他将2008年和2009年的中国GDP增长率预测分别调高0.7和0.4个百分点至10.7%和9.7%。但他也警告称,如果重建宪法日

旷野中,由于自然的与非自然的原因使这一片旷野成为了很好的生态环境,大量的掠食者与被掠食者带着“美好预期”迁入这一片旷野。然而,随着旷野愈来愈“富足”,从某一个时刻,因为种种原因旷野生存环境渐趋恶化,至少在短期内已失去了生存效应,那么掠食者与被掠食者们就必须撤离,然而“深陷者”只能忍受煎熬,静待生态环境重归平衡。中国股市无疑为上述自然界的现象提供了一个完美的诠释。截至6月17日,上证综合指数自2007年10月16日历史高点6124点以来跌幅已达55%,同时多数个股亦随之创出调整以来新低；百元以上的股票仅余贵州茅台一家,5元以下的个股已经上升到282只,10元以下达937只。然而,依然没有人认为已经见底。虽然市场大多认为中国经济增长率至少能保持在9%以上,但是,对于上市公司的业绩增速到底会放慢到何种地步,似乎仍然没有人看得清楚。虽然沪深300指数08年的动态市盈率水平已降至20倍以下,但是,低量的成交似乎显示市场信心低迷依旧。虽然今年前5个月的外汇储备超常增长显示“热钱”正在加速流入中国,但是,这些热钱似乎对中国股市并无多大兴趣。3000点的政策底失守后,中国股市已经踏上新一轮的寻底之路,究竟底部在何方,大多数人可能心中都没有底。不过,纠缠于底部的具体点宪法日