实习小结

在煤价大幅上涨、电价管制、财务成本上升三重因素的冲击下,火电公司08年第二季度业绩依然悲观,将出现更大面积和更大程度的亏损。在估值分析时,尤其是在周期底部时,投资者应该重点关注火电公司的资产价值。电价上调帮助行业度过最艰难的时期 目前行业处于最艰难的时期2008年上半年,在煤价大幅上涨、电价管制、财务成本上升三重因素的冲击下,重点火电公司的毛利率和净资产收益率均已触及历史最低点。同期,在最具行业代表性的五大发电集团中,仅有华能集团依靠非发电资产业务的弥补勉强取得了微利,而其他四大发电集团均出现了亏损。价格政策,推动行业景气阶段性回升为缓解电力企业经营困难,保障电力供应,国家发改委于6月19日发布了《关于提高电力价格有关问题的通知》,决定自2008年7月1日起,将全国除西藏自治区之外的省级电网销售电价平均每千瓦时提高0.025元。为减少电价调整影响,居民生活用电价格、农业生产和化肥生产用电价格暂不调整。各省、自治区、直辖市电网销售电价水平及有关发电企业上网电价提高标准,另行公布。同时,为防止煤、电价格轮番上涨,促进煤炭和电力行业协调、稳定、健康发展,发改委决定自即日起至2008年12月31日,对全国发电用煤实施临时价格干预措施：一、全实习小结

零售店不再单纯提供 “逛”的趣味了,它还用设计为消费者披上“时髦玩家”的外衣。购物在这个年头,变得愈来愈有娱乐性。 从夏奈尔的东京旗舰店到英国伯明翰赛费吉斯百货,从纽约第五大道到中国香港中环街头走上一遭会发现,在这些地区的商店不再仅仅是一间间“杂货铺”,而是矗立在大都市中的瑰丽景观,散发着新思想并吸纳最新的时尚潮流。它们利用设计吸引了大批客户,树立了品牌,打败了竞争对手。不仅如此,因为设计,这些商家甚至变成本地文化的一部分,成为当地人引以为傲的地标。以赛费吉斯百货为例,现在它已成为英国人心中的最爱,仅次于大笨钟和伦敦眼。这些商店不仅好看,而且好玩。 苹果公司在纽约第五大道上新开张的旗舰店也散发着娱乐气味,6年以前人们都认为在专卖店里卖电脑不会盈利,而不按常理出牌的乔布斯一意孤行,硬要推出自己的零售店。早些年,苹果公司曾经推出过一款计算机Macintosh G4 Cube,后来的市场反应并不强烈。但这次,苹果公司运用G4笔记本造型设计出了第五大道上最吸引眼球的商店。他在入口处别出心裁地布置了一个32英尺的玻璃立方体,可将自然光反射到零售店中,使得这个零售店充满了阳光、开朗、轻松的气氛。旗舰店一亮相,就成为第五大道上一道亮丽的风景,实习小结

目前部分重点地产公司估值已经回到06年的水平。估值水平的大幅下降,反映了行业景气度下降的现实。尽管存在销售不佳等不利因素,但现在还没有到行业真正的周期低谷,也没有必要用最悲观的视角看待地产股。行业销售形势恶化 景气度从高峰回落自07年4季度以来,全国房地产市场急剧降温,景气度从高峰回落。国房景气指数自05年下半年以来首次连续5个月出现下滑,5月份综合指数为103.34,回到去年5月份时的水平。全国新建商品房房价指数同比增幅也不断下降,5月份降至10.2%,与07年9月份水平相当。各主要城市新房房价指数也有所下降,其中深圳和广州的同比增幅已降至05年7月份以来的最低点。全国房地产销售形势也有所恶化,单月销售面积的同比增幅在08年出现了负增长,自2000年以来,这种情况只在05年12月出现过。与此同时全国房地产销售形势也有所恶化,单月销售面积的同比增幅在08年出现了负增长,自2000年以来,这种情况只在05年12月出现过。与此今年以来,北京、上海、深圳等中心城市商品房成交量下降,尽管近期环比有所上升,但与去年同期相比仍有较大下滑。与07年全国完成土地开发面积仅同比增长0.7%相比,08年前4个月土地开发增速加快,共完成开发面积8065.3万平米,同比增长5.9%,相当于新增土地实习小结

东方证券 不确定虽存 高增长可期08年以来,部分投资者对未来的经济和企业盈利增长持悲观态度。焦点主要集中在通胀走势及政府为抑制通货膨胀而采取的各种措施会在多大程度上影响未来的经济增长、未来房地产投资是否会显著放缓、企业能否转嫁原材料和劳动力成本上升的压力以及外需放缓的影响等。政府希望经济继续保持高增长。政府的态度是判断未来经济运行状况的首要出发点。我们认为,政府政策的出发点是控制通货膨胀在可接受范围内的同时,尽量保持经济的高增长。政府认为抑制通胀的关键是增加供给以及要求加快小煤炭生产企业的验收生产等充分表明政府不原意看到经济增长出现大的回落。通胀压力正逐步得到缓解。未来几个月CPI将趋于回落。5月份CPI明显回落。由于07年5月份开始,CPI环比增速快速走高,因此在没有新涨价因素的情形下,CPI将呈回落趋势。前期市场关注的推动CPI走高的全球粮食价格已基本企稳。东方证券分析师冯玉明认为 PPI上涨向CPI的传导有限。技术进步带来的效率提高会消化部分原材料成本上升的压力。现阶段经济增长的特征决定了大宗原材料价格上涨的影响更多会在投资领域内循环。 04年物价指数回落时,消费品价格是先于工业品价格回落的,表明工业品价格的上涨未实习小结

伴随着换车潮而来的商机,占据信息、成本之便的二手车网站正抢占传统交易市场的风头。 2006年秋季,以“小个子”著称的奇瑞轰轰烈烈开展了一场二手车置换活动,不限品牌和车型,以全新奇瑞A5置换二手车。这番鲜见的甚至有点公益味道的营销举动,传递出的公众形象让奇瑞轻松地和二手车市场变得紧密相连。所以在2007年3月,当奇瑞销售公司副总经理秦力洪公开表示将推出二手车置换业务的国内自主品牌时,显得顺理成章。 而在这个时机甚至更早之前,关注二手车业务的汽车厂商就已显示了异常敏锐的市场嗅觉。在2005年秋冬之交时,一汽－大众公司就已经在北京向外界正式宣布推广奥迪全球统一的二手车业务国际化标准管理,国内主打“奥迪AAA”二手车品牌。 不值得奇怪,二手车市场之所以值得关注,不外乎是一个巨大的盈利空间在这一两年间已经显露了冰山一角。数字托出的宏图 随着2005年开始的一系列二手车管理新政尤其是简化了二手车交易手续、取消了二手车交易场所限制的《二手车流通管理办法》出台,市场开始了空前繁荣。 “根据中国汽车流通协会2006年对全国255家重点二手车交易市场统计显示,2006年全国二手车交易量190.59万辆,同比增长31.5%,并呈现出以轿车交易为主、买主低龄化的趋势。实习小结