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摘要 12月21日，债券市场迎来短期反弹，收益率明显下行，后续债市怎么看？本轮调整是否告一段落？我们认为：恐慌情绪暂退，债市仍有春天。 　　国债期货大幅上涨，5年期一度触及涨停；10年国债和国开现券收益率下行15-18bp，分别回到3.2%和3.7%区间；10年期国债估值收益率从3.37%降至3.28%.　　银行向非银机构的资金融出情况也有所改善，据媒体报道，本周有大行通过X-repo和回购协议向非银机构注入流动性。此外，每年12月都是财政存款投放高峰，预计投放资金超万亿。受这些因素影响，回购利率回落，减缓债市调整压力。　　PMI重新下行；二是货币政策偏紧转中性，超储率回升后货币利率显著下降；三是投资增速大幅下滑。　　PPI环比或在17年1月份首次转负，届时通胀压力有望缓解。　　GDP的230%，其中政府部门的负债率约为我国GDP的55%。具体来看，国债和地方债占比约一半，利率在3%左右，而平台贷款、城投债、信托贷款占另外一半，这些融资工具的利率在4%以上。我国政府负债的平均利率约为3.5%，这意味着每年政府债务利息支出将占到GDP的2%。而居民和企业负债占GDP的180%，平均利率应在5%左右，对应的居柯基犬

刘嘉玲调配“不合格水”12月21日晚，刘嘉玲通过微博上传为山区饮用水做慈善的视频，视频中，刘嘉玲戴着针织帽，亲自喝下用盐、醋、料酒等调料配制的水，体验不合格水，让大家引起重视，呼吁用水安全。刘嘉玲做公益刘嘉玲还配文表示：“与我干了这一杯，大家一起关注中国3亿人的饮水安全！大家每一次挑战都相当于0.5元的行动资金用于缺水地区的水窖建设， 每一个小行动都会成为改变世界的力量！ ”网友看到视频后，纷纷为刘嘉玲点赞，称：“大写的佩服，给嘉玲姐点赞”、“嘉玲姐，你也是拼了”、“这么暖的你，我怎么能不爱！”柯基犬

湘莹据台湾东森新闻云报道，艺人湘莹2012年卷入Makiyo醉殴计程车司机案件，重创演艺事业，后来改名为“王书乔”重新出发，但人气已不复以往。她现在回淡水帮妈妈卖鸡排，收入从巅峰时期的1个月20万元掉到4万元，但她仍然不放弃努力，接下来打算拍戏，帮忙还家里的债，只希望能减轻妈妈的负担。据《苹果》报道，湘莹当年成为社会事件焦点，一度连累妈妈无法摆摊赚钱，凌晨3点从地检署出来，第1通电话就打给妈妈，哭着直说对不起。不过，王妈妈从来没怨过女儿，当时担心湘莹会被骂到想不开，还天天从淡水送食物去给女儿，“母女之间就是荣辱与共，不经一事，不长一智。”事实上，湘莹从小家境困苦，国中时爸爸帮人做保，妈妈投资股票失利，一度欠下高达1000多万的债务，到现在还有300多万元没还清。不过，湘莹十分孝顺，以往手头充裕时，每个月都会给妈妈好几万生活费，过年红包也不少，令妈妈很感动：“她真的很孝顺，我很多梦都是她帮我圆的。”湘莹如今在演艺圈继续努力，其实也曾被妈妈劝说退出，但她不想放弃，“以前我做什么事都没让妈妈骄傲过，只有进了演艺圈才让妈妈骄傲。”她现在月收入只有4万，比颠峰时期少了16万左右，负担不起家中300万元债务，但还是持续努力，柯基犬

在2017年MWC大会上，诺基亚可能会发布多款新品，除了昨日曝光的骁龙835+6GB旗舰外，可能还会有一款名为诺基亚C1的旗舰。网友已提前曝光了这款新机的概念图，大家先看看这颜值和设计，还可以么？诺基亚C1概念图流出诺基亚C1概念图流出该机采用了方正硬朗的设计风格。配置方面，诺基亚C1搭载了骁龙835处理器、普通的4GB运存，不过其背部后置了1600万+1200万双摄像头，辅以三颗LED闪光灯，红色激光辅助对焦，以及氙气闪光灯，其前置摄像头为500万像素。诺基亚C1概念图流出诺基亚C1概念图流出同时，它还配备3210mAh电池，拥有32GB/64GB/128GB三个版本，当然也会运行最新的Android系统。如果诺基亚新旗舰是酱紫的，能满足你所有愿望么？柯基犬

摘要 与2013年年中的情况类似，流动性收紧和监管态度趋严，直接触发了债券市场的明显波动，流动性风险快速上升。但从两次调整期间的市场反应来看，本轮债市的调整幅度明显更大：利率债和信用债调整幅度比2013年的幅度更大，同时信用利差也出现大幅走扩，而2013年的流动性波动期间，信用利差大体上走平。 　　a)资金的核心逻辑已逐渐从银行负债端向资产端演绎； 　　近期债市调整与2013年似曾相识，但本轮调整幅度更大利率债和信用债调整幅度比2013年的幅度更大，同时信用利差也出现大幅走扩，而2013年的流动性波动期间，信用利差大体上走平。 　　　　2)但近年来出现新问题：资产端收益的快速下行。实体需求下行+流动性宽松，导致基础资产收益率快速下行；但预期收益率(负债端)下降相对较慢，造成两个结果：a)资金不断“脱实向虚”；b)金融市场不断设计新产品来“包装”基础资产，以满足收益诉求。这背后伴随着金融体系脆弱性的上升(加杠杆，久期错配手段不断被放大). 　　货币基金—CD—同业理财—非银(委外)，而利差的层层收窄和杠杆的抬升也意味着整个体系对于负债端资金成本的敏感性大幅上升。柯基犬