陈小春

摘要 沪深交易所11月25日发布《分级基金业务管理指引》，明确从发布到正式实施前，预留了5个月的过渡期。新规正式落地，意味着新规对分级市场的影响将正式展开。 　　沪深交易所11月25日发布《分级基金业务管理指引》，明确从发布到正式实施前，预留了5个月的过渡期。新规正式落地，意味着新规对分级市场的影响将正式展开。　　业内人士分析，首先，过渡期及正式实施后，分级基金面临的流动性萎缩或是普遍性的；其次，指引实施后，可能给分级基金带来截然不同的窗口期影响。　　从上周分级基金市场表现来看，前期发力的板块遭遇回调，行情分化的趋势并未收敛，保险、互联网金融主题板块，以及港股表现最佳。截至上周五(11月25日)，全市场股票型分级母基金整体上涨1.66%，平均折溢价为-0.46%。而分级B份额继续发力，地产、银行分级的整体价格杠杆水平较高，具备较好市场弹性。需注意，上周板块表现有所切换，金融系、地产系发力，相关分级涨幅靠前，目前地产与银行分级整体杠杆率偏高，分别为2.79和2.56倍。　　分级A来看，年底将迎来密集的定期折算期，分级A价格或有较大波动，值得注意。初步统计，约60陈小春

摘要 数据处理公司ADP公布的数据显示，美国11月ADP就业人数增加21.6万人，创下今年6月以来最大增幅，远高于市场预期的增加17.0万人。美国11月就业增速强劲，主要受零售、娱乐和服务业驱动。整体而言，消费者信心增长提振了就业市场的强劲表现。 　　本周，美国“小非农”与PCE数据传来佳音，美元强劲上行。　　数据处理公司ADP公布的数据显示，美国11月ADP就业人数增加21.6万人，创下今年6月以来最大增幅，远高于市场预期的增加17.0万人。美国11月就业增速强劲，主要受零售、娱乐和服务业驱动。整体而言，消费者信心增长提振了就业市场的强劲表现。ADP就业报告素有“小非农”之称，或暗示周五即将公布的美国非农就业报告表现强劲，进一步巩固美联储12月加息的可能。美国劳工部定于周五晚间21点30分公布11月的就业报告，市场预期11月非农就业人口增加18.0万个，10月数据为增加16.1万个。　　另外，美国商务部公布的数据显示，美联储最钟爱的通胀指标核心PCE物价指数10月为1.7%，与9月持平，符合预期；美国10月PCE物价指数同比增1.4%，逊于预期的增长1.5%，但较9月大幅上行，创两年新高。数据还显示，美国1陈小春

摘要 不断加码的房地产调控政策，正对市场的资金流向产生明显影响。四季度以来，一向以敏感著称的信托资金，正持续从房地产市场流入证券市场。 　　不断加码的房地产调控政策，正对市场的资金流向产生明显影响。四季度以来，一向以敏感著称的信托资金，正持续从房地产市场流入证券市场。　　资金的流向可谓“春江水暖鸭先知”。统计数据显示，此前一度低迷的证券类信托产品出现了回暖势头。来自用益信托的统计显示，今年11月成立的证券类信托产品为79款，资金规模达20.27亿元，而10月份成立的证券类信托产品为49款，募集的资金规模为8.69亿元。数据显示，该类产品在11月不仅成立数量大增，募集资金规模也大涨133.26%。　　另一方面，集合类房地产信托产品的成立规模却呈现大幅下降趋势。11月成立的集合类房地产信托产品为27款，资金规模62亿元，而10月则成立了45款产品，募集资金119.84亿元，房地产信托产品的成立数量及资金规模环比分别下降62.22%和48.26%。　　事实上，集合类房地产信托产品的成立规模在10月份就已经呈现出下滑状态。国金证券近期发布的一份研究报告指出：10月份的房地产类信托产品规陈小春

摘要 11月官方制造业采购经理指数(PMI)和非制造业PMI双双上升至两年来高位，同期财新制造业PMI也继续维持在荣枯线以上，显示中国经济企稳态势进一步巩固。分析人士普遍认为，实现全年经济增长预期目标应无悬念。 　　11月官方制造业采购经理指数(PMI)和非制造业PMI双双上升至两年来高位，同期财新制造业PMI也继续维持在荣枯线以上，显示中国经济企稳态势进一步巩固。分析人士普遍认为，实现全年经济增长预期目标应无悬念。　　中国物流与采购联合会、国家统计局昨日联合公布数据显示，11月份的制造业PMI为51.7%，比上月上升0.5个百分点，延续上行走势，升至两年来的高点。　　国务院发展研究中心研究员张立群表示：“PMI指数继10月份明显提高后，11月份继续提高，已经连续4个月保持在荣枯线以上。经济增长趋稳的信号已经比较明确。”　　张立群在接受上证报记者采访时说，未来经济保持平稳增长的概率较大，四季度经济增速不会比三季度低，预计明年经济仍会保持平稳增长。　　尽管同一天公布的11月财新制造业PMI较上月略回落0.3个百分点至50.9%，但过去三个月，该指数一直维持在荣枯分界线以上，显示制造陈小春

摘要 下周各国将密集公布GDP，关注欧洲央行利率决议。国内方面，经济稳定运行，财政投资在第三季度加码令制造业出现复苏，大宗商品价格出现趋势性反弹，预计11月通胀数据出现明显改善，PPI与CPI剪刀差继续缩小。 　　下周各国将密集公布GDP，关注欧洲央行利率决议。国内方面，经济稳定运行，财政投资在第三季度加码令制造业出现复苏，大宗商品价格出现趋势性反弹，预计11月通胀数据出现明显改善，PPI与CPI剪刀差继续缩小。欧美方面，自7月起各国通胀数据出现回升，制造业也都出现明显改善，大宗商品价格见底回升，预计各国第三季度GDP都将出现明显复苏。　　12月5日，星期一，欧元区将公布12月Sentix投资者信心指数、10月零售销售年率；美国将公布11月ISM非制造业PMI.　　自欧美通胀数据从7月抬头以来，欧元区消费者信心指数不断改善，在通胀未见明显回落的情况下，12月数据可能保持涨势，10月零售销售年率大概率企稳反弹。美国经济数据近期大幅好转，预计11月ISM非制造业有望改善。　　12月6日，星期二， 澳大利亚将公布第三季度经常帐、截至12月6日基准利率；欧元区将公布第三季度季调后GDP季率；美国陈小春