摘要
PPI会向CPI传导，但影响总体有限。PPI从上游到下游的价格传导逐渐减弱，从生活资料的批发价传导至零售价不仅幅度较小，且存在很大不确定性。
PPI大幅回升的同时，近几月茅台等高端白酒、家电等产品都在涨价，而一直以来主导通胀走势的猪价却在下跌，年内通胀到底是“跟着”茅台走还是跟着猪价走？PPI与CPI之间的传导又是否通畅？通过本研究我们发现，PPI对CPI有传导，但作用有限。近期的涨价部分来自成本推升，但季节性主导为主，对通胀影响最大的大众需求并不够强劲，难以支撑年内通胀大幅上行。
油价是最典型也是最显著的例子。
大宗商品价格飙涨也导致部分日用工业消费品涨价。
大宗商品价格飙涨也是部分日用工业消费品涨价的主因。大宗商品关系不大，但家电行业的电视由于集中度低，竞争格局恶劣，虽然16年下半年上游面板涨价，但电视价格涨幅甚微。同样地，虽然上游纱线价格16年中以来涨了17%左右，但由于纺织服装行业集中度低(CR10仅11.6%)，因此也较难将成本压力向消费端转移，涨价幅度有限。
房地产泡沫膨胀对部分消费构成挤出，货币政策有收紧趋势，所以总需求并不高。社会消费品零售总额同比9.5%，为首度降到10%以下。
(责任编辑：DF070)
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