2016年下半年以来，经济增长出现了趋于稳定的迹象，截至目前已经延续了3-6个月时间，从典型的代表性指标—工业增加值来看，2016年期间，几乎该指标都围绕在6%上下微幅波动。因为没有继续探底下去，因此被冠以了经济趋稳的说法。
而无独有偶，2016年中国经济可以说是供给侧改革的元年，从表象来看，贯穿2016年的供给侧改革形成的迹象是大宗商品价格出现了明显上涨，PPI与CPI出现了显著背离，但是也经济增长也出现了稳定的迹象。
从供给侧改革来理解这些现象是较为重要的。目前市场中具有很多的分歧看法，认为供给侧所主导的去产能过程引发了单纯的上游价格上涨。但是从更深层次来理解价格的变化和上中下游行业的增加值变化可能会有不同的结论。
首先，我们并不认为供给侧改革的简单结果就是通过去产能而提高了商品价格。其深意应该更归结为：通过自上而下的去产能过程，利用价格信号，市场化的出清无效企业竞争，以提高各行业的产业集中度，从而整体上提高中国工业企业的整体竞争力。
我们将中国的工业行业(41个行业)按照上中下的传导关系，划分为上游行业、中游行业和下游行业。如下图所显示：
按照上中下游行业在工业增加值中的权重占比(2012-2015年平均权重占比)，可以看出上游行业(7个)权重占比为10.2%，中游行业(16个)权重占比为46.4%，下游行业(18个)权重占比为43.2%。
2012年以来，上中下游行业的工业增加值变化(权重分行业乘以平均占比权重计量)
而无独有偶，2016年是中国供给侧改革的元年，也伴随着大力的去产能进程，同时还出现了一个较为奇怪的组合：PPI与CPI的分化。
(责任编辑：DF070)
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