2017年将是纷繁复杂的一年。对于资本市场的投资者而言，我们应当如何应对才能“涉激流、登彼岸”？毫无疑问，这需要科学分析、谨慎求证，找对资产配置的最强风口，顺流而上方能实现资产保值增值以“登至彼岸”。
展望2017年，预计大类资产的表现为：大宗商品>权益类>债券。最值得配置的资产是期货CTA基金和权益类资产(包括股票二级市场、定增和私募股权基金)。多元策略、FOF和海外资产应当适当配置，同时降低固定收益和类固定收益产品的配置比例。
期货CTA在2016年大放异彩，不仅规模大幅增长，业绩更是出类拔萃。截至2016年11月，期货CTA基金取得正收益的概率超过70%，平均收益率也超过8%。那么，在2017年，期货CTA能否延续“传奇”？我们的答案是肯定的，预计2017年大宗商品(期货CTA))有望成为资产配置的最强风口，主要逻辑在于：
首先，我们看好大宗商品继续上涨力度。供给侧改革力度坚决，去产能政策对上游工业品广泛铺开，煤炭、钢铁、部分有色金属产量同比明显收缩，这是大宗价格反弹的先决条件。需求同比好于预期，发电量和基建地产投资增速均同比反弹。三季度各月份全国发电量同比增速均接近7%，远超去年同期，但2016年动力煤产量明显收缩，供需关系改善使得库存走低。部分产品库存处于低位。观察煤炭产品的港口和工厂库存，重点港口的库存量处于近三年来的低点，国内重点电厂、大中型钢厂的库存煤炭可用天数相比年初均有幅度不等的下滑。部分地区煤炭供不应求，“车等煤”现象频现。二季度以来煤价虽有过调整，但整体趋势坚定上涨。在预期传导和资金的溢出效应推动下，多类大宗品种呈现跟涨。
其次，期货市场容量不断扩大，投资机会更加丰富。一方面，期货基金数量不断快速增长。目前期货私募基金达到800多只，而几年前还寥寥可数。另一方面，公募基金在积极申报商品ETF。据不完全统计，仅2016年7月以来有近30只公募商品ETF等待审批。这意味着2017年会有更多的钱流动到期货市场，而期货市场扩容意味着波动率有望增大，对于期货市场这样的双向交易市场而言，波动率增大便意味着更多投资机会。
分散投资一直是资产配置的重要原则之一。科学合理的分散投资，对优化投资组合的风险收益特征具有重要意义。在这方面，多元策略和FOF基金具备较大优势。多元策略是一个产品同时投资于多个弱相关性的投资策略，从而获得更好的风险调整后收益。FOF则是投资于多个弱相关性的基金产品，同样可以达到多元化投资的效果。
特别是在当前“资产荒”的背景下，没有哪一类资产可以确定性获得出类拔萃的收益之时，多元策略和FOF是投资者较好的选择。FOF专业管理人的资产配置能力、风险分散能力能够为投资者带来更高的收益和更平滑的净值曲线。因此，我们建议投资者适度配置多元策略和FOF产品，尤其是那些风险承受能力较低，且对闲置资金有限的投资者而言，FOF基金是一类不错的配置。
(原标题：2017年资产配置胜算概率 大宗商品>权益类>债券)
(责任编辑：DF319)
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