年年岁岁时相似，岁岁年年境不同。
2016年是充满意外的一年，也是颇具挑战的一年。全球市场“黑天鹅”频出，如英国意外脱欧、川普当选美国总统……上半年世人还在惊叹欧洲和日本坚定地走向负利率，黄金作为避险资产饱受追捧；年底川普当选后却峰回路转，通胀预期抬头，黄金被弃如鄙履。与此同时，国内市场也经受考验，年初A股市场熔断，股灾3.0上演千股跌停；岁末却是债券市场风暴、国债期货首次跌停。
每一次时代的更迭，每一轮浪潮的交替都会在人们的不经意间到来，然后以一种出乎绝大多数人意料的方式展开。这一次，从哪里来，又到哪里去？
回顾2015年的牛市，它是以互联网为主线，中小板创业板为主战场，叠加杠杆资金推动的结构性牛市。主线之外，许多优秀蓝筹公司表现并不过激，尤其是以消费品行业的公司为代表。在股灾中，市场表现为整体性下跌。结构性牛市叠加系统性下跌，必然孕育结构性机会。
这些结构性机会集中在去年牛市中表现相对较差、盈利质量高的优质价值型公司上，在以白酒、家电、汽车为代表的消费品行业和率先走出坏账高峰的长三角地区城商行上，这些优秀公司坚实的基本面和极低的估值水平给了我们充足的信心。基于这样的判断，我们坚决回避了高风险的资产，并敢于在下跌的市场中逆向加仓以消费品为代表的优质公司，获取了确定性较高的回报。
这几年广泛报道的中小企业经营困难，生意难做，本来就是经济体自身进化的过程。需求环境变了，人工成本提高了，行业内的竞争在加剧，竞争力差的企业被淘汰，效率高的企业在继续扩大份额，行业整体的生产率水平却在提高。
当大家都在谈论中国制造业竞争力在下降的时候，中国出口占世界的份额每年仍在稳步提高，从几年前11%-12%的份额增加到超过14%的份额，与处于第二第三位的美国和德国不到9%份额之间的距离在扩大。客观数据告诉我们，制造业的整体全球竞争力还在提高，只不过是结构在发生变化，产业在升级。
(责任编辑：DF309)
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