摘要
当前的滞胀是短期现象，通胀上行已经处于中后期，在17年1季度通胀会见顶，之后通胀会重新回落。与此相应，当前货币只是短期收紧，到17年2季度以后随着经济通胀回落，会存在再宽松的机会。
收益率大幅飙升，大家仿佛相信再通胀只有“一步之遥”。那么本轮再通胀的逻辑是什么？全球政策焦点由货币转向财政，真的就能刺激通胀反弹吗？我们不妨从美、欧、日三大经济体出发，分析本轮再通胀的逻辑和可行性。
油价回升带动欧元区通胀边际改善，但当前依然处于低位。而欧盟不稳定性未来会增加，继英国脱欧后，意大利修宪公投也宣告失败，疑欧派在法国、荷兰、德国明年大选中也可能占优，政治不稳定将拖累经济复苏和通胀回升。利率使银行业经营雪上加霜，那么欧洲是否也会转向财政刺激呢？综合来看欧洲财政刺激受到的限制也非常多。欧元区政府债务率已高达92%，其中希腊176%，意大利135%，葡萄牙、西班牙均在100%以上，财政刺激空间有限。此外，欧盟要求成员国财政赤字率不超过3%，政府债务率不超过60%，要实施积极的财政政策刺激经济也非常困难。
银行业遭受重创，泡沫“后遗症”持续。同时日本15-64岁人口占比从高点时的70%下降至当前的60%，也拖累长期经济增长。
(责任编辑：DF070)
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