上周,A股市场震荡走高,上证综指、沪深300指数分别上涨0.99%、1.27%,而中小板和创业板指分别上涨1.5%和0.79%。从板块上看,建筑、家电和餐饮旅游的涨幅位居前三,均录得3.5%以上的涨幅,而地产、钢铁和银行跌幅居前,行业走势分化加剧。
多位接受中国基金报记者采访的公募基金经理表示,一季度重点加仓了消费、医药和家电板块,减仓了有色金属、钢铁等周期类板块。从一季度市场行情看,低估值绩优股投资价值广受公募人士认可,价值投资“春天”或正在到来。
北京一位大型公募绩优基金经理称,一季度重点布局了大消费板块中低估值、高成长的个股,医药板块也配置了一些。
在该基金经理看来,虽然不少消费股在2016年已经上涨不少,但从估值水平看,消费类个股的估值仍旧是合理甚至是低估的。
该基金经理分析,一是从行业角度看,消费和医药行业是抗周期股,公司的基本面受经济周期影响不大,行业的景气度也不会只持续一段时间,这些股票不仅有防御价值,而且可以让投资走过市场低迷的阶段;二是从个股看,有些优质的龙头股的业绩增速要高于它的估值水平,这意味着即便股价保持不变,未来企业估值仍是降低的趋势,很具备配置价值。
北京一位中型公募基金经理也告诉记者,今年一季度重点配置有色、钢铁等周期股;二季度经济数据预计会有下行压力,会重点布局消费、医药等防御类个股;三、四季度择机买入一些绩优的成长股,布局这类股票的超跌反弹行情。
数据也显示,大消费、医药正在成为公募基金配置的重点,而周期类股票配置仓位则相对降低。
根据数据,上周,基金配置比例位居前三的行业是食品饮料、医药和家电,配置仓位分别为4.47%、3.96%和3.85%;基金配置比例居后的三个行业是建筑、建材和钢铁,配置仓位分别为1.48%、1.28%和1.18%。
分析上述现象的成因,北京一位大型公募绩优基金经理认为,现在基本面良好、估值便宜的个股更受市场青睐,这与市场中投资者结构的变化是密切相关的。
该基金经理称:“从2015年大盘几轮调整下来,A股市场中的机构投资者占比越来越高,而机构投资者之间比拼的就是投研能力,通过深入研究企业基本面、价格和价值关系才能获取超额收益,真正具备成长性和业绩支撑的价值股才会被机构持有。”
事实上,相对保守的市场情绪也助长了筹码向优质个股集中的现象。北京上述中型公募基金经理就认为,现在市场是相对防守型的投资情绪,资金向优质个股集中、“抱团取暖”的态势非常明显。该基金经理称,“牛市投资是拼进攻的逻辑,熊市投资是拼防守的逻辑,但如果投资者行为一致性导致筹码都集中在防守类的价值股上,反而会催生这类价值股的‘红包’行情”。
益民基金上述权益类基金经理分析,一方面,在经济增速逐渐下台阶、货币政策由宽松逐渐趋紧,同时监管层对于并购整合和再融资等监管日益趋严的背景下,A股市场过去数年的“高估值、高成长、强主题”的三元素投资模式将受到抑制,低估值、业绩扎实的个股逐渐受到资金的青睐;另一方面,由于经济逐渐进入结构优化阶段,小公司的成长性预期将逐渐让位于大公司的既有综合性优势,蓝筹将跑赢黑马,这也是近来越来越多的投资者开始重提“漂亮50”概念的主要原因。
该基金经理称:“我们必须做好这样的心理准备——持续了数年之久的‘成长+主题投资’模式和小盘股青睐的时代可能正走向一个阶段性终结,以‘漂亮50’为代表的价值投资时代或许正悄然到来。”
(原标题:公募一季末加仓消费医药家电 减仓有色金属钢铁)
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