在两融需求急升和股价大涨的双重诱惑下，患上资金饥渴症的多家上市券商纷纷抛出H股融资方案，总规模或超过千亿港元。
近日券商股全线跌停的行情并没有阻止其增发融资的决心。周二晚间香港上市的银河证券发布公告，公司计划增发不超过20亿股H股，相当于总股本的27%，按最新市价估算融资额高达177亿港元。同时，银河证券还将继续推进A股上市，计划延长A股发行方案和相关授权的有效期。
此前，海通证券已经宣布以15.62港元的价格增发19亿股H股，融资300亿港元。随后中信证券也抛出15亿股的H股增发方案，按最新价格估算的融资规模高达375亿港元。此外，广发证券和华泰证券先后推出了H股上市计划。根据媒体报道，广发证券融资金额约为10亿美元。华泰证券拟融资78亿至156亿港元。
按照净资本规模计算，目前海通证券行业排名第一，中信第二，广发、银河和华泰分别位居4-6位。也就是说，除了没有上市的国泰君安，国内最大的几家券商都已经有了融资动作。按照上限估算，这五家券商的合计融资额约为1086亿港元。
资金用途方面，几家券商的口径如出一辙，目前火爆的融资融券类业务是主要方向。中信证券计划用70%的资金发展包括两融在内的资本中介业务。海通证券也表示，计划将60%的资金用于发展融资融券类业务。
事实上，上周五证监会对多家券商开出两融罚单后，市场对两融业务的前景渐趋谨慎。中信证券周二发布研报指出，考虑上P2P的民间借贷资金，目前A股市场的杠杆资金规模预计超过2万亿元，融资交易量占市场成交的比例约为37%，已经超过可比市场27%的长期均值。
不过，在最新披露的方案中，银河证券依然计划将60%的资金用于两融和股票质押式回购业务。
值得留意的是，这些大型券商无一例外都选择了估值更低的H股市场进行融资。在近期股价大幅下挫之后，海通A股的价格还是要比H股的增发价高33%。这可能让A股的投资者感到失望，毕竟没有人希望自己购买的货品，到第二天就进行大幅降价促销。
瑞银证券非银行金融行业分析师潘洪文指出，H股的投资者以机构为主，对估值更敏感。目前券商的A股比H股贵百分之四五十甚至更高，从专业投资者的角度来看，这个位置性价比也许已经不是太好，而A股的投资者对估值的宽容度更高一点。
从积极的方面看，中信证券研报指出，券商的融资动作有望降低市净率估值，刺激股价继续走强。根据本文作者的估算，海通证券增发H股完成后，其A股的市净率将从目前的2.8倍下降至2.4倍，H股市净率将从1.9倍降至1.7倍。
(责任编辑：DF062)
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