在监管层的大力推动下，近期，通过CDR(中国存托凭证)模式，一批在境外上市的知名“独角兽”有望回归A股，其相关进展成为资本市场关注的焦点。有分析认为，CDR可以在基本不改变现行法律框架的基础上，使得境外上市公司更便捷、更低成本地回归A股。
众所周知，投行业务是券商的传统业务之一，在管理层对IPO项目把关趋严的背景下，CDR这一创新业务能否成为券商投行业务的一块“新蛋糕”，这块“新蛋糕”又将如何分配呢？据《每日经济新闻》记者了解，虽然CDR业务会为券商投行新增一块不菲的收入，不过估计只有个别具有跨境业务优势的龙头券商才有机会享用到这块“蛋糕”。
日前，天风证券发布研报指出，CDR可能是允许境外上市的中国公司以及独角兽公司在A股上市的最佳方式，相比修改新股发行制度或者让企业改变股权架构来说，采取CDR方式将更快、成本更低地突破现有的制度障碍。
招商证券非银金融行业首席分析师郑积沙表示，虽然发行CDR不一定需要融资，但从目前的情况来看，现在有意愿在A股发行CDR的公司或多或少有一些融资要求。他认为，通俗地说，投资人可以把CDR理解为一种公开增发；预计未来阿里、腾讯等新经济巨头有望以CDR的方式在A股增发占公司基础证券3%左右的存托凭证，而那些有真实融资需求的“独角兽”发行CDR的比例会在10%左右。他表示，CDR引入A股有望激发资本市场的活力，提升市场交易的活跃度。
新时代证券指出，考虑A股市场的实际承受能力，预计企业以CDR形式在A股发行的普通股股数占基础证券的比例会在10%以内。目前，市值超过200亿元人民币的在美上市中概股共37只，合计市值约为9.8万亿元人民币。
据新时达证券测算，若按基础证券10%的占比上限发行CDR，同时结合目前A股对美股的估值溢价，以CDR形式回归的在美上市中概股将吸收约1.3万亿元人民币的资金；假设有50%的上述中概股在未来3年回归，粗略估计CDR新增融资上限需求每年在2200亿元人民币左右。
另据国泰君安测算，假设首批8家发行CDR的试点公司发行占基础证券比例分别为5%、10%或15%的CDR，将为券商贡献收入的区间是90.69亿~533.27亿元。
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