德拉和田玉籽料 吉豪赌胜算几何？

　　1月22日，欧洲央行行长德拉吉在新闻发布会上

　　在一些业内人士看来，这无异于是欧洲央行行长德拉吉的大手笔赌注：以前所未有的幅度扩大资产负债表，这让欧洲一体化进程面临背水一战。另一方面，周末即将到来的希腊选举也成为人们担忧的风险因素。在不确定性横行的时代，德拉吉的政策能否成为欧元区的坚实堡垒？

　　上海证券报记者就此采访了布朗兄弟哈里曼高级副总裁、市场策略全球主管马克·钱德勒(Marc Chandler)、荷兰国际集团(ING)董事及外汇部门主管莱恩·纽曼 (Lane Newman)以及RIA资本市场公司宏观策略师尼克·斯塔蒙科维奇(Nick Stamenkovic)，听他们共同剖析欧洲央行的政策课题。

　　货币基金组织最近更新了世界经济展望，欧元区的经济今年和明年的经济增速在预计的1.2%和1.4%上被削减了约0.2%。根据总体消费价格指数判断，通货紧缩将会在接下来几个月所有加强。但除去粮食和能源方面的因素，欧元区并没有经历通货紧缩，核心通货膨胀率仍旧在低位。

　　尼克·斯塔蒙科维奇：欧元区经历着根深蒂固的结构性问题，经济增长不尽如人意。外围经济体持续承受信贷膨胀及全球金融危机后私营部门的去杠杆化效应，并要面对走高的失业率。尽管因为良好的劳动力市场，德国的消费者开支仍然稳固，但该国在商业信心方面的进展受到俄罗斯近期遭遇制裁的负面影响以及疲弱的新兴市场拖累。西班牙和爱尔兰受益于近期结构性改革所带来的积极影响，但是法国和意大利相对落后。2015年欧元区的经济增长寄希望于欧元的疲软、石油价格下跌，更少限制性财政立场以及欧洲央行的宽松政策，但是区域内产出缺口将会持续较大，使得通货膨胀在一段时间内保持低位。

　　利率上几乎别无选择。而考虑到持续不断的通货紧缩，瑞典看上去会在接下去的几个月中进一步降低利率，而挪威也可能会效仿。欧洲央行进一步放松的政策应该会通过欧元的疲软来援助欧元区的经济，但是经济的增长将会持续位于低位，除非实施更多结构性改革，这对刺激中期经济发展尤为重要。更为统一的财政政策也将会很有帮助，不过，鉴于政治风险的上升，这不会很快实现。

　　莱恩·纽曼：瑞士央行的做法现在回想起来非常不负责任，因为已经有企业因此而倒闭。东欧地区的抵押信贷市场已然受到了影响。在这种情况下，美联储很有可能表示在加息前需要等待更多的数据，而这将会给市场带来意外。我可以推断全球央行可能已经开始放弃合作，并且行动的不可预测性出将增加。

　　银行只有在欧洲央行的许可下才能提供紧急流动性援助(ELA)，有几家希腊银行已经提出申请，而且欧洲央行也很有可能会给予授权。希腊的政治不确定性不会对欧洲央行的债券购买项目造成严重影响。

(责任编辑：DF127)

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