并购重组再度迎来“春天”。
监管层在一个多月以来频频推出利好政策的同时，也摁下了加速键，提升审核节奏。根据数据统计，上周共有10家并购重组项目上会，成为今年以来单周之冠；本周也将迎来6家，排在单周排行榜第二。
随着政策限制放开，多名券商投行人士表示，近期并购重组市场有回暖迹象，无论资本抑或并购标的对新政策兴致勃勃。但也有业内人士指出，A股估值持续下行，是并购市场较大的压制因素。
受益“小额快速”政策东风，公司从受理到上会仅经历了29天时间。随后公司在10月31日获得批文，从上会至收到批文之间仅13天。
据了解，由于二级市场今年连续下行，多个并购重组项目终止。比如深圳惠程(002168.SZ)、兴源环境(300266.SZ)均因资本市场环境变化后，交易各方未能就股票发行价格和估值调整等核心条款达成一致意见，而决定终止本次资产重组事项。
另有多家并购重组项目下调发行价格。比如久联发展(002037.SZ)10月24日因调价触发条件成立，发行价格由11.25元下调35.06%至7.02元。公司表示，主要因为国内股市出现了大幅波动，自本次交易首次停牌日前一交易日至本次交易调价基准日前一个交易日，公司股票价格累计跌幅达到34.41%。
而定向可转债则能逐渐解决弱市下的并购重组支付问题。
新时代证券孙金钜团队11月4日表示，弱市环境下，发行股份购买资产在发行后容易股价继续下行导致资产方获得的对价缩水，从而影响并购的积极性。新增可转债的支付方式，假定发行完毕之后股价继续大幅下跌，可转债由于债底的存在下跌幅度有限，并且还可以博弈转股价的下修，对资产方增加了一层保障。
同时，定向可转债监管审核周期有望缩短。“由于发行可转债对上市公司本身的要求比较高，符合要求的公司数量较少，可转债审核流程周期较此前增发股份的周期要短，整体并购重组审核有望加速。”孙金钜团队谈道。
但也有业内人士认为，尽管监管层有意激活并购重组，但市场不易立即见效。“虽然政策有提振效应，但从监管方向来看，产业并购、小额并购是能得到支持与鼓励的，其他类型比如借壳交易活跃度还难以有好转，跨界并购更不用说。”深圳一名并购基金人士11月6日表示。
他谈道，另一方面，二级市场估值下行，除非做价值投资，否则并购市场难言回暖；而境外上市与科创板也会吸引标的与资本的眼球。
（文章来源：21世纪经济报道）
(责任编辑：DF380)
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