近期，A股市场受内外多重因素影响，出现股价连续下滑的情况，给通过股份质押融资的上市公司实控人带来了巨大的压力。近日，三家A股上市公司发布公告，联创互联和中信国安的控股股东在补充股份质押之后，其所持公司股份已经寥寥无几，而天神娱乐的实控人之一，则已经出现质押违约的情况，质押股份遭质权人平仓减持的风险已经暴露。
2018年对于A股市场而言，当属流年不利。自上证指数从2018年1月29日，于3,587.03点年内见顶以来，在实体经济存在下行压力、监管层加强金融领域“去杠杆”并导致市场流动性紧缩等宏观因素的影响下，大盘指数保持持续下滑的趋势，截至2018年10月15日，收于2,568.10点，跌幅已达28.41%。
在实体经济融资困难的背景下，多数上市公司的控股股东、实控人通过股份质押融资的方式获取资金，以填补公司持续发展的资金缺口，或满足控股股东自身的资金需求。但是，大股东的股份质押本身又是一柄“双刃剑”，在为上市公司或控股股东自身获得融资的同时，也将控股股东、实控人对公司的控制权暴露在股份质押违约的风险之下。在上市公司股价伴随大盘指数不断下滑的情况下，被质押股份的价格存在跌破平仓线的可能，需要出质人补充质押股份或出资弥补损失，如果参与股份质押的大股东既没有充足的资金，又已将所持股份补充质押殆尽，那么质押违约的风险或许就难以避免了。
2018年10月15日，山东联创互联网传媒股份有限公司(
联创互联的股价自2018年3月12日于16.11元/股的报价见顶之后，经过7个月的持续下跌，截至2018年10月15日，收于6.39元/股，累计跌幅为60.34%。虽然在经历了股价的大幅下跌之后，继续下跌的空间或许比较有限，但是李某因质押违约而被平仓的风险却依然存在。
据上述两个公告披露，截至公告发布的2018年10月15日和10月16日，石某持有天神娱乐的股份为8,547.04万股，占公司总股本的9.12%，其所持有的公司股份累计被质押4,238.40万股，占公司总股本的4.52%，占其持有公司股份总数的49.59%，看似其持股的质押占比并不高，还有较大的补充质押的余地，但是另一个重要因素却被忽视了。
在前一周的2018年10月9日，天神娱乐发布了与石某相关的《关于实际控制人、控股股东部分股份被司法冻结的公告》。该公告提到，由于石某为公司向上海浦东发展银行股份有限公司大连支行(以下简称：浦发银行大连支行)贷款4,000万元的事项提供担保，上述公司贷款已经逾期，因此石某名下持有的611.22万股，被辽宁省大连市中级人民法院司法冻结，冻结开始日期为2018年9月28日，至2021年9月27日到期。由于股份一旦被司法冻结，便无法再用于股份质押，因此石某的持股被司法冻结，也大幅减少了他可用于补充质押的公司股份。截至2018年10月15日，石某所持有的天神娱乐股份累计被司法冻结2,811.22万股，占公司总股本的3.00%，占其持有公司股份总数的32.89%。
此外，天神娱乐的股价从2015年12月9日的历史高点44.19元/股持续下跌至今，已经超过两年零十个月，截至2018年10月15日，公司股价收于5.21元/股，累计跌幅高达88.21%，并且近期再度出现股价加速下滑的倾向。在公司股价持续下跌和石某所持股份被司法冻结的两面夹击之下，其与两家证券公司进行的股票质押式回购交易已经涉及违约或触及平仓线，其中，石某向银河证券质押的股份为1,084.40万股，占公司总股本的1.15%，占其所持公司股份的12.64%；而中信建投接受石某质押的股份数为1,165.00万股，占公司总股本的1.24%，占其所持公司股份的13.63%，两者共计涉及2,245.40万股，占公司总股本的2.39%，将在公告日之后15个交易日后的6个月内被两家证券公司分批减持。
（文章来源：投资有道）
(责任编辑：DF376)
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