不怕当时闹得欢，就怕事后拉清单。每当美元周期回归，做空新兴市场的投机客便蠢蠢欲动，这次也不例外。但谁也没料到，趁火打劫不成，反倒偷鸡不成蚀把米。
今年8月22日以来，洲际交易所(ICE)原糖期货主力合约价格涨幅约36.7%。此外，9月18日以来，该交易所咖啡期货主力合约也从95.1大幅反弹，涨幅约25.8%。这番景象，让数月内不断加仓做空咖啡和糖的对冲基金叫苦不迭。
项庄舞剑，意在沛公。投机客做空咖啡和糖的背后，主要在于美元大棒当头以及市场对巴西雷亚尔浓厚的看跌情绪。今年阿根廷爆发货币危机以来，不少新兴经济体跟着陷入资产抛售潮。在这份名单上，巴西赫然在列，巴西雷亚尔汇率承压下行。
巴西不仅是咖啡的最大生产国，也是蔗糖产量和出口量均居世界第一的“糖罐国”。对冲基金等投机者纷纷涌入咖啡和糖期货的空头阵营，两品种空头持仓一度达到创纪录的高水平。
然而，随着雷亚尔升值，加之欧盟减产等因素出现，原糖期货大幅上涨。
根据福四通预测，由于甘蔗制糖比大幅下降，巴西中南部2018/2019榨季糖产量或将下降至2690万吨，同比下降近30%。
“受巴西选举影响，巴西雷亚尔兑美元大幅升值，多种因素共振使得国际糖价近期大涨。国内糖价或将受外糖带动上扬，建议关注南宁糖业、中粮糖业。”兴业证券研究表示。
国内糖市方面，9月下旬至今，国内现货糖价出现了急速的反弹行情，主要推手来自国内的低结转-广西+云南+仓单=92万吨，以及国际糖价反弹带来的贸易商信心。
（文章来源：中证网）
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