近日，A股市场震荡加大使得券商股权质押风险上升。10月12日，多家上市公司公告股东进行了补充质押或解除质押。作为资金融出方，有消息称，部分券商暂停了股权质押业务。然而，记者调研发现，不少券商仍在开展股权质押业务，但门槛有所提高。譬如，下调股权质押折扣率，对担保等征信措施要求提高，更有券商明确要求房地产行业的质押业务不做。
业内人士指出，A股已接近估值底部，进一步冲击的风险不大，但随着未来两年内质押股票集中到期，券商需未雨绸缪，防止“黑天鹅事件”引发的集中违约，个别上市公司股权质押风险需格外关注。
“近期和几家券商信用部老总碰了个头，面对当前市场环境，大家认为股权质押业务要‘小心一点，做少一点，做小一点’。”华东某中型券商信用业务部门负责人李超(化名)告诉记者。
“目前还没有券商明确说暂停业务，但今年以来，各家券商一直在缩减规模，优中选优。例如，原来一只股票的质押规模可以做到三四亿元，现在一般只能做到一两亿元。券商比较担心单一股票的黑天鹅事件带来风险。”李超说。
供职于沪上某券商信用业务部门的张亮(化名)说，其所在公司的股权质押业务标准明显提高，具体包括下调股权质押折扣率，现已降至3折左右；对担保等征信措施要求提高；给客户的股权质押利率升至年化8%左右。
某中小型券商上海营业部总经理告诉记者，其所在公司股权质押业务并未暂停，但对项目的要求提高了。“最近看了不少项目，真正能做的不多，能做的规模也不大。今年的情况是，一单股权质押业务规模在1亿元以上的算是比较好的。最近做了一单，规模很小。此外，行业方面，公司明确要求房地产行业不做。”
解押潮临近券商未雨绸缪
据中登公司披露的数据，截至9月28日，沪深两市上市公司参与股权质押的有3464家，占上市公司总数超过97.8%；股权质押数量占总股本比例接近10%；市值超过6万亿元，占两市市值比例超过10%。公布股权质押到期时间的公司解押时点主要集中未来两年，四季度至明年一季度是股权质押到期规模高峰期。
业内人士告诉记者，一直以来券商对股权质押业务参与度较高，一旦发生“黑天鹅事件”，叠加当前低迷市况，上市公司若无法追加抵押物和保证金，券商将面临股权质押爆仓和违约风险。A股已接近估值底部，进一步冲击的风险不大，但要防止“黑天鹅事件”引发的集中违约，个别上市公司股权质押风险需格外关注。
值得注意的是，股权质押具有由股及债的跨市场传染风险。新时代证券首席经济学家潘向东告诉中国证券报记者，股权质押风险可能通过多个渠道传染至债券市场。一是资金渠道。股权质押风险爆发后，投资者担心企业融资渠道受阻，资金流恶化，偿付能力下降，从而引发债市风险。二是企业基本面渠道。股权质押风险爆发可能伴随着企业基本面恶化，以及企业控制权变更等重大改变，从而增加企业生产经营的不确定性，加剧信用违约风险。三是心理渠道。股权质押风险爆发后，即使企业基本面稳定，投资者也可能产生恐慌情绪，导致企业债券发行受阻。
有券商信用业务人士表示，随着资管新规等政策落地，银行资金来源收紧，目前券商股权质押业务主要资金来源还是自有资金。防控风险成为券商的工作重点。
南方一家券商资管子公司负责人李军(化名)告诉记者：“今年股权质押业务需要保证项目平稳到期、平稳兑付、平稳落地。我们会充分尽调，了解融资人财务状况，经营及负债情况。另外，我们会每日盯市，对于股价距离预警线不足10%的项目，会及时通知融资人做好补仓准备。”
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