在A股节后“开门黑”后，近期市场保持弱势震荡。
10月10日沪指以0.18%涨幅收盘，连续两天弱上涨；创业板指以0.06%升幅收盘，但盘中一度跌至1333.41点，再创新低。
随着九月末十月初利空利好因素交错，四季度走向引发市场关注。从多家券商发布的四季度策略观点来看，卖方未形成一致预期，多空观点参半；但也有卖方在10月已由多方转为谨慎。
不少私募基金在节前选择加仓，认为年底有吃饭行情。根据私募排排网数据统计，对于10月行情，有31.97%的基金经理计划加仓。
多头队伍以安信证券为代表，10月7日表示A股反弹并未终结。认为稳增长与改革预期将继续支撑反弹行情，未来一个阶段风险偏好、经济预期、资金面预期仍有望继续修复，反弹结构很可能是轮动式普涨。
早在9月华创证券与光大证券在发布四季度策略时均表现出乐观。
前者认为，四季度A股市场存在弱反弹窗口，存在明显的加仓和反转效应。稳杠杆政策托底下，风险偏好提振带来估值修复。
后者谈到继三季度磨底后，四季度市场有望底部越磨越高。主要源于三方面因素：一是大博弈有望在四季度美国中期选举前后出现边际缓和；二是社融、基建等数据有望在四季度出现企稳反弹，减税、增加财政赤字等信号有望在年底中央经济工作会前后释放；三是对于市场普遍担忧的四季度经济加速下行问题，光大证券策略团队认为经济增长超预期下行的概率并不大。
但面对国庆节假期间纷至沓来的消息比如海外市场普跌、央行降准等，有多方转向谨慎。
国泰君安此前在9月中旬屡屡强调要布局“金秋行情”，明确反击开始。但在10月7日国泰君安策略团队表示“秋收冬藏”，认为不断走强的美国金融使得全球陷入美国漩涡，席卷之下，中国将受到更为凸显的金融周期、经济周期的错配影响。
国泰君安谈道，再次降准后金融周期错配凸显，中国进入利率、汇率两难攻坚期，在此之下，中美利差倒挂时代或将再度到来。同时经济数据表现不佳， 9月中国官方制造业PMI与财新制造业PMI不及预期；9月工业数据不及预期，“金九”效应弱将引发市场对我国经济增长情况的担忧，而此时降准是对稳经济预期的再次验证。
对A股四季度行情表现谨慎的还有招商证券与广发证券。
招商证券10月7日从资金角度分析A股四季度仍有挑战。首先为股票质押方面，据其测算2018年四季度到2019年上半年股权质押将是到期高峰。第二为解禁压力，2014-2016年的并购和融资高峰对应的是2018-2019年二季度的解禁高峰，其中今年四季度到明年二季度解禁市值超过2万亿。第三为商誉减值问题，2018年A股整体商誉减值有望达到峰值，估算约为480亿元。第四市场关注的外资事实上是“双面刃”，A股“入富”和MSCI提高A股权重如能顺利实施会给2019年带来增量资金，但短期内因外部环境不确定(强美元带来新兴市场股汇双杀等)可能会引发外资流动的波动。
广发证券策略团队10月9日认为还要继续观望和等待。策略团队表示，流动性是影响A股的重要因素，本轮A股的估值底确立取决于，第一中国信用扩张是否在四季度见效；第二美国中期选举是否加快美联储缩表进程；第三中国降低税费的举措是否能有效降低A股股权风险溢价。
(责任编辑：DF387)
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