聚 5G元年呼之欲出 A股产业链大起底

　　申万宏源报告预计，中国三大运营商5G总投资有望超过1.3万亿元，比4G时代增长超过60%烽火通信、中兴通讯是5G主建设期涉及的主设备及光传输供应商，而光迅科技、通宇通讯是光器件供应商，在5G基础设施建设的爆发期，这几家公司都有望受益于相关建设投资的大幅增加中兴通讯近期也顺利完成中国电信在雄安、苏州的5G试验网第一阶段测试，高通和大唐移动按照IMT-2020(5G)推进组发布的5G技术研发试验第三阶段规范完成5G新空口互操作性测试(IODT)，爱立信在工信部信通院实验室和怀柔外场完成了5G非独立组网NSA架构下的外场端到端测试。

　　从这些巨头的动作来看，5G商用落地已经呼之欲出，因此不少声音认为，2019年很可能迎来真正意义上的5G元年。在这种预期下，近期5G概念板块的股价表现在A股“跌跌不休”的大环境下堪称亮眼。

　　那么，5G板块是否有望在A股的凄风苦雨中成为难得的避风港？5G产业链上有哪些上市公司，各自的投资逻辑又是什么？哪些公司真正受益于5G商用落地，哪些公司纯属蹭热点炒作？

　　《投资者报》就A股5G板块上市公司展开探讨，以期为投资者提供参考。

　　托罗拉、诺基亚等品牌，如今已经难觅踪影。随着3G时代到来，苹果、三星等智能手机品牌在全球范围内高歌猛进；国内市场上，依靠运营商渠道低价销售的“中华酷联”(中兴、华为、酷派、联想)也占据了一定份额。

　　而4G时代以来，国产手机厂商从早期的低价策略中突围，华为、VIVO、OPPO等国产手机在国内市场上大行其道，华为更是异军突起，在过去一向被外资品牌垄断的高端智能手机市场上站稳了脚跟。

　　与4G网络广泛应用相伴而来的是新商业模式的兴起。由于4G网络相对3G来说访问速度更快更稳定，才有了直播、短视频、移动支付、移动生活服务、共享经济等对移动网络有更高要求的商业模式出现，也才有王者荣耀、阴阳师、吃鸡等更“重度”的手机平台游戏风生水起，更不用说借助更快速的网络，移动网络用户呈现爆发式增长。据比达咨询数据，2017年移动网民用户规模已达到7.5亿人，预计2018年移动网民用户规模将达到7.8亿人。在此基础上，各种移动应用、基于移动社交平台的商业模式层出不穷。

　　那么，5G的到来又会为我们带来什么样的影响？

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　　从应用角度来看，5G为万物互联打下了基础，未来有可能每一件物体都有传感器，而每一个5G终端都可能成为一个个连接点，实现数据交互。简单地说，4G是移动互联网兴盛的基础，而5G则可能是未来发展物联网、人工智能、智慧城市等各种应用的基础。新的技术革命如人工智能，新的智能硬件平台如VR/AR、新的出行技术如无人驾驶，新的场景万物互联等颠覆性应用，在5G发展到相对成熟的阶段时，才有可能得以蓬勃发展。

　　从市场前景来看，随着5G应用大规模铺开，未来3至5年将为产业链带来数万亿商机。根据中国信通院《5G经济社会影响白皮书》预测，2030年由5G带动的直接产出和间接产出将分别达到6.3万亿元和10.6万亿元。

　　在直接产出方面，按照2020年5G正式商用算起，预计当年将带动约4840亿元的直接产出，2025年、2030年将分别增长到3.3万亿元、6.3万亿元，10年间的年均复合增长率为29%。

　　在间接产出方面，2020年、2025年、2030年，5G将分别带动1.2万亿元、6.3万亿元和10.6万亿元，年均复合增长率为24%。

　　

　　在终端方面，中国手机厂商也走在全球前列。8月31日，小米手机首次成功打通5G信令和数据链路连接，并将其形容为在5G研发历程中的一个里程碑。小米预期最快将于2019年推出5G手机。

　　OPPO基于可商用手机完成了5G信令和数据链路的接通，这为2019年发布可商用5G产品奠定了坚实基础。vivo则基于最新旗舰viv>申万宏源报告预计，中国三大运营商5G总投资有望超过1.3万亿元，比4G时代增长超过60%。这也给5G网络规划设计及各类软、硬件设施供应商带来庞大的商机，谁能获取这些大单，谁就有了未来至少两到三年相对明确的业绩预期。

　　华泰证券研究员陈歆伟发布的研报指出，目前5G各项准备工作正有序推进，5G催化事件密集，有望带来阶段性行情。重点推荐烽火通信、中兴通讯、光迅科技，建议关注博创科技、通宇通讯。

　　其中，烽火通信、中兴通讯正是5G主建设期涉及的主设备及光传输供应商，而光迅科技、通宇通讯是光器件供应商，在5G基础设施建设的爆发期，这几家公司都有望受益于相关建设投资的大幅增加。

　　此外，紫光展锐计划于2019年推出5G商用全网通芯片，目前正在加速进行5G领域的技术研发和业务布局。不过，虽然紫光展锐与紫光股份同属紫光集团旗下，但紫光展锐与紫光股份之间并没有股权关系。紫光股份与5G相关的业务主要体现在公司具备完全自主知识产权、以SDN/NFV技术核心的软硬件，这项技术公司目前首先在5G移动核心网展开应用，实现了vIMS/vEPC等的NFV化和试点，三大运营商都在利用此技术完成三层解耦，以解除传统“烟囱式”结构，实现“水平整合”，未来在5G的基站中，也会引入SDN/NFV技术。

　　不少公司也在纷纷发布与5G相关业务的信息。大富科技表示，公司在小型化滤波器、介质滤波器、多通道互调滤波器、新频段滤波器、阵列化天线等方面已经做好充分准备，完全有能力应对5G时代各种频段、制式的网络建设。国睿科技则表示，公司目前已经开展了5G产品的研发工作，正在积极争取成为国内主要移动通信商在5G产品方面的核心供应商。

　　不过，值得注意的是，不少与5G概念板块的相关公司表示，公司目前正在进行5G相关业务的研发或预研工作，距离为公司贡献业绩还有一段距离。如立讯精密在互动平台回复投资者提问时就表示：公司不会缺席5G，相关技术规划与产品布局都在顺利进行中，但对公司形成贡献还需要一段时间。

　　另外，从整个板块层面来看，如果5G商用落地推进的速度不及预期，5G产业链上相关企业的业绩也可能面临较大压力，投资者不妨多关注这方面的信息。

(责任编辑：DF372)

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