9月以来，沪综指延续震荡走低态势。兴业证券策略王德伦团队认为，政策底部逐步清晰。宽信用正在起作用，基建投资回暖近在咫尺，投资者对阶段性经济下行压力的担忧有望缓解。市场可能迎来风险偏好提升的窗口期。
王德伦团队表示，央行政策呵护的宽信用正在起作用。本周 8 月金融与经济数据相继公布，金融数据呈现出两方面特征：其一、企业债券融资回升，8月债券融资回升到今年 3至4月水平，市场信心逐步修复，央行在宽信用上的各项政策措施正在显现作用。其二、以委托贷款、信托等为代表的表外融资降幅有所降低。
“静待基建触底回暖，阶段性改善经济下行压力。”王德伦团队表示，经济数据从工业增加值、投资、消费等维度观测主要呈现的几个方面特征：第一，投资方面，基建可能触底。1至8月基建投资累计同比由5.7%下滑至4.2%；但下半年财政支出的节奏将加快，地方政府专项债务将加快发行，基建投资可能触底回升。可以重点关注补短板相关的交通运输、管网建设、信息服务等机会。
第二，制造业继续维持强势，8月份制造业投资增长7.5%，提高0.2%。从行业来看，同比增速最快、投资改善较明显的主要集中在计算机、通信和其他电子设备制造业等。
第三，以日用品、食品粮食类为代表的必需消费品增速提升，家电、汽车等可选消费品仍然回落。但消费者信心指数和城镇人居消费支出等数据回升，短期消费有望维持稳定。
王德伦团队认为，以计算机(自主可控、云计算等龙头)、通信(5G)、军工(航空航天)、半导体产业链等为代表的 “科技基建”大概率是政策和投资的主攻方向。
(责任编辑：DF120)
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