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央行意外放量2650亿1年期M李佐军 LF 9月资金面先松后紧面临较大压力


更新日期:2018-09-18 04:51:58来源:网络点击:1190099

  9月17日,央行出人意料开展2650亿元1年期MLF操作,利率持平于3.30%。这是本月以来央行第二次MLF操作。就在10天前的9月7日,因当日有1765亿元MLF到期,央行开展1765亿元1年期MLF操作进行足量对冲,利率持平于3.30%。

  回顾近期央行在公开市场的操作,从8月22日-9月11日,央行连续15个交易日暂停逆回购。9月14日上周五,为对冲税期、中央国库现金管理到期等因素的影响,为维护银行体系流动性合理充裕,央行以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作。

  但此时在整体流动性较为宽裕的情况下,对于央行的突然放水,不少市场人士对21世纪经济报道记者表示有些感到意外。

  同时有些出乎市场预料的是,在央行MLF投放之后,9月17日市场资金面在上午继续呈现宽松态势,较能反映利率走势的DR007和3个月期Shibor均呈现下行态势;但市场利率在下午突然有收紧趋势。

资金流动性充裕,隔夜各股份行纷纷加权融出,融出较多。9月17日上午偶有减点融出。但接近午盘后,资金面转向收紧,市场没有融出大户。而在当日下午,市场紧张之势加剧,基本没有融出,大量机构没有平盘,隔夜最高利率飙升至3.50%,银行多加点30—40BP借隔夜资金,紧张延续至尾盘。

  市场人士多认为,因周日顺延,增值税、消费税等9月17日缴税因素,使得资金面下午变得紧张。

  对于接下来资金面的走势,21世纪经济报道记者在采访中发现,多位市场人士认为,9月中下旬市场流动性还将面临一定压力,压力主要来自三方面。

  一是9月后地方债供给压力。中金固收研报指出,本周已公告发行的地方债3789亿元,但以新增债为主,会导致财政存款上升,对于市场流动性构成消耗。此外,地方债投资还会带来银行流动性指标减弱。

  二是美联储9月26日对美元加息的预期,叠加9月末各种流动性指标考核,也将令市场流动性承压。

  三是9月作为财政支出大月,叠加今年财政支出受制于地方政府风险防范等因素,9月财政支出对于流动性的补充效果或不如预期,对9月资金面形成扰动。

(责任编辑:DF387)


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