除了土耳其危宋丹丹老公 机 这是目前令交易员最焦虑的市场风险

　　本周土耳其危机席卷全球，占据财经界头条。投资者们满脸忧愁，焦点全放在新兴市场上面。不过他们似乎忽视了欧洲潜伏已久的“黑天鹅”。最新信号透露，意大利债券市场正面临重大风险，届时掀起的风暴恐怕比希腊债务危机还可怕。

银行似乎已不再愿意如以往那般“尽职尽责地”购买国债，为国内债市减压。周三10年期意大利和德国国债收益率息差一度涨至286个基点，接近5月以来最大。

　　而法国兴业银行数据显示，尽管地中海国家(如希腊)的债券在主要评级公司的评级是非投资级别，但现在这些国家的债券比意大利债券更安全，目前还没有从希腊的经济中看出债务违约的可能性。

　　希腊将于8月20日退出第三轮国际救助计划，转而依靠金融市场融资。值得一提的是，希腊5年期国债收益率与同期意大利国债收益率的息差如今已收窄至100个基点，为金融危机以来的最低水平。

　　法国兴业银行策略师Yvan Mamalet和Ciaran O Hagan表示：“希腊市场刚刚摆脱了风险厌恶情绪的影响，因此希腊债券更具长期价值。” 希腊银行的数据显示，截至8月10日，电子二级证券市场(HDAT)的交易额总计1.39亿欧元(合1.57亿美元)。相比之下，意大利债券似乎更遭人嫌弃。

高盛指出，这意味着，监管机构或许已不再局限于单纯持有国债，为了降低银行风险，他们可能会倾向于构建多样化的投资组合。其次，意大利民粹主义正在考虑扩大财政预算，这加剧了人们对政府财政可持续性及政府偿债能力的担忧。

　　自土耳其危机爆发后，意大利银行就面临着“恶性循环”的艰难处境。资金链薄弱的银行无力稳定债市，而风险高企、收益率波动加剧的债市又持续为持有国债的银行带来损失，加剧其资金困难。自5月意大利联合政府组建后，银行就增加了110亿欧元(125亿美元)的国债规模，但至少有两家银行由主权债务收益率波动所带来的损失远超预期。

　　高盛认为，这一切带来的风险令意大利银行对本国债券避而不及。该投行分析师马泰奥克里里拉(Matteo criella)周三表示：

　　“如果政府进行大规模财政扩张，但意大利银行拒绝增加国债购买规模的话，可能会导致国债需求不足，进而再度推高国债收益率。意大利银行态度的转变令目前风险高企的债市雪上加霜。”

 

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